化學工業的融資

巴塞爾化學公司的增長主要依靠自身利潤提供資金。染料業務以及後來製藥業務的盈利能力，使它們能夠將很大一部分收益再投資於研究、生產和國際擴張。它們保有大量儲備，這些儲備往往依據當時寬鬆的會計規則隱藏在資產負債表中，使它們得以渡過危機，並在不依賴銀行或資本市場的情況下為長期項目提供資金。¹

這些公司也利用資本市場。Ciba、Geigy 和 Sandoz 都是股份公司，其股票在巴塞爾和蘇黎世證券交易所上市，由巴塞爾家族、機構投資者和公眾持有。當需要為重大投資籌集資本時，它們發行新股和債券，由巴塞爾的銀行承銷。化學公司與銀行之間的關係十分密切：銀行家在化學公司的董事會任職，正如化學工業家在銀行的董事會任職一樣。

20世紀下半葉，當國際投資者要求更高的透明度時，瑞士化學公司的隱藏儲備成為受批評的對象。瑞士會計法允許公司低估其資產，並建立不在公開賬目中體現的儲備，這雖使公司能夠抵禦不景氣的年份，卻使股東無從了解其投資的真實價值。2013年瑞士會計法的修訂，以及大型上市公司（Roche 和 Novartis 即屬此列）對國際會計準則的採用，已在很大程度上終結了大公司的這一做法，儘管《瑞士債務法》（CO）仍允許在單體財務報表中形成隱藏儲備。²

註釋

1. 關於巴塞爾化學公司的自籌資金及其依據瑞士會計法使用隱藏儲備（stille Reserven）的情況，參見有關瑞士公司財務史的文獻。待核實。 ↩
2. 關於自2013年1月1日起生效的瑞士會計法修訂（《瑞士債務法》第957條及以下各條（CO））、在單體法定賬目中繼續允許隱藏儲備（《瑞士債務法》第960a條第4款（CO）），以及 Roche 和 Novartis 對國際財務報告準則（IFRS）的適用，參見相關立法及公司報告。待核實。 ↩

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。