《金融機構法》（FinIA）下的獨立資產管理人
獨立資產管理人的增長，是瑞士金融業較少受到關注的結構性變化之一。直到2020年，這些機構僅通過加入自律組織而受反洗錢規則的約束。《瑞士金融機構法》（FinIA）將其納入許可要求之下，由瑞士金融市場監管局（FINMA）擔任許可機關，並由監管組織實施持續監管。1到2022年底過渡期結束時，這一行業只剩下願意在合規、風險管理和治理方面投入的機構。FINMA的登記冊列有遠超一千家持牌投資組合管理人和受託人，其中許多位於蘇黎世和日內瓦，少數位於巴塞爾。2
對於瑞士銀行業模式的未來，這一許可制度具有雙重效應。它提高了進入成本，從而加速了小型機構之間的整合。同時，它也賦予持牌資產管理人一種監管地位，使其成為外國銀行和託管機構可信賴的合作伙伴。持牌瑞士資產管理人可以為在新加坡、盧森堡或迪拜登記資產的客戶提供服務，前提是遵守這些司法管轄區的跨境規則。3諮詢與託管的這種分離，是下文若干情景的核心要素。在顧問身處巴塞爾或蘇黎世、而資產登記於別處的世界里，即使登記中心不在瑞士，瑞士財富管理所創造的價值仍可留在瑞士。
作者在自己的執業中觀察到，獨立行業如今在多大程度上依賴其合規質素。對於小型資產管理人而言，跨境稅務、制裁篩查和反洗錢程序已變得與投資業績同樣重要，因為一次嚴重失誤就可能使其失去許可。這一負擔有利於規模足以聘用專家、或通過平台和服務提供商共享專家的機構。圍繞獨立行業已形成一個合規服務市場，其發展將影響到2035年有多少小型機構能夠存續。
註釋
- 2018年6月15日《瑞士聯邦金融機構法》（FinIA，SR 954.1），自2020年1月1日起施行；根據FinIA第61條及《瑞士金融市場監管法》（FINMASA）第43a條及以下各條，投資組合管理人和受託人由FINMA許可，並由監管組織實施持續監管；參見E部分第一章和第二章。有待核實。↩
- 關於根據FinIA獲FINMA許可的投資組合管理人和受託人的數量（遠超一千家機構）及其地區分佈，參見FINMA的獲許可機構登記冊及其年度報告。數據有待核實。↩
- 關於瑞士投資組合管理人的跨境活動及其在外國法下的限制（EU成員國的第三國規則，新加坡、香港和阿聯酋的監管制度），參見E部分第二章以及瑞士獨立資產管理人協會的出版物。有待核實。↩
僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。