龍沙：資本支出與業務組合精簡

下載PDF（2頁）

Lonza已將總部從菲斯普遷至巴塞爾，作為面向製藥和生物技術公司的合同開發與生產組織，它採用資本密集型的商業模式。其增長需要對生產設施進行大規模投資，例如菲斯普的Ibex生物園區以及在美國和亞洲的工廠。年度資本支出有時達到銷售額的約三分之一，這一比率使其有別於以研發為基礎的製藥集團。2024年，Lonza以約12億美元從Roche旗下的Genentech收購了位於加利福尼亞州瓦卡維爾的一個大型生物製劑生產基地。此類投資通過經營現金流、債券以及必要時的增資來融資。¹

為專注於核心業務，Lonza剝離了其他業務。2021年，它以約42億瑞士法郎將其特種原料業務出售給私募股權公司Bain Capital和Cinven，從而為合同生產領域的投資提供了資金。隨後，作為其2025年公佈的戰略的一部分，Lonza宣佈有意退出其膠囊和健康原料業務，即最後一個重要的非核心板塊。²

Lonza的財務戰略體現了巴塞爾生命科學行業向分工模式的轉變：大型製藥集團和較小的生物技術公司將生產外包給專業製造商。對金融中心而言，這產生了一種不同類型的借款人，其信用評級低於Roche和Novartis，但有長期的資本需求。Lonza的債券主要以瑞士法郎和歐元發行，由瑞士和歐洲的機構投資者持有。其股價已成為生物技術投資週期的晴雨表，本部分第四章將結合風險融資對此加以考察。³

註釋

1. 關於Lonza的資本支出、菲斯普的Ibex生物園區以及以約12億美元從Genentech收購瓦卡維爾基地（2024年3月宣佈，2024年稍後完成），參見Lonza年度報告和新聞稿。關於Lonza的工業基礎，參見G部分第一章。數字有待核實。 ↩
2. 關於以約42億瑞士法郎將Lonza Specialty Ingredients出售給Bain Capital和Cinven（2021年7月完成）以及計劃退出膠囊和健康原料業務，參見Lonza的新聞稿和年度報告。現狀有待核實。 ↩
3. 關於Lonza Group的債券及其信用狀況，參見Lonza年度報告和債券文件。關於巴塞爾的生物技術風險融資，參見G部分第四章。有待核實。 ↩

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。