情景一：瑞士堡壘

第一種情景假定，政治進程最終為UBS確立了一套比2023年以前更嚴格但該銀行可以接受的資本制度。UBS留在瑞士，總部設在蘇黎世，法定註冊地設在巴塞爾。它通過縮減境外資本密集型業務、專注於全球財富管理和瑞士全能銀行業務來調整其業務。該銀行的股本回報率低於其美國競爭對手，但由於被視為一家在嚴格監管機構之下資本充足的機構，其融資成本因此受益。瑞士國家接受一家全球性銀行的剩餘風險，以換取其對就業、稅收和金融中心國際地位的貢獻。

在這一情景中，國內銀行市場保持穩定。州立銀行和Raiffeisen集團繼續在抵押貸款和儲蓄領域佔據主導地位。PostFinance獲得對其貸款禁令的有限放寬，或以現有形式繼續經營。私人銀行之間的整合按照過去十年的節奏推進，因此機構數量繼續減少，但不會出現突然斷裂。瑞士仍是最大或第二大跨境簿記中心，香港和新加坡增長更快，但並未決定性地取而代之。瑞士法郎保持堅挺，瑞士國家銀行（SNB）的政策利率維持在低位。

“瑞士堡壘”是一種在更嚴格規則下保持連續性的情景。其主要風險在於自滿：一個依賴穩定的金融中心可能在技術和新市場方面投資不足。其路標包括：議會就資本要求作出UBS稱之為可以應對的最終決定；該銀行公開聲明確認其瑞士總部地位；在BCG及類似報告中瑞士的市場份額保持穩定或上升；以及沒有出現新的重大丑聞。¹對巴塞爾而言，這一情景意味著現有結構的延續：兩家實力強勁的州立銀行、一批面臨成本壓力的私人銀行，以及一家在該市設有法定註冊地的國際性銀行。

註釋

1. 關於這一情景的指標，參見議會關於修訂《聯邦銀行法》（BankA）的決定、UBS的年度報告和投資者演示材料，以及BCG各年度的Global Wealth Report。有待核實。↩

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。