先正達：中資所有下的融資

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Syngenta呈現出一段不同的財務歷史。這家農化公司於2000年由Novartis和AstraZeneca的農業業務合併而成，總部設在巴塞爾，2017年被China National Chemical Corporation（ChemChina）以約430億美元收購。這是當時中國企業規模最大的海外收購。ChemChina主要以債務為此次收購融資，包括來自中國和國際銀行的過橋貸款，這些貸款後來通過債券、永續工具和其他融資方式進行了再融資。因此，新所有者揹負了沉重的債務負擔，這在隨後幾年中影響了Syngenta的財務戰略。¹

2020年，中國所有者將Syngenta與其他農業業務（包括Adama和Sinochem的農業資產）合併，組成在上海註冊的Syngenta Group。ChemChina和Sinochem本身於2021年合併，組成Sinochem Holdings。Syngenta Group曾計劃在上海證券交易所進行首次公開發行，最初擬在科創板上市，後改為主板，目標募資約650億元人民幣。上市本可使集團降低債務。在長期拖延之後，該申請於2024年3月撤回，據公司聲明，原因是市場環境和集團戰略發生了變化。²

位於巴塞爾的Syngenta AG繼續以自己的名義發行債券並保持信用評級，這使其財務狀況與其國有母公司的財務狀況聯繫在一起。評級機構在評估Syngenta的獨立實力時，會一併考慮其獲得中國國家支持的可能性。因此，對巴塞爾金融中心而言，Syngenta已成為這樣一家大公司的例子：其總部仍留在該市，而其最終所有權和財務戰略則在北京決定。此類所有權所引發的出口管制、制裁和地緣政治風險問題，將在本部分第五章和K部分中加以考察。³

註釋

1. 關於ChemChina於2016年2月宣佈、2017年以約430億美元完成的對Syngenta的收購及其債務融資，參見Syngenta和ChemChina的新聞稿、要約文件以及當時的新聞報道。關於Syngenta的起源，參見D部分第二章。數字有待核實。 ↩
2. 關於2020年Syngenta Group的組建、2021年ChemChina與Sinochem的合併、計劃在上海證券交易所進行的首次公開發行（目標約650億元人民幣）及其於2024年3月撤回，參見Syngenta Group和上海證券交易所的公告以及當時的新聞報道。現狀有待核實。 ↩
3. 關於Syngenta AG的債券及其考慮到國有母公司潛在支持的信用評級，參見S&P Global Ratings和Moody's的評級報告以及Syngenta的債券文件。關於合規和地緣政治問題，參見G部分第五章和K部分。有待核實。 ↩

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。