愛可泰隆的故事
巴塞爾地區歷史上最重要的生物技術成功案例是Actelion。該公司於1997年在巴塞爾鄉村州的巴塞爾郊區阿爾施維爾（Allschwil）創立，創始人是一批曾在Roche從事研究工作的科學家，其中包括Jean-Paul Clozel和Martine Clozel。1創始人帶走了他們在Roche期間研究內皮素系統所積累的知識，並取得了Roche已決定不再繼續開發的一種化合物的權利。這種化合物後來成為波生坦（bosentan），以Tracleer的商品名上市，用於治療肺動脈高壓這一罕見且嚴重的疾病。
2000年4月，就在科技熱潮結束前不久，Actelion在瑞士證券交易所的New Market板塊上市。2Tracleer於2001年獲得美國食品藥品監督管理局（FDA）批准，並取得商業成功，其所產生的收入為進一步的研究提供了資金。該公司隨後推出了其他治療肺動脈高壓的藥物，從而在Tracleer專利保護即將到期之際守住了其在該市場的地位。Actelion由此成為少數成長為盈利的、全面一體化製藥企業的歐洲生物技術公司之一，並在許多國家擁有自己的銷售機構。
2017年1月，Johnson & Johnson宣佈將以約300億美元（即每股280美元）現金收購Actelion。3該交易的結構安排是，將研究和早期開發業務分拆至一家新公司Idorsia，其股份分配給Actelion的股東，並於2017年6月在SIX Swiss Exchange上市。Johnson & Johnson持有Idorsia的股份，並獲得其部分產品的選擇權。這一結構使創始人得以在新公司中繼續其研究工作，而股東則實現了商業業務的價值。
Idorsia此後的歷程說明了複製此類成功之難。該公司在研究以及自有藥品上市方面投入巨資，資金部分來自可轉換債券以及創始人和股東提供的貸款。在銷售令人失望並遭遇挫折之後，該公司自2023年起面臨嚴重的融資困難，不得不重組其債務，並出售或許可若干資產。4Actelion與Idorsia之間的對比表明，一家生物技術企業的成敗在多大程度上取決於臨床結果和資本市場的時機，而即便是經驗極為豐富的管理層，對這些因素的影響力也十分有限。
註釋
- 關於Actelion Ltd於1997年12月由Roche前員工Jean-Paul Clozel、Martine Clozel、Walter Fischli和Thomas Widmann創立，參見該公司的歷史資料和新聞報道。有待核實。 ↩
- Actelion於2000年4月在SWX New Market首次公開發行。有待核實。 ↩
- Johnson & Johnson與Actelion於2017年1月26日發佈的公告：以每股280美元現金、總計約300億美元收購Actelion，交易於2017年6月完成。有待核實。 ↩
- 關於Idorsia的融資困難、其可轉換債券的重組以及2023–2025年間產品權利的許可和出售，參見該公司的臨時公告和年度報告。進展有待核實。 ↩
僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。