國際清算銀行論穩定幣：三項檢驗
2025年6月的《年度經濟報告》使國際清算銀行（BIS）在穩定幣問題上的立場更加鮮明。該報告關於下一代貨幣和金融體系的章節認為，一個健全的貨幣體系必須通過三項檢驗：單一性、彈性和完整性。單一性是指不同機構發行的貨幣均被毫無疑問地按面值接受，因此在一家銀行持有的一瑞士法郎與在另一家銀行持有的一瑞士法郎價值相同。彈性是指該體系能夠在經濟需要時提供流動性，在現行體系中，這由中央銀行通過其最後貸款人角色以及創造準備金來保障。完整性是指該體系能夠防範金融犯罪並保障交易的完整性。1
報告得出結論：穩定幣在這三項檢驗中均表現不佳。穩定幣的交易價格往往偏離其名義價值，這損害了單一性。由於以儲備全額支撐，穩定幣無法根據信貸需求擴張其資產負債表，這限制了其彈性。穩定幣在公共區塊鏈和自託管錢包中流通，使身份識別要求難以適用，這削弱了完整性。BIS轉而提出了一個以中央銀行準備金、商業銀行貨幣和政府債券為基礎的代幣化統一賬本。這一立場是在美國通過《GENIUS法》（GENIUS Act）前不久提出的，與美國政策存在張力。這些立場之間的爭論將在本章所涵蓋的十年間持續下去。2
註釋
- BIS，Annual Economic Report 2025，第三章，“The next-generation monetary and financial system”，2025年6月。有待核實。 ↩
- BIS，Annual Economic Report 2025，第三章；BIS管理層關於穩定幣的聲明（2025年）；關於自2025年7月起由總經理Pablo Hernández de Cos領導的BIS，見BIS新聞稿。現狀有待核實。 ↩
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