瑞士風險投資缺口與“未來基金”之爭

儘管根據國際排名，瑞士是世界上最具創新力的國家之一，但相對於其經濟規模和科研產出，瑞士的風險投資市場規模較小。年度《瑞士風險投資報告》顯示，瑞士初創企業在後期融資輪次中籌集的資本有很大一部分來自外國投資者。¹瑞士養老基金管理的資產超過一萬億瑞士法郎，但投向風險投資的比例極小。養老基金的投資規則以及基金自身的風險規避傾向常被列為原因。因此，當在瑞士創立的公司發展壯大時，所創造的價值中有相當一部分歸於外國投資者。

這一發現促成了Zukunftsfonds Schweiz（瑞士未來基金）倡議，其目標是通過母基金結構，將養老基金資產的一小部分引導至瑞士風險投資。議會也討論了設立一只有公共部門參與的瑞士創新基金的提案，截至撰寫本文時，其政治前景仍不明朗。²支持者認為，養老基金將受益於這一資產類別的回報，瑞士經濟也將保留更多源自其創新的價值。批評者則擔心，政治壓力可能導致養老基金承擔不符合其受益人利益的風險。第一部分將再次討論養老基金的投資政策。

註釋

1. 由startupticker.ch與瑞士私募股權和企業融資協會（SECA）每年發佈的Swiss Venture Capital Report；世界知識產權組織（WIPO）的Global Innovation Index，瑞士多年來一直位居榜首。數據有待核實。 ↩
2. 關於Zukunftsfonds Schweiz倡議、《職業養老、遺屬和殘疾保險條例》（BVV 2）的修訂（該修訂為非上市瑞士公司投資引入了單獨的投資類別，於2020年生效），以及聯邦層面關於瑞士創新基金的討論，參見官方通報。現狀有待核實。 ↩

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。