股份制銀行及其與私人銀行家的競爭

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十九世紀中葉，歐洲出現了一種新型機構：股份制銀行。它彙集眾多股東的資本，能夠調動遠超家族銀行的資源。在法國，Pereire 兄弟於十九世紀五十年代初創立的 Crédit mobilier 體現了這一模式，為大型工業和鐵路項目提供融資。¹ 日內瓦也追隨了這一潮流。

十九世紀中葉，日內瓦創立了若干家股份制銀行。有的專注於商業和貼現業務，有的從事抵押貸款，還有的從事大型金融和工業交易。其中一家仿照 Crédit mobilier 模式設立，致力於為瑞士和國外的企業提供融資，後來陷入了嚴重困境。²

這些銀行引入了新的做法。它們公佈賬目、召開股東大會、聘用領薪經理，並追求快速增長。它們為工業企業、鐵路和房地產公司提供融資。它們有時還發行鈔票。其規模使它們能夠參與大規模交易，但對增長的追求也使它們面臨重大風險。

私人銀行家以多種方式作出回應。有些人參與了新銀行的創立和出資，並在其董事會任職。另一些人則堅守以財富管理和合夥人個人責任為基礎的傳統模式，把風險最高的業務留給股份制銀行。這種在十九世紀中葉形成的分工，將成為日內瓦金融中心的一個持久特徵：私人銀行家專注於財富管理，而商業銀行則提供信貸並承辦大型交易。

兩種模式的並存提供了一個富有啟發的觀察領域。合夥人以個人資產承擔責任的家族銀行，有保持審慎的動力。股份制銀行的股東只以其出資承擔風險，經營者又不一定是所有者，因而可能受到風險更高的策略的誘惑。在這一世紀中，日內瓦和其他地方的若干股份制銀行相繼倒閉，這將強化私人銀行家審慎經營的聲譽。

注意。將私人銀行家視為審慎、將股份制銀行視為冒進的區分是一種簡化。家族銀行也曾因不審慎而倒閉，股份制銀行也曾被嚴謹地經營。責任結構塑造激勵，但其本身並不決定經營管理的質素。

註釋

1. Wikipedia（en），“Crédit Mobilier”：由 Pereire 兄弟於1852年創立的有限責任股份公司，動員儲蓄為鐵路和基礎設施提供融資；1866–1867年發生嚴重危機，Pereire 兄弟應法蘭西銀行的要求被迫辭職；Dictionnaire historique de la Suisse（DHS；瑞士歷史辭典），詞條“Fazy, James”：Banque générale suisse de crédit international mobilier et foncier（日內瓦，1853年）。 ↩
2. Dictionnaire historique de la Suisse（DHS），詞條“Billets de banque”：Banque du commerce de Genève 自1845年起發行鈔票；DHS，詞條“Fazy, James”：Caisse hypothécaire（1847年）、Banque de Genève（1848年）、Caisse d’escompte（1849年）、Banque générale suisse de crédit international mobilier et foncier（1853年，1865年倒閉）。 ↩

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