獨立資產管理人的監管轉型
直到2019年，獨立資產管理人都不受任何審慎監管。他們只須通過加入一個自律組織來遵守《反洗錢法》（AMLA）。這種狀況常受批評，與銀行的情況以及鄰國現行的制度形成反差。
《金融機構法》（FinIA）於2020年1月1日生效，結束了這一例外。資產管理人現在必須獲得瑞士金融市場監管局（FINMA）的授權，並接受監督組織的監督，正如第四章所述。1過渡制度已於2022年底到期。
這一轉變的結果如今已可衡量。根據2026年1月發佈的一份行業分析，在總共提交的1864份申請中，FINMA截至2025年2月已批准1532份；超過40%的申請需要至少五輪修改；約650名資產管理人沒有提交申請，這意味著參與者數量減少了26%；獲得授權的機構如今每年提交約1700份變更申請。2同一分析指出，管理資產的中位數為6100萬瑞士法郎，日益低於生存門檻；2023年公開宣佈了十一宗併購交易；一家審計公司預計到2026—2027年，資產管理人的數量將減少10%至25%。3
這些數字印證了上一章所述的邏輯：授權、監督、審計和合規的固定成本要求達到最低規模。小型資產管理人有三種選擇：合併；加入一個將合規、技術和行政職能集中起來的平台；或者停止經營。面向資產管理人的服務平台也隨之發展起來；據同一來源，瑞士最大的此類平台是一家蘇黎世公司。4
對日內瓦金融中心而言，這一轉變的影響喜憂參半。它減少了參與者數量，使資產更加集中。它也提高了專業水平，加強了客戶保護，並提升了這一模式在外國主管機關眼中的可信度。獲得授權的資產管理人擁有了一個為其客戶和託管銀行所認可的標誌。
| 指標（來源：Val Index，2026年1月） | 數值 |
|---|---|
| 提交的授權申請 | 1864 |
| 截至2025年2月FINMA批准的申請 | 1532 |
| 需要至少五輪修改的申請 | 超過40% |
| 未提交申請的資產管理人 | 約650名，即減少26% |
| 管理資產中位數 | 6100萬瑞士法郎 |
| 2023年宣佈的併購交易 | 11 |
示例。一位獨立資產管理人管理6100萬瑞士法郎，即上述分析記錄的中位數。按0.9%的毛利率計算，他每年的收入為54.9萬瑞士法郎。如果他僱用兩名合夥人和一名助理，人員成本為40萬瑞士法郎，再承擔15萬瑞士法郎的監督、審計、合規和技術成本，他所剩不足1000瑞士法郎。這位資產管理人只有通過削減成本、加入平台或與他人合併才能生存。除中位數外，其他數字均為虛構。
註釋
- FINMA，2020年7月7日新聞稿，“Mise en œuvre LSFin/LEFin : la FINMA autorise les premiers organismes de surveillance”（《金融服務法》（FinSA）/《金融機構法》（FinIA）的實施：FINMA批准首批監督組織）。 ↩
- Val Index，“Gestionnaires de fortune indépendants Suisse : ~2 500 firmes, SWOT & data”（瑞士獨立財富管理人：約2500家公司，SWOT與數據），valindex.ch，2026年1月31日。 ↩
- Val Index，同前引。 ↩
- Val Index，同前引，其引用了Aquila SA。 ↩
僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。