路易十四的戰爭與胡格諾派信貸

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新教銀行的第一次重大考驗出現在路易十四的最後幾場戰爭期間。從十七世紀八十年代末到1714年，法國先後與歐洲反法同盟進行了兩場漫長而代價高昂的戰爭：奧格斯堡同盟戰爭，以及隨後的西班牙王位繼承戰爭。¹這些戰爭需要鉅額開支，稅收不足以支付。君主政體大規模地訴諸借款和各種財政權宜之計。

軍隊的融資構成一個特殊的問題。法國軍隊在意大利、德意志、低地國家和西班牙作戰。他們必須就地以當地貨幣領取軍餉，這就需要大量的資金調撥。銀行家們通過開立以軍隊作戰地或日內瓦、阿姆斯特丹等中間中心為付款地的匯票，來組織這些調撥。

其中的悖論令人矚目。路易十四剛剛撤銷《南特敕令》，迫使成千上萬的新教徒流亡，卻要依靠新教銀行家為其戰爭融資，其中一些人本身就是難民或難民的親屬，而他們的網絡一直延伸到敵國境內。路易十四統治末期最著名的宮廷銀行家Samuel Bernard出身於新教家庭，儘管他已改宗天主教。²圍繞在他身邊的是提供必要資金和通信代理人的日內瓦和胡格諾派銀行家。

這一體系在西班牙王位繼承戰爭期間達到了極限。承諾的累積、王室票據的貶值和資源的枯竭引發了一場嚴重的支付危機。十八世紀頭十年末，在里昂集市結算時爆發的一場危機，動搖了Samuel Bernard及其通信代理人的網絡，其中數人破產。³曾預付資金的日內瓦資本家蒙受了損失。

路易十四統治末期的危機提供了一個教訓，新教銀行家們不會完全忘記，而他們的繼任者卻有時會忘記：處於戰爭中的國家，其信用是脆弱的，組織這種信用的中間人要承擔一部分風險。為一個負債過重的君主融資，可以在一段時間內帶來豐厚利潤，而一旦信心崩潰，隨之而來的便是慘重損失。

示例。一位日內瓦銀行家同意向駐意大利的一支法國軍隊提供20萬里弗爾，換取以王室國庫為付款人、六個月後到期的匯票，佣金和利息合計為金額的12%。如果國庫到期付款，銀行家可賺取2.4萬里弗爾，年回報率為24%。如果國庫遲延兩年才付款，且以貶值40%的票據支付，銀行家按實際價值只能收回13.44萬里弗爾，損失6.56萬里弗爾，這還不算他自己借款的成本。這些數字是虛構的；它們說明了為何為王室戰爭融資既伴隨著驚人的利潤，也伴隨著破產的風險。

註釋

1. Larousse在線百科全書，“guerre de la Ligue d’Augsbourg”：“1688年至1697年法國與第二次歐洲反法同盟之間的衝突”，以《里斯維克條約》（1697年）告終；“guerre de la Succession d’Espagne”：海牙大同盟（1701年9月7日），1702年5月15日宣戰，《烏得勒支條約》（1713年4月11日）和《拉施塔特條約》（1714年3月6日）。 ↩
2. Encyclopædia Universalis，“Samuel Bernard”：出身於“一個巴黎藝術家新教家庭”，撤銷敕令後改宗天主教；“1700年至1714年間，他向國王提供了兩億里弗爾”；受封貴族，庫貝爾伯爵（1725年）；Wikipedia（英文版），“Samuel Bernard (financier)”：路易十四於1708年求助於他為西班牙王位繼承戰爭融資。 ↩
3. Encyclopædia Universalis，“Samuel Bernard”：“1709年，他在里昂無法履行承諾，勉強擺脫了一場徹底的破產”；Herbert Lüthy，La Banque protestante en France de la Révocation de l’Édit de Nantes à la Révolution，共2卷，巴黎，S.E.V.P.E.N.，1959–1961年（再版：巴黎，Éditions de l’EHESS，1998年），第一卷。 ↩

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