液化天然氣與電力貿易
自2022年以來，有兩個市場的重要性顯著上升。液化天然氣（LNG）的貨物與石油貨物一樣進行交易，在俄羅斯停止通過管道向歐洲供氣之後，其全球貿易格局發生了重組。已經涉足天然氣業務的日內瓦貿易公司隨即擴大了頭寸，與美國、卡塔爾和非洲的生產商簽訂長期合同，並建立起由液化天然氣運輸船和接收站構成的物流鏈。1電力長期以來由專業參與者進行交易，如今已成為大型貿易商的一項業務：他們在歐洲市場上買賣電能塊，為可再生能源設施提供融資，並向電網提供靈活性服務。2
這些市場與傳統市場的不同之處在於其對基礎設施（接收站、電網、儲存能力）的依賴，以及比石油更為嚴密的監管。它們使大宗商品貿易更接近公用事業和能源政策，同時也使貿易商面臨新的風險。2022年價格的極端波動顯示了這些風險的規模：多家能源貿易商不得不獲得特別信貸額度，以應對其套期保值頭寸的追加保證金要求。3第H部分將闡述這些事件對融資意味著什麼。
註釋
- Trafigura, 2023 Annual Report：2023財年交易液化天然氣1120萬噸（2022年為1300萬噸，2021年為1400萬噸），天然氣2390萬噸；“來自美國、亞洲和中東的液化天然氣進口增加，加上來自非洲、阿塞拜疆和挪威的管道供應增加，導致歐洲的貿易流向徹底改變”；Gunvor Group, “Results 2022”：交易量減少至1.65億噸（2021年為2.4億噸），主要原因是天然氣交易下降。 ↩
- Trafigura, 2022 Annual Report：與IFM Investors各佔50%的合資企業Nala Renewables“推進對太陽能、陸上風電和電池儲能的投資，以實現其4GW可再生能源目標”；2022年底可再生能源組合為2.8GW（2021年為1.7GW），投資額為1.706億美元；計劃在丹麥建設一座1吉瓦的可再生氫工廠；Wikipedia (en), 詞條“Mercuria”：2021年以1.69億美元收購清潔能源專業公司Beyond6。 ↩
- Trafigura，2022年12月8日新聞稿：與約140家銀行的信貸額度總額提高至730億美元；Trafigura, 2023 Annual Report：與約150家銀行的信貸額度為750億美元；歐洲中央銀行（ECB），Financial Stability Review，2022年11月：2022年年中的初始保證金約為2021年底的兩倍；Reuters (hl.co.uk)，2024年2月26日，引述一位貿易公司高管的話：“我們都面臨追加保證金要求，紛紛急於向銀行借款”。 ↩
僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。