瑞士法下的內幕交易與市場操縱

在瑞士，內幕交易和市場操縱在兩個層面上受到禁止。《金融市場基礎設施法》（FinMIA）既包含由 FINMA 執行的監管性禁令，也包含由聯邦檢察機關追訴的刑事犯罪。無論交易者身處何地，兩者均適用。

監管性禁令

《金融市場基礎設施法》第142條（FinMIA）禁止任何人利用內幕資訊進行交易、無正當理由向他人披露內幕資訊，以及基於內幕資訊推薦交易。《金融市場基礎設施法》第143條（FinMIA）禁止散佈虛假或誤導性信號，以及進行對供求或價格造成誤導性印象的交易。這些禁令適用於所有人，無論其是否受 FINMA 監管，且無需證明故意。安全港規則，例如在特定條件下適用於股份回購計劃的安全港，載於實施條例中。

刑事犯罪

《金融市場基礎設施法》第154條（FinMIA）將利用內幕資訊規定為刑事犯罪，第155條（FinMIA）對價格操縱作出同樣規定。刑罰從罰金到監禁不等，所獲經濟利益重大的，刑罰更重。在刑事程序中，獲利可被沒收。董事、高級管理人員和顧問等第一手內幕人員適用最嚴格的標準，但從他們那裡獲得資訊的人同樣受到約束。

監管後果

FINMA 認定存在違規時，可以作出確認性裁決、下令沒收穫利，並可對受監管機構及其員工施加從業禁令和其他措施。FINMA 通過行政協助與外國當局開展合作，這對於從境外進行交易的投資者而言具有重要意義。

內幕人員名單與禁售期

瑞士法律要求推遲披露價格敏感資訊的發行人對該資訊保密，在實踐中這意味著須保存知情人員的記錄。大多數上市公司還會在公佈業績之前設定禁售期，並要求董事和高級員工的交易須事先獲得批准。這些措施主要以內部規章和交易所慣例為基礎，應在清晰的內幕資訊政策中加以規定。

實踐中行之有效的做法

• 採用書面的內幕資訊政策。該政策應涵蓋禁售期、交易事先批准以及項目資訊的處理。
• 保存項目名單。每一項保密交易都需要記錄誰有權接觸相關資訊以及自何時起。
• 同樣為境外股東提供指引。境外的家族成員和持股工具同樣受瑞士規則約束。

Ressos Legal 如何提供幫助

我就內幕資訊政策和合規計劃為發行人提供諮詢，並在涉及市場濫用的 FINMA 執法程序和刑事程序中為個人和公司提供辯護。與我聯繫，進行初步溝通。

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。