比較資產負債表與合作伙伴關係的理由
稅收、監管、人才與成本
前文各節可以歸納為一份比較性的平衡表。閱讀時須注意：每個中心都提供多種制度，對一個家庭而言何為正確選擇，取決於其收入、資產、繼承人和生活方式。表2從一個富裕意大利家庭或為此類家庭提供服務的瑞士機構的角度，列示了各中心的主要特點。
中心 富裕居民的稅收 接觸意大利客戶 人才與成本 盧加諾 定額稅，最低稅基42.91萬瑞士法郎；直系繼承人免稅 僅限被動；需設分支機構 意大利語人員；瑞士工資較低 米蘭 境外收入固定繳納30萬歐元 全面（意大利公司） 勞動力市場深厚；意大利成本 摩納哥 無所得稅（法國人除外） 被動；法國監管 人才庫小；成本很高 蘇黎世、日內瓦 日內瓦定額稅；蘇黎世普通稅制 僅限被動；需設分支機構 瑞士最大人才庫；工資最高 迪拜 無所得稅；居留簽證 被動；意大利居所推定 國際人才庫；成本上升 新加坡 低稅；家族辦公室激勵措施 被動；距離遙遠 亞洲人才庫深厚；成本高 盧森堡、列支敦士登 普通稅制 在歐盟/歐洲經濟區通行證下全面 市場小；成本高
表2：從意大利私人客戶角度看若干中心的比較地位 （2026年）。資料來源：同前文各節。1
從該表可以得出三點觀察。第一，儘管有若干中心稅負更低，盧加諾對富裕居民的稅收方案仍具競爭力。提契諾州的定額稅制度、配偶及直系後代免繳遺產稅，以及到2030年將所得稅最高稅率降至12%，使該州處於瑞士各州的中上水平，對於擁有大量資產和繼承人的家庭而言優於意大利。摩納哥和迪拜完全不徵所得稅，米蘭則對境外收入提供固定價格。第二，只有單一市場內的中心，即米蘭、盧森堡和列支敦士登，才能從本國領土上全面服務意大利私人客戶。就此而言，瑞士、摩納哥、迪拜和新加坡都是第三國。第三，得益於跨境勞動力市場和較低的工資，盧加諾在成本和人才方面的地位在瑞士國內較為有利，但其專業人才庫的深度無法與米蘭或蘇黎世相比。
平衡表對戰略意味著什麼
這份平衡表表明，盧加諾應在其優勢具有結構性的領域展開競爭，在其劣勢無法憑自身努力消除的領域開展合作。盧加諾的結構性優勢包括：瑞士的制度、瑞士法郎、自瑞士從意大利黑名單中移除以來意大利居民所享有的法律確定性、講意大利語的專業群體，以及對遷居家庭而言適度的稅負。其結構性劣勢在於規模、遠離全國性銀行集團的決策中心，尤其是無法主動接觸意大利客戶。這些劣勢沒有一項能夠僅憑提契諾州自身消除。前兩項可以通過與蘇黎世的合作加以緩解，第三項則可以通過與米蘭以及與歐盟或歐洲經濟區平台的合作加以緩解。
這一解讀與本書所講述的歷史相一致。盧加諾是在兩種法律秩序之間的空間裡成長為一個中心的。在D.II章所述的里拉經濟的幾十年間，邊界以一種有利於盧加諾的方式將意大利客戶與瑞士銀行分隔開來，因為客戶希望將資產置於意大利境外。自銀行保密制度終結以來，同一條邊界卻以一種不利於盧加諾的方式將瑞士銀行與意大利客戶分隔開來，因為客戶被允許將資產留在瑞士，而銀行卻不被允許接觸他。對於一個依邊界而生的中心而言，合作正是將分隔轉化為紐帶的手段。
註釋
- 根據本章以及E.IV章和E.V章所引資料彙編。“被動”是指僅在客戶自身完全主動的情況下提供服務。 ↩
僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。