酒店、索道纜車、地方鐵路與意大利信貸
美好年代的旅遊經濟
1882年聖哥達鐵路線的開通，使盧加諾和洛迦諾得以迎來北歐的旅行者。1890年至1914年間，這兩座湖濱城鎮經歷了它們的美好年代（Belle Époque）：湖畔的豪華酒店、供外國居民居住的別墅、公園、賭場和濱湖步道。1旅遊經濟需要對建築和基礎設施進行大量投資，而其回報取決於短短幾個月的旅遊季以及遙遠市場的景氣程度。酒店公司的融資通常由以下幾部分組合而成：來自本地名流和外國投資者的股本、本地銀行的抵押貸款以及向公眾發行的債券。C.III章描述了鐵路如何改變了盧加諾的經濟，本節則集中討論鐵路開通後隨之興起的各類項目的融資。
酒店業的財務結構使其極易受到任何需求中斷的衝擊。一家揹負抵押貸款併發行了債券的酒店公司，每年都需要一個滿員的旅遊季才能支付利息。1914年8月第一次世界大戰關閉邊境後，外國客人消失殆盡，瑞士各地許多酒店公司陷入無力償債的境地。聯邦委員會以戰時修訂《債務執行與破產法》作為應對，放緩或暫停強制執行，並允許陷入困境的債務人（其中包括許多酒店公司）獲得債務延期償付。然而，聯邦最高法院於1917年3月裁定，已經資不抵債的酒店公司不得援引戰時延期償付規則尋求庇護，因為出於公共利益，無力償債公司申請破產的實體法義務依然有效。2該案涉及布里恩茨湖畔的Hotel Giessbach，但同樣的結構性問題也困擾著盧加諾和洛迦諾的酒店，而這些酒店的貸款人中就包括提契諾州的銀行。
纜索鐵路與登山鐵路
旅遊熱潮在盧加諾湖周邊催生了一系列登山鐵路和纜索鐵路。通往聖薩爾瓦多山（Monte San Salvatore）的纜索鐵路於1890年3月27日開通，其特許經營程序始於盧加諾律師Antonio Battaglini於1885年8月提出的申請，並於同年12月獲聯邦議會批准。承包商陷入財務困難時，BSI出手挽救了該工程的建設。3通往佈雷山（Monte Brè）的纜索鐵路依據1905年的聯邦特許經營權修建，分兩期開通：從Cassarate至Suvigliana的下段於1908年6月10日開通，通往山頂的上段於1912年2月17日開通。該線路使盧加諾東部山坡得以進行住宅和旅遊開發。4通往傑內羅索山（Monte Generoso）的齒軌鐵路於1890年6月5日開通，從門德里西奧托地區的Capolago向山頂攀升，服務於醫生Carlo Pasta於1867年在山上修建的酒店。5
這些項目遵循著共同的模式。發起人取得聯邦特許經營權——根據《聯邦鐵路法》，每條鐵路均須取得該特許權。隨後，發起人將特許權出售給一家公司或一名承包商，由其向本地和外國投資者募集資本。發起人所在城鎮的銀行在建設期間提供短期信貸，並將股票或債券配售給其客戶。當建設成本超出預算時——這幾乎總是發生——銀行就不得不在損失其貸款與追加資金之間作出選擇。這些項目為整個城鎮創造了價值，因為它們抬高了地價並吸引了遊客，但其自身的回報往往微薄。
註釋
- Christian Tresoldi，“Lugano, città della Belle Époque”，tio.ch，2026年2月17日，https://www.tio.ch/rubriche/ospite/1905104/lugano-citta-epoque-belle-tresoldi-christian（“con un picco tra il 1890 e il 1914”）。↩
- 聯邦最高法院，1917年3月16日判決，Grillet c. A.-G. Hotel Giessbach，BGE 43 III 109，摘要見https://app.omnilex.ai/it/sources/court-decision/ch-bge--43-iii-109/bge-43-iii-109。該判決提及聯邦委員會在戰爭期間頒佈的“Kriegsnovelle z. SchKG”，並認定這些規則“ändern bloss das Vollstreckungsverfahren, nicht aber die materiellrechtliche Pflicht”，即宣告破產的實體法義務不受影響。↩
- Funicolare Monte San Salvatore SA，Storia（同上）。↩
- RSI，“Monte Brè, la funicolare che trasformò Lugano”，2026年2月17日，https://www.rsi.ch/cultura/storia/Monte-Br%C3%A8-la-funicolare-che-trasform%C3%B2-Lugano--3502384.html。↩
- “Monte Generoso railway”，Wikipedia，https://en.wikipedia.org/wiki/Monte_Generoso_railway，作為最後手段引用（“The line opened on the June 5, 1890”；酒店由Carlo Pasta於1867年修建）。↩
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