瑞士銀行在意大利的分行與子公司

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對分支機構要求最直接的回應就是設立分支機構，瑞士的大型集團也都已在意大利建立了機構。UBS將其意大利銀行與其在西班牙、荷蘭和盧森堡的業務合併為總部位於法蘭克福的UBS Europe SE。該合併於2016年8月3日獲得意大利銀行（Banca d'Italia）批准，條件是須在合併完成前設立一家意大利分行。自此，UBS通過UBS Europe SE的意大利分行為意大利客戶提供服務。¹2023年收購Credit Suisse之後，兩大集團意大利業務的整合按階段推進：首先是信託公司，2024年完成主要業務的法律整合，2025年完成客戶遷移。整合涉及意大利約850名員工。²

規模較小的瑞士及提契諾州集團則利用意大利子公司開展業務。盧加諾的PKB Privatbank控股米蘭的Cassa Lombarda銀行。³多家日內瓦和蘇黎世的私人銀行通過其在盧森堡或其他成員國的子公司在米蘭設立的分行為意大利客戶提供服務；這些子公司持有歐洲通行證，可依據設立自由在意大利開設分行。2024年的一份媒體調查列出了在米蘭設有機構的瑞士銀行，其中包括Julius Baer、EFG International、Banque Syz、Pictet、Lombard Odier、Vontobel和Edmond de Rothschild，但未說明各自的法律形式。⁴通過歐盟子公司開展業務的結構，往往比依據TUF第29-ter條設立第三國分行更具效率。子公司只需取得一次通行證即可服務多個成員國，其意大利分行則作為歐盟銀行的分行，依照母國規則接受監管。

輕型分行、委託管理與列支敦士登路徑

對中型銀行而言，設立意大利分行的成本很高。分行需要辦公場所、人員、一名符合意大利適當性要求的當地負責人、合規及反洗錢職能，需要向意大利銀行和意大利全國公司與證券交易所監管委員會（CONSOB）報告，還須加入投資者賠償計劃。在2021年9月提契諾銀行家協會（Associazione Bancaria Ticinese）年會上，國際金融事務國務秘書Daniela Stoffel表示，未來與意大利的磋商將側重於要求較低的“輕型分行”方案。⁵但迄今尚未採納任何此類制度。意大利當局轉而擴大了機構業務的可能性，2023年之後CONSOB的多項授權即為例證。

另有兩條路徑也在實踐中被採用。第一條是委託管理。意大利銀行、資產管理公司或養老基金可將投資組合管理委託給瑞士銀行或資產管理人。由於瑞士機構此時服務的是意大利機構，而相關客戶仍屬於意大利中介機構，因此瑞士機構是在TUF第28條第6款或第29-ter條第6款規定的專業客戶制度框架內開展業務。⁶第二條是歐洲經濟區。瑞士集團可以在列支敦士登設立投資公司或銀行；列支敦士登自1995年起即為歐洲經濟區成員，享有MiFID通行證。總部位於盧加諾的Nemesis Group董事長、瓦杜茲Osiris Asset Management合夥人Francesco Magistra認為，這條路徑往往比雙邊途徑更為簡便。他解釋說，他於2006年在列支敦士登設立的公司已在意大利獲得授權，作為在另一歐盟國家獲授權的投資公司，無需在意大利設立分支機構。⁷這兩條路徑都會將受監管的業務活動移出瑞士，這與盧加諾各銀行及提契諾州原本對路線圖所寄予的期望恰恰相反。

常見誤解。瑞士—意大利跨境工作者協定中的遠程辦公規則常被理解為允許身為跨境通勤者的客戶經理在其意大利家中為意大利客戶提供服務。但這些規則僅涉及員工的所得稅。依據TUF的市場準入問題以及銀行的常設機構問題是獨立的問題，而在這兩方面，位於意大利的家庭辦公室都會帶來風險。

註釋

1. “Nasce la Ubs europea”，Bluerating，2016年8月，https://www.bluerating.com/?p=51162。↩
2. “In Italia l'integrazione fra UBS e Credit Suisse slitta al 2024”，finews.ch，2023年，https://www.finews.ch/ticino/60116-ubs-credit-suisse-mediobanca-fusione-sergio-ermotti。↩
3. ANSA，2018年11月7日（同上）。↩
4. Ticinonline，“Banche svizzere in Italia”（CambiaValute.ch贊助內容），2024年7月11日，2024年8月26日更新，https://www.tio.ch/newsblog/valute-e-frontiere/1767756/banche-gestione-servizi-italia-banking-milano-consulenza-banca-svizzera-uffici。該來源具有推廣性質，僅列出名稱。↩
5. Generoso Chiaradonna，關於ABT年會的報道，laRegione，2021年9月9日，https://www.laregione.ch/cantone/ticino/1534357/servizi。↩
6. Guffanti，We Wealth，2023年9月25日（同上）。↩
7. Francesco Magistra，“The Solution is Just an Hour Away From Zurich”，finews.com，2023年12月1日，https://www.finews.com/news/english-news/60405-francesco-magistra-italy-cross-border-switzerland-consob-finma-liechtenstein。該文將列支敦士登加入歐洲經濟區的時間定為1991年；而《歐洲經濟區協定》對列支敦士登的生效日期為1995年5月1日。↩

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。