衡量金融中心之間的競爭
三個市場合而為一
一個金融中心至少同時在三個市場上競爭。第一個是居住市場，各國和各城市在這一市場上向富裕人士提供稅收制度、法律秩序、安全保障和生活方式。第二個是資產入賬市場，不同法域的銀行和資產管理人在這一市場上競相持有和管理資產。第三個是專業人才市場，各中心在這一市場上爭奪銀行家、律師、受託人、合規官和分析師。這三個市場相互關聯，但並不重合。一個家族可以居住在米蘭，將其流動資產存放在盧加諾入賬，將其控股公司設在盧森堡，並聘用倫敦的家族辦公室，每一項選擇都受不同規則的約束。當觀察者把米蘭或迪拜描述為盧加諾的“競爭對手”時，他們通常指的是其中某一個市場，卻沒有說明是哪一個。
對於盧加諾這樣的區域性中心而言，這一區分比對蘇黎世或日內瓦更為重要。盧加諾的歷史優勢在於資產入賬：它持有繼續居住在意大利的意大利家族的資產。其長期以來的弱點在於，它無法在意大利境內為這些家族提供全面服務，因為正如第E.IV章所示，意大利法和歐盟（EU）法將向意大利居民提供的大多數服務保留給在意大利獲得許可的機構。對於遷居者而言，在提契諾州居住解決了這一問題，這也正是該州的定額稅（按支出徵稅）及其生活質素成為這一金融中心所提供服務組成部分的原因。最後，專業人才市場受到第H.I章所述跨境勞動力市場的影響，這一市場使提契諾州的銀行能夠以低於蘇黎世的工資在倫巴第招聘人員。
全球金融中心指數
最常被引用的比較工具是全球金融中心指數（GFCI），由倫敦智庫 Z/Yen 與深圳的中國（深圳）綜合開發研究院（China Development Institute）每年聯合發佈兩次。第E.I章已介紹了其方法以及瑞士各中心在2024年3月的排名。2026年3月26日發佈的第39期對120個中心進行了評分。紐約、倫敦、香港和新加坡位居指數前列，四者之間每兩個相鄰名次僅相差1個評分點。迪拜和東京進入前十名。1在本章所考察的中心中，迪拜以742分排名第七，蘇黎世以738分排名第十一，盧森堡以733分排名第十六，日內瓦以731分排名第十八，阿布扎比以728分排名第二十一。盧加諾以724分排名第二十五，高於2025年9月上一期的第三十位。米蘭以704分排名第四十五，摩納哥以666分排名第八十三，列支敦士登以659分排名第九十。2
中心 GFCI 39 評分 GFCI 38 排名 排名 倫敦 2 766 2 新加坡 4 764 4 迪拜 7 742 11 蘇黎世 11 738 16 盧森堡 16 733 19 日內瓦 18 731 14 阿布扎比 21 728 28 盧加諾 25 724 30 米蘭 45 704 41 摩納哥 83 666 78 列支敦士登 90 659 77
表1：第39期全球金融中心指數（2026年3月）和第38期 （2025年9月）中的部分中心。資料來源：Z/Yen 和中國（深圳）綜合開發研究院。3
這張表可以有兩種解讀。按照第一種解讀，盧加諾是一個具有國際地位的中心，排名領先於米蘭、摩納哥和列支敦士登，與蘇黎世的差距在14分以內。按照第二種解讀，該指數衡量的是一組自主選擇參與的調查受訪者的看法，再加上一套統計指標，而中等規模中心的排名在相鄰兩期之間會變動二三十位。在第38期與第39期之間，除前四名以外，幾乎所有中心的評分都有所下降，其中日內瓦下降了14分和4個名次，而盧加諾下降了5分，卻上升了5個名次。4因此，這一排名記錄的是在絕對評分普遍下降的群體中的相對變動。它並未說明各中心管理的資產規模、客戶數量或其機構的盈利能力。就本章而言，它的主要用處在於記錄國際專業人士如何看待盧加諾：一個獲得認可的瑞士中心，明顯落後於蘇黎世和日內瓦，但領先於其家門口的意大利和摩納哥競爭對手。
註釋
- Z/Yen，“Press Release: Global Financial Centres Index 39: Top Four Financial Centres Clear Leaders”，2026年3月26日，https://www.zyen.com/news/press-releases/press-release-global-financial-centres-index-39-top-four-financial-centres-clear-leaders/。 ↩
- Z/Yen 和中國（深圳）綜合開發研究院，The Global Financial Centres Index 39（中文版，2026年3月26日），表1，https://www.longfinance.net/documents/4327/GFCI_39_Report_2026.03.26_Chinese.pdf。排名和評分取自該報告的中文版，其中載有完整表格。 ↩
- GFCI 39（見上文），表1，其中也列出了第38期的排名。 ↩
- GFCI 39（見上文），表1：日內瓦731分（GFCI 38：745分），盧加諾724分（729分），蘇黎世738分（743分），米蘭704分（718分）。 ↩
僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。