盧加諾的資金流出與留存
提契諾州的銀行曾為最壞的情況做好準備。2009年6月，一位州議會（Grand Council）議員援引預測指出，若義大利推出新的稅收盾牌，提契諾州銀行中四分之一的義大利存款可能外流；到了秋季，又有數千個工作崗位面臨風險的說法。1提契諾銀行家協會（Associazione Bancaria Ticinese）主任弗朗科·奇特里奧（Franco Citterio）解釋說，許多受危機衝擊的義大利企業家別無選擇，只能收回資本。2當首批結果公佈時，資金外流程度比預期的要少。根據瑞士廣播電台RSI與義大利安莎通訊社（ANSA）於2010年4月報導的數據，截至2010年2月申報的850億歐元中，約600億歐元原本存放於瑞士，主要位於提契諾州。其中約250億歐元實際流回義大利，而約350億歐元僅以法律形式回流，仍由瑞士託管。3
法律回流與實際回流的比例反映了盧加諾各家銀行的刻意選擇。其中許多銀行已與義大利信託公司簽訂協議，或於集團內設立此類公司，因此客戶可在米蘭簽署保密申報，同時將投資組合及客戶經理保留在盧加諾。客戶藉此在義大利達成稅務合規，並對義大利稅務機關保持匿名，因為信託公司不會披露其姓名。瑞士銀行仍持有資產，但如今是為一家義大利中介機構代管；該中介機構會適用義大利預扣稅，並以彙總方式向羅馬申報。《L'Espresso》雜誌於2011年估計，在從瑞士獲得避稅保護的約600億歐元中，有350億歐元透過信託結構留在了提契諾州。4
撤離的銀行
儘管如此，「scudo ter」仍加速了提契諾州市場的整合，第E.I章對此有詳細描述。《Il Fatto Quotidiano》於2010年10月統計，十八個月內有八家機構在提契諾州關閉，其中四家為義大利機構。UniCredit的瑞士子公司於2010年7月停止營業，保險公司Fondiaria-SAI則在盧加諾扎根三十年後，於2010年9月出售了Banca Gesfid。5義大利銀行集團撤離還有另一個原因。稅收盾牌實施後，其義大利客戶可透過回流的資產在義大利境內獲得服務。一家持有未申報義大利資金的瑞士子公司所帶來的聲譽風險，已比其賺取的利潤更為嚴重。這些撤離預示了隨後十年更廣泛的退潮：義大利銀行保密制度的終結，消除了許多中小型銀行在盧加諾存續的主要理由。
2011年後資金再度流向瑞士，顯示局勢依然多麼不穩定。《L'Espresso》於2011年9月報導，由於擔心義大利違約以及對已獲稅收盾牌保護的資產開徵新稅，資本再次從義大利流向瑞士。6義大利確實於2011年12月，對依據各次稅收保護盾回流且仍保持匿名的資產徵收特別印花稅，這項措施削弱了2009年所獲得的匿名性價值。7因此，對於「rimpatrio giuridico」（法律回流）的信託結構而言，這段平靜期極為短暫。
註釋
- Lorenzo Quadri，2009年6月17日第185.09號議會質詢，https://www4.ti.ch/fileadmin/POTERI/GC/allegati/interrogazioni/pdf/185.09.pdf（25%）；同一作者，2010年5月2日第94.10號議會質詢，https://www4.ti.ch/fileadmin/POTERI/GC/allegati/interrogazioni/pdf/94.10.pdf，回顧了最初關於數千個工作崗位面臨風險的預測。 ↩
- 「稅務特赦將衝擊南部提契諾州」，swissinfo.ch（見上文）。 ↩
- 「稅務赦免，提契諾州離境人數低於預期」，Eutekne.info，2010年4月30日，https://www.eutekne.info/Sezioni/Art_263621_scudo_fiscale_in_ticino_meno_uscite_del_tem uto.aspx，引述RSI與ANSA的報導，以及提契諾州財政主管Laura Sadis和Franco Citterio的發言。↩
- 林德納（Lindner）與圖拉諾（Turano），〈逃稅者重返瑞士〉（見上文）。 ↩
- 毛羅·梅吉奧拉羅（Mauro Meggiolaro），〈再見了，盧加諾：義大利銀行撤離提契諾州〉，《Il Fatto Quotidiano》，2010年10月8日，https://www.ilfattoquotidiano.it/2010/10/08/lugano-addio-le-banche-italiane-abbandonano-il-ticino/70095/。 ↩
- 林德納與圖拉諾（見上文）。 ↩
- 2011年12月6日第201號法令（「拯救義大利」），〈促進經濟成長、公平與鞏固公共財政之緊急規定〉，2011年12月6日第284號《義大利共和國官方公報》（Gazzetta Ufficiale），經2011年12月22日第214號法律轉換，刊載於2011年12月27日第300號《義大利共和國官方公報》，https://www.gazzettaufficiale.it/gazzetta/serie_generale/caricaDettaglio? dataPubblicazioneGazzetta=2011-12-27&numeroGazzetta=300，第19條第6至11款。迪·維齊奧（Di Vizio），《《一樁蒙面揭露的奇特案例》（見上文）指出，上述各款引入了「針對揭露之金融性質活動所徵收的特別印花稅」。 ↩
僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。