首張牌照：BX Digital AG

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四年間，沒有任何DLT交易設施獲得牌照。2025年3月18日，FINMA向BX Digital AG頒發了首張牌照，允許其運營一家用於DLT證券多邊交易的小型DLT交易設施。BX Digital AG是Boerse Stuttgart集團旗下BX Swiss交易所的姊妹公司。該牌照涵蓋向受監管參與者（通常為銀行）提供的下游結算服務，但不包括託管。結算在以太坊區塊鏈上進行，並與瑞士銀行間清算系統（SIC）支付系統相連接，由智能合約處理券款對付，使證券轉讓與付款同時完成。FINMA就業務連續性管理（包括在公有區塊鏈上結算的情形）附加了條件，並要求對智能合約進行技術代碼審查。FINMA表示，該牌照支持金融中心的創新，“同時不損害市場參與者的穩定與安全”。¹

起步緩慢反映了該領域的經濟規律。在BX Digital之前，SIX Digital Exchange已於2021年9月獲得證券交易所和中央證券存管機構牌照，並選擇在傳統類別框架內運營，從而得以接觸既有的市場參與者。² 瑞士代幣化債券的發行人（包括公共部門發行人）已使用這些平台，而較小型公司的代幣化股份市場則一直交投清淡。對盧加諾而言，DLT交易設施的意義主要在於可作為意大利語區不動產或私營公司代幣化權益的潛在交易場所。其成敗取決於流動性，而僅憑區域性市場難以提供足夠的流動性。數據一覽。登記權利證券：CO第973d–973i條，自2021年2月1日起生效。DLT交易設施：FMIA第73a–73f條，自2021年8月1日起生效。首張DLT交易設施牌照：BX Digital AG，2025年3月18日，在以太坊上結算並與SIC相連接。³ 據FINMA統計，2023年從事加密資產和數碼資產業務的銀行和證券公司共有34家（2022年為30家），託管此類資產約60億瑞士法郎，其中約53億瑞士法郎屬於客戶。⁴

註釋

1. FINMA，新聞稿“FINMA licenses first DLT trading facility”，2025年3月18日，https://www.finma.ch/en/news/2025/03/20250318-mm-dlt-handelssystem/（BX Digital AG；小型DLT交易設施；結算服務；不含託管；以太坊；SIC；通過智能合約實現券款對付；代碼審查；業務連續性）。 ↩
2. FINMA，2021年9月9日關於SIX Digital Exchange AG獲得證券交易所和中央證券存管機構牌照的新聞稿。 ↩
3. CO第973d條以及FMIA第73a條、第73f條（見上）；FINMA，2025年3月18日新聞稿（見上）。關於2021年2月1日的部分生效，參見AS 2021 33（見上）。 ↩
4. FINMA，“Digitalisation in the financial sector”，https://www.finma.ch/en/documentation/dossier/dossier-fintech/digitalisierung-im-finanzbereich/（34家銀行和證券公司，2022年為30家；託管60億瑞士法郎，其中客戶持有53億瑞士法郎，自有持倉7億瑞士法郎；2023年約100件金融科技許可諮詢）。 ↩

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。