里拉、外匯管制與最早的意大利外逃資本
從戰時經濟到「90點位」
義大利對資本流動的管制始於第一次世界大戰。根據義大利銀行對其自身機構歷史的記載，戰爭期間中央銀行大規模為國庫提供融資，里拉放棄了黃金兌換，並實施了國家外匯壟斷。1戰後，里拉大幅貶值。1924年7月，1英鎊約兌120里拉；到了1926年6月，已升至153.68里拉，美元兌里拉匯率也升至31.60里拉。2對義大利儲戶而言，在這段期間，於盧加諾或基亞索開立瑞士法郎存款帳戶，是抵禦通貨膨脹與貨幣貶值的直接手段。邊境距離米蘭僅一小時車程，語言相同，且盧加諾的銀行也與義大利有聯繫。
法西斯政府以升值政策作為回應。1926年8月18日，墨索里尼在佩薩羅發表演說，宣佈將捍衛里拉，並使其匯率回歸至約90里拉兌1英鎊的水平，即所謂的「quota 90」（「90點位」）。財政部長朱塞佩·沃爾皮（Giuseppe Volpi）透過收緊信貸、削減工資以及發行國家公債「Prestito del Littorio」（「束棒公債」）來推行這項政策，該公債籌得31.5億里拉。3到了1927年6月底，英鎊已跌至88.09里拉。41926年成為唯一發鈔銀行的義大利銀行主導了回歸金本位的作業。其行長博納爾多·斯特林格（Bonaldo Stringher）對強烈的通縮風險心存疑慮，但在1927至1928年間，於金匯兌本位制下確立了新的黃金平價。5「90點位」是一種政治匯率。它使義大利出口商品變得昂貴，導致1927年10月工資削減10%至20%，並加重了工業負擔，但也在數年內降低了將儲蓄存放在海外的動機。
1930年代的危機與外匯壟斷
大蕭條摧毀了「90點位」的穩定。1931年9月英鎊貶值使里拉進一步升值，混合銀行不得不接受救助，義大利的黃金與外匯儲備持續減少。義大利銀行將20世紀30年代中期描述為里拉事實上停止兌換黃金的時期。61934年12月，政府建立了國家外匯交易壟斷制度，要求居民上繳外幣並申報境外資產，並規定所有對外支付均須經批准。7該制度的管理由新成立的「外匯交易監督署」（Sovrintendenza allo scambio delle valute）負責；該署於1935年5月在費利切·瓜爾內里（Felice Guarneri）的領導下成立，同年年底升格為國務副秘書處，1937年11月又升格為外貿與外匯部。8交易由「國家對外匯兌局」（Istituto nazionale per i cambi con l'estero）執行，其職能於1945年移交給「義大利外匯局」（Ufficio italiano dei cambi）。91935至1936年的埃塞俄比亞戰爭及國際聯盟的制裁加劇了壓力，1936年底里拉最終貶值。10
行政管制之後隨之而來的是刑事法律。20世紀30年代的義大利貨幣立法將未經授權的資本外流、未上繳外幣以及持有未申報的境外資產定為刑事犯罪，可處以與涉案金額相稱的罰款及監禁。11有時有人聲稱，法西斯義大利曾以死刑威懾資本外逃。本章未能查證存在任何此類規定。這種說法很可能是將德國1936年12月1日的《反經濟破壞法》套用到了義大利身上；該法規定，德國公民若明知故犯地違反外匯管理規定，將資產轉移至境外或留存於境外，可處以死刑。12德國早在1931年12月8日便已透過緊急法令開徵「帝國出境稅」（Reichsfluchtsteuer），最初針對資產超過20萬帝國馬克的移民，按其資產的25%徵收。13此一比較揭示了該時期的一種共同模式：陷入貨幣危機的國家將私人資本外流視為對國家的攻擊，並以日益嚴厲的手段加以懲處。
註釋
- 義大利銀行（Banca d'Italia），〈從設立到1936年法律〉（前引）：「在第一次世界大戰期間，該銀行曾大量資助國庫」。↩
- 維基百科（義大利文），“Quota 90”，https://it.wikipedia.org/wiki/Quota_90（匯率數據作為最後手段查閱）。↩
- 維基百科（義大利文），「Quota 90」（前引）。↩
- 維基百科（義大利文），「Quota 90」（前引）。↩
- 義大利央行，「從成立到1936年法律」（前引），關於斯特林格的疑慮（「斯特林格對嚴重通縮風險的疑慮」）及1927–1928年的新黃金平價；義大利央行，「歷史」，https://www.bancaditalia.it/chi-siamo/storia/index.html（“Nel 1926年成為唯一獲授權發行紙鈔的機構」）。↩
- 義大利央行，《從成立到1936年法律》（前引）：「里拉兌金的可兌換性事實上已終止」。↩
- 1934年12月8日第1942號皇家法令，關於外匯壟斷。義大利央行，「從1950年代到馬斯特里赫特」，https://www.bancaditalia.it/chi-siamo/storia/anni-cinquanta/index.html，將限制性貨幣立法週期的開端定於1934年。↩
- 盧恰諾·扎尼（Luciano Zani），“瓜爾內里，費利切（Guarneri, Felice）”，載於《義大利人傳記辭典》（Dizionario Biografico degli Italiani），第60卷（羅馬：義大利百科全書研究所，2003年），https://www.treccani.it/enciclopedia/felice-guarneri_(Dizionario-Biografico)/：Guarneri 「於1935年5月成立並領導『外匯監管局』」，該機構後改組為「外匯與貨幣事務次長辦公室 （1935年12月29日）」，並「升格為貿易與外匯部（1937年11月）」。↩
- 維基百科（義大利文），“Ufficio italiano dei cambi”，https://it.wikipedia.org/wiki/Ufficio_italiano_dei_cambi，援引1945年5月17日第331號攝政官立法令，據此 UIC 承接了 Istituto nazionale per i cambi con l'estero 的職能。↩
- 義大利央行，「從成立到1936年法律」（前引）。↩
- 出處參見印刷版所引。↩
- 1936年12月1日《反經濟破壞法》（《帝國法律公報》1936 I）。維基百科（德文），“瑞士銀行保密法”，https://de.wikipedia.org/wiki/Schweizer_Bankgeheimnis（作為最後手段查閱）稱，國家社會主義政權曾以最高可至死刑的刑罰威懾資本輸出，但未指明具體法律。↩
- 維基百科（英文），「帝國逃稅稅」，https://en.wikipedia.org/wiki/Reich_Flight_Tax（作為最後手段查閱）。↩
僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。