2025年的合併及隨後的爭議
2025年11月27日，瑞士金融市場監管局（FINMA）批准了FINcontrol Suisse AG與OSFIN的合併。合併後，FINcontrol Suisse更名為OSFINcontrol AG，OSFIN隨之解散。1合併於2025年12月22日生效，由此形成了瑞士第二大監督機構。此次合併引發了公開爭議。Initiative Patrimoniale Suisse（Inpasu）是資產管理人於2025年8月成立的利益團體，它發佈了一項針對OSFIN前成員的調查。根據該調查，38%的受訪者面臨超過200%的費用上漲，31%面臨100%至200%的上漲，15%面臨50%至100%的上漲。Inpasu抱怨資訊披露不足，且轉投其他監督機構的期限過短。OSFINcontrol首席執行官Simon Wälti回應稱，新的收費模式以管理資產規模而非工作小時數為基礎，部分機構的費用將會下降，而且只有約二十幾家機構（佔比為個位數百分比）轉投了其他監督機構。2
合併之後，FINMA的名單顯示共有四家監督機構：位於蘇黎世的AOOS、位於日內瓦的OSIF、位於楚格的OSFINcontrol AG以及位於日內瓦的SO-FIT。3這一事件揭示了該制度的一個結構性特徵。受監管機構可以更換其監督機構，但須接受額外審計並承擔相應費用。而監督機構則在一個市場中相互競爭會員，其自身成本取決於所監管機構的數量和複雜程度。對於盧加諾的小型機構而言，固定成本本已佔去收入的很大一部分，其監督機構收費模式的變化可能決定業務能否維持下去。
過渡期與申請潮
《金融機構法》（FinIA）為現有的投資組合管理人和受託人設定了過渡期。2020年1月1日已在從事相關業務的機構須在六個月內向FINMA報備，並在三年內（即2022年12月31日前）提交牌照申請；在此期間，它們須繼續加入一家反洗錢自律組織（FinIA第74條第2款）。4截至2020年6月30日的報備期限，共有2,206家投資組合管理人和受託人表示有意提出申請。5許多機構選擇觀望。2021年10月，距過渡期結束還有十四個月時，在估計約2,400家機構中，僅有約180家提交了申請。6最終，FINMA在2022年12月31日前共收到1,699份申請，其中一半以上是在過渡期的最後四個月提交的。超過40%的申請在作出決定之前，FINMA至少要求補充資料五次。7
截至2025年2月28日，FINMA已處理完過渡期內提交的申請中的94%以上，共向1,532家機構發放了牌照，其中1,428家來自過渡期申請群體，104家為自2023年起提出申請的新進入者。申請人撤回了131份申請，佔8%，另有94份仍在審理中。8截至2025年底，FINMA自2020年以來共收到1,921份申請（其中2025年61份），發放了1,664張牌照，其中97家機構已再次退出監管；另有148份申請被撤回。剩餘109份申請（主要來自過渡期）仍在審查中。9據資產管理人協會統計，2026年4月30日共有1,431家持牌資產管理人，其中1,341家由四家監督機構之一監管，90家作為集團公司由FINMA直接監管。10
日期 指標 數量 2020年6月30日 表示有意申請的機構 2,206 2022年12月31日 過渡期內提交的申請 1,699 2025年2月28日 已發放牌照 1,532 2025年12月31日 自2020年以來已發放牌照 1,664 2025年12月31日 已退出監管的持牌機構 97 2026年4月30日 持牌資產管理人（VSV統計） 1,431
取得牌照後的行政負擔
取得牌照並不意味著與監管機構的溝通就此結束。牌照所依據的任何事實發生變化，例如新的合格管理人、董事會變動、組織規章修訂或新增業務活動，均須獲得批准。截至2025年2月，FINMA已收到3,221份此類須事先批准的變更通知，並預計每年約有1,700份。11FINMA的2025年年度報告統計，在過渡期結束後的三年內共有約4,752份變更申請，即每月約150份，主要涉及人員變動和組織文件。12因此，對於一家三人規模的機構而言，一名合格管理人的離職就會觸發一次牌照程序。持續向監管機構通報情況，已成為這一行業的常態。
數據一覽。截至2020年6月30日，2,206家投資組合管理人和受託人表示有意申請FINMA牌照。13截至2022年底，共提交了1,699份申請。14截至2025年底，FINMA共發放了1,664張牌照，97家持牌機構已退出監管，148份申請被撤回。152026年4月30日，共有1,431家資產管理人持有牌照，其員工人數中位數為3.3人，客戶數中位數為68名，管理資產中位數為1.4億瑞士法郎。162025年12月OSFIN與FINcontrol Suisse合併後，剩餘四家監督機構。17
註釋
- FINMA，2025年12月11日（見上文）。 ↩
- Peter Kuster, “Kontroverse um Fusion zur zweitgrössten Aufsichtsorganisation”，finews.ch，2026年2月13日，https://www.finews.ch/news/finanzplatz/71130-osfin-fincontrol-osfincontrol-inpasu-zusammenschluss-fusion-vermoegensverwalter-aufsichtsorganisationen-ao-finma。 ↩
- FINMA, Von der FINMA bewilligte Aufsichtsorganisationen，截至2026年10月4日，https://www.finma.ch/~/media/finma/dokumente/bewilligungstraeger/pdf/ao.pdf。 ↩
- FinIA（見上文），第74條第2款。 ↩
- FINMA，2020年7月7日新聞稿（見上文）。 ↩
- “«La tempesta perfetta» per l'Asset Management”，finews.ch/ticino，2021年10月，https://www.finews.ch/ticino/48214-crossinvest-lugano-zurigo-asset-management-gestori-patrimoniali-indipendenti。 ↩
- FINMA, “La FINMA informa in merito allo stato delle autorizzazioni di gestori patrimoniali e trustee”，2025年3月11日，https://www.finma.ch/it/news/2025/03/20250311-mm-abschluss-uvv/。 ↩
- FINMA，2025年3月11日（見上文）。 ↩
- FINMA, Annual Report 2025 , "Market developments in the asset management industry"，https://report.finma.ch/2025/en/market-developments/market-developments-in-the-asset-management-industry。 ↩
- Schwab，finews.com，2026年5月19日（見上文），報道VSV Yearbook 2025 的內容。 ↩
- FINMA，2025年3月11日（見上文）。 ↩
- FINMA, Annual Report 2025（見上文）。 ↩
- FINMA，2020年7月7日新聞稿（見上文）。 ↩
- FINMA，2025年3月11日（見上文）。 ↩
- FINMA, Annual Report 2025（見上文）。 ↩
- Schwab，finews.com，2026年5月19日（見上文）。 ↩
- FINMA，2025年12月11日（見上文）；FINMA，截至2026年10月4日的監督機構名單（見上文）。 ↩
僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。