合作方：Tether與聲譽問題

USDT 背後的公司

Tether 成立於2014年，發行 USDT。USDT 是第一個、也是迄今使用最廣泛的穩定幣，這種代幣旨在維持1美元的價值，據發行人稱，其以一個儲備資產組合作為支撐。¹該公司不是銀行，在任何一個主要金融中心也不作為銀行受到監管。集團由多家實體組成。在美國商品期貨交易委員會2021年的執法令中，這些實體分別為 Tether Holdings Limited、Tether Limited、Tether Operations Limited 和 Tether International Limited。²該集團與交易所 Bitfinex 在歷史上關係密切，兩者曾共享管理層和所有權。自2023年10月獲擢升以來，其首席執行官一直是 Paolo Ardoino；在此之前，他擔任首席技術官，並以該身份代表公司出席了 Plan ₿ 的啟動儀式。³

自 Plan ₿ 啟動以來，該公司的業務規模急劇擴大。2022年3月啟動時，流通中的 USDT 約為800億美元。⁴根據會計師事務所 BDO 編制、於2026年7月31日公佈的截至2026年6月30日的鑑證報告，未償付的 USDT 約為1,846億美元。總資產1,877.5億美元，超出負債1,836.4億美元41.1億美元，這一緩衝僅為三個月前所報告數額的一半。儲備主要由近1,150億美元的美國國庫券構成，另有約146噸黃金和約98,900枚比特幣；緩衝減少被歸因於該季度黃金和比特幣價格的下跌。⁵鑑證報告確認的是特定日期的儲備構成，並非對公司賬目的全面審計；Tether 長期以來一直承諾進行全面審計，而批評者也一直在要求這樣做。⁶

2021年的和解

美國的兩項執法行動界定了 Tether 與盧加諾建立合作伙伴關係時所揹負的監管記錄。2021年2月23日，紐約州總檢察長宣佈與 Bitfinex 和 Tether 達成和解。調查發現，Tether 曾虛假陳述每一枚 USDT 都有美元一比一支撐，“最遲自2017年年中起，Tether 便無法獲得銀行服務”，並且 Bitfinex 隱瞞了與總部位於巴拿馬的支付處理商 Crypto Capital Corp. 相關的約8.5億美元損失。兩家公司同意支付1,850萬美元，停止與紐約居民進行交易，定期提交關於公司資金與客戶資金分離以及 Bitfinex 與 Tether 之間資金轉移的報告，並按類別公佈支撐 USDT 的儲備構成。⁷

2021年10月15日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）對 Tether 各實體處以4,100萬美元民事罰款，對 Bitfinex 處以150萬美元民事罰款。CFTC 認定，在2016年6月1日至2019年2月25日期間，Tether 曾虛假聲稱 USDT 有相應法定貨幣的充分支撐，其儲備中包括無擔保應收款和非法定貨幣資產，而且在2016年至2018年間為期26個月的抽樣期內，Tether 僅在27.6%的天數里持有足以支撐流通代幣的法定貨幣儲備。Tether 還曾承諾進行審計，但審計從未進行。⁸兩項和解均以協議方式了結程序。它們確認了主管機關所認定的事實並施加了處罰，但不涉及刑事定罪；此後，Tether 一直將其定期鑑證報告和儲備構成作為證據，表明那一時期的缺陷已得到糾正。⁹

註釋

1. Plan ₿ Foundation，“Chi siamo”（見上文）（Tether 成立於2014年，是領先穩定幣的發行人）。 ↩
2. Commodity Futures Trading Commission，2021年10月15日第8450-21號新聞稿，https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/8450-21。 ↩
3. Allen，“Death, taxes and crypto”（見上文）（Ardoino 於2022年任首席技術官）；“Lugano's Plan ₿ ”，Tio.ch（見上文）（Ardoino 於2026年任首席執行官）；Wikipedia（作為最後手段使用），“Tether (cryptocurrency)”，https://en.wikipedia.org/wiki/Tether_(cryptocurrency)（“In October 2023, Paolo Ardoino, the chief technology officer for Tether, was promoted to CEO”）。 ↩
4. Allen，“Death, taxes and crypto”（見上文）（流通中的 USDT 約為800億美元）。 ↩
5. Stablecoin Insider，關於2026年第二季度鑑證報告的報道（見上文），報道了2026年7月31日發佈的 BDO 鑑證報告（總資產1,877.5億美元，負債1,836.4億美元，超額儲備41.1億美元，第一季度末為82.3億美元；約146.2噸黃金和約98,933枚比特幣）。 ↩
6. CFTC，第8450-21號新聞稿（見上文）（承諾的審計從未進行）。 ↩
7. Office of the New York State Attorney General，新聞稿“Attorney General James Ends Virtual Currency Trading Platform Bitfinex's Illegal Activities in New York”，2021年2月23日，https://ag.ny.gov/press-release/2021/attorney-general-james-ends-virtual-currency-trading-platform-bitfinexs-illegal。 ↩
8. CFTC，第8450-21號新聞稿（見上文）。 ↩
9. CFTC，第8450-21號新聞稿（見上文）（針對 Tether 各實體“simultaneously filing and settling charges”的命令）；紐約州總檢察長，2021年2月23日新聞稿（見上文）（和解協議）。兩份新聞稿均未說明相關公司是承認還是否認上述認定。 ↩

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。