貿易公司做什麼，瑞士如何統計它
實物貿易商的經濟功能
實物大宗商品貿易商在一個地方購入原材料或半成品，在另一個地方、另一個時間或以另一種形態將其售出，賺取扣除運輸、倉儲、融資、保險和對沖成本後的買賣差價。貿易商很少擁有礦山、農場或鋼廠。它的資產是合同、信貸額度、有關供需的資訊、與生產商和買方的關係，以及將一船貨物從黑海港口運至意大利北部軋鋼廠並在途中收取貨款的組織能力。貿易商所完成的三種經典轉換是：空間上的轉換（將貨物從生產地運往消費地）、時間上的轉換（在貨物充裕時儲存、在貨物短缺時投放）以及形態上的轉換（對貨物進行混配、分級或安排加工，以滿足買方的規格要求）。1每筆交易的利潤率很薄，交易量很大，風險也多種多樣：價格風險、交易對手風險、國家和制裁風險、航運和質素方面的操作風險，以及價格波動時追加保證金帶來的流動性風險。
這一功能解釋了為什麼貿易商可以在一個沒有港口、沒有礦山、沒有工廠的地方開展業務。一家盧加諾的鋼材貿易商從土耳其購入熱軋卷板並出售給意大利的一家鋼管製造商，它需要的是一張辦公桌、一部電話、一家願意開立跟單信用證的銀行、一家船務代理、一家在裝貨時證明重量和質素的檢驗公司，以及一家為貨物承保的保險人。這些都無需位於鋼材所在之地。最重要的是，這家公司需要熟悉產品和市場的人員，以及一個能夠確定地對所賺取的利潤進行入賬、納稅和再投資的法律和稅務環境。瑞士自十九世紀以來一直提供這樣的環境。歷史學家Lea Haller已經指出，自該世紀中葉起，瑞士成為世界主要的轉口貿易國家之一。2
瑞士統計中的轉口貿易
瑞士官方術語將這一活動稱為Transithandel（commercio di transito，négoce de transit），即“過境貿易”。這一術語可能會誤導那些聯想到聖哥達過境貨運的讀者。《瑞士歷史辭典》將過境貿易商定義為設立於第三國、在其本國經濟領土以外的國家之間辦理進出口業務的中間商。3貨物並不跨越瑞士邊境。只有合同、付款和利潤經過瑞士。國際統計將同一活動稱為轉口貿易（merchanting）。根據國際貨幣基金組織（IMF）《國際收支和國際投資頭寸手冊》（Balance of Payments and International Investment Position Manual）第六版（BPM6），轉口貿易記錄在居民貿易商所在國的貨物帳戶中：貨物的購入記為負出口，轉售記為正出口，因此計入國民帳戶的是淨值，即貿易利潤。4瑞士國家銀行（SNB）在其國際收支統計中採用這一方法，並將轉口貿易作為貨物貿易中單獨的一項列報。5
對於任何閱讀瑞士貿易統計數據的人而言，這會帶來兩個後果。第一，瑞士貿易商交易的貨物不會出現在聯邦海關與邊境安全局（FOCBS）的海關統計中，因為這些貨物從未進入瑞士領土。一家盧加諾貿易商向意大利出售一百萬噸烏克蘭鋼材，除了國際收支中的利潤外，在瑞士對外貿易數據中不會留下任何痕跡。第二，SNB公佈的轉口貿易數據衡量的是淨收入，其變動既取決於行業規模，同樣也取決於大宗商品價格及其波動性。當價格大幅上漲時，如2008年或2021年和2022年，貿易商的利潤以及由此產生的轉口貿易順差也隨之上升。當價格下跌時，即使企業和員工數量保持不變，順差也會縮小。6
註釋
- Craig Pirrong, The Economics of Commodity Trading Firms（Trafigura/University of Houston，2014年），第2章，關於空間、時間和形態上的轉換。LCTA將貿易商描述為將“normalmente collocate in diverse aree geografiche”的供給和需求連接起來，同時沿價值鏈提供進一步服務，並建議讀者參閱Trafigura, Commodities Demystified: A Guide to Trading and the Global Supply Chain，第2版（2018年）：LCTA, “Lugano e il commodity trading”，https://www.lcta.ch/lugano-e-il-commodity-trading/。 ↩
- Lea Haller, “Transithandel”，載於Historisches Lexikon der Schweiz（HLS），2023年7月5日版本，https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/060451/2023-07-05/。 ↩
- Haller, “Transithandel”（見上文）：“Ein Transithändler wickelt also Export- und Importgeschäfte zwischen Ländern ausserhalb des eigenen Wirtschaftsgebiets ab.” ↩
- International Monetary Fund, Balance of Payments and International Investment Position Manual，第6版（華盛頓特區，2009年），第10.41–10.49段，關於轉口貿易。 ↩
- Swiss National Bank, Swiss Balance of Payments and International Investment Position 2017（蘇黎世，2018年5月28日），第10–11頁，https://www.snb.ch/public/asset/en/www-snb-ch/publications/statistical-publications/bop-and-iip/2018/bopiip_2017/publications0_en/bopiip_2017.en.pdf（“轉口貿易淨收益（收入減支出）記為貨物貿易收入”；2017年淨收益為250億瑞士法郎，並按產品類別細分；最新數據見SNB數據門戶網站，https://data.snb.ch）。 ↩
- 價格與轉口貿易收入之間的關聯可見於SNB的季度評論，例如2022年第二季度，當時順差“en particulier pour le commerce de transit”出現下降：Allnews, “BNS: excédent en recul pour la balance des paiements”，2022年9月22日，https://allnews.ch/node/84510。 ↩
僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。