盧加諾的優勢：銀行、受託公司與黃金

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盧加諾對貿易公司的特殊吸引力，源自第D部分和第E部分所描述的金融中心。到1970年代，這座城市已擁有數十家銀行，其中許多為外資所有，具備外匯和跟單業務經驗；此外還有大量為外國委託人設立和管理公司的受託服務機構（fiduciari）。這些機構能夠在短時間內為一家貿易公司提供註冊地址、董事、會計、銀行帳戶和信貸額度。這種基礎設施的密集程度，是小型貿易公司得以存在的前提，因為它們不像大型集團那樣擁有內部服務。

第二個吸引力是貴金屬。全球最大的三家黃金精煉廠位於門德里西奧托：位於巴萊爾納（Balerna）的 Valcambi、位於門德里西奧（Mendrisio）的 Argor-Heraeus，以及位於卡斯特爾聖彼得羅（Castel San Pietro）的 PAMP。¹Valcambi 於1961年5月由五名瑞士私人投資者以 Valori & Cambi SA 之名設立。Credit Suisse 於1967年收購其50%的股份，至1980年成為唯一所有者，之後於2003年將該精煉廠出售給由 Newmont Mining 牽頭的合資企業。自2015年起，它歸屬於印度 Rajesh Exports 集團。²這些精煉廠之所以位於意大利邊境附近，通常的解釋是毗鄰意大利珠寶業，以及在意大利政治動盪時期瑞士作為黃金業務安全替代地的角色——Valcambi 的總經理在2025年接受瑞士意大利語電視台採訪時也給出了這一解釋。³Argor-Heraeus 的起源可追溯至1951年；PAMP 成立於1977年，現由總部位於日內瓦的 MKS 集團所有，其註冊地在卡斯特爾聖彼得羅。⁴這些精煉廠為該地區帶來了金錠（doré）、廢金和投資金條的貿易，其所涉及的專業領域與其他大宗商品貿易相同：採購、化驗、物流、套期保值和融資。

鋼鐵貿易商的到來

盧加諾集群的決定性專業化方向——鋼鐵——始於1980年代。Duferco 於1979年由意大利經理人 Bruno Bolfo 與一批鋼鐵專業人士創立，最初是一家純粹的鋼鐵貿易商，在紐約和聖保羅設有辦事處，併成為巴西鋼材領先的獨立出口商。它於1981年在倫敦開設辦事處，並於1980年代末向亞洲擴張。⁵據 Swissinfo 報道，Duferco 自1980年代起即在盧加諾湖畔運營。⁶1990年代中期，它成為一家工業集團，在西歐和東歐、俄羅斯、美國、南非和中美洲收購鋼廠，並增加了焦炭、煤炭、鐵礦石和廢鋼的貿易。⁷意大利煤炭貿易商 Coeclerici 於1895年在熱那亞成立，自1960年起在莫斯科設有辦事處，也在盧加諾設有一個貿易辦事處。⁸

意大利鋼鐵和原材料貿易商為何選擇盧加諾，並沒有一項專門研究加以記錄，但從各種來源中可以清楚地看出其要素。意大利過去是、現在仍是歐盟第二大鋼鐵生產國，其鋼鐵業集中在倫巴第，尤其是佈雷西亞周邊，那裡的電弧爐依賴進口廢鋼、生鐵和半成品。⁹盧加諾距米蘭和佈雷西亞僅一小時路程，以意大利語為工作語言，適用瑞士的銀行法和公司法，並按上文所述的減免稅率對境外來源的貿易利潤徵稅。對於一個從事國際業務的意大利鋼鐵家族或經理人而言，一家盧加諾貿易公司是其意大利生產或分銷公司的自然補充。

註釋

1. Swissinfo, “Switzerland: the world's gold hub”，2025年11月17日，https://swissinfo.ch/eng/business/switzerland-the-world-s-gold-hub/33706126；RSI, “Viaggio tra i lingotti ticinesi risparmiati dai dazi di Trump”（2025年），https://www.rsi.ch/info/ticino-grigioni-e-insubria/Viaggio-tra-i-lingotti-ticinesi-risparmiati-dai-dazi-di-Trump--3146337.html。 ↩
2. Valcambi, “Our history”，https://valcambi.com/about-us/our-history/；BullionStar, “Valcambi Refinery”，https://bullionstar.com/gold-university/valcambi-refinery（1961年5月以 Valori & Cambi SA 之名在巴萊爾納設立；1967年6月更名為 Valcambi SA）。 ↩
3. RSI, “Viaggio tra i lingotti ticinesi”（見上文）。 ↩
4. Swissinfo, “Switzerland: the world's gold hub”（見上文）（Argor-Heraeus，門德里西奧，成立於1951年；PAMP，卡斯特爾聖彼得羅，設立於1977年，由日內瓦的 MKS SA 所有）。 ↩
5. Duferco, "Group history"，https://www.duferco.com/40-years-experience/。 ↩
6. Federico Franchini, “War and sanctions impact steel traders in Lugano”, Swissinfo，2022年4月1日，https://www.swissinfo.ch/eng/business/war-and-sanctions-impact-steel-traders-in-lugano/ 47480980。 ↩
7. Duferco, “Group history”（見上文）。 ↩
8. Coeclerici Group，Urbano Clerici 的演講，Forum Verona（2023年11月），https://forumverona.com/wp-content/uploads/2023/11/Urbano-Clerici-Coeclerici-Group.pdf（1895年成立於熱那亞；貿易辦事處包括盧加諾；自1960年起設有莫斯科辦事處）。 ↩
9. Federacciai，關於意大利鋼鐵業的年度報告；Eurofer, European Steel in Figures，關於意大利的排名以及該行業在倫巴第的集中情況。 ↩

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。