實物資產的代幣化

ICO（首次代幣發行）熱潮涉及的是項目為自身開發融資而發行的代幣。該行業後來的階段則轉向現有資產的代幣化。股票、債券、基金份額、房地產、藝術品和大宗商品都可以由區塊鏈上的代幣來表示，從而能夠更快、更低成本地轉讓和結算。《分佈式賬本技術法》（DLT Act）為此在瑞士奠定了法律基礎，引入了基於賬本的有價證券——一種僅存在於分佈式賬本上、並通過該賬本轉讓的權利。¹除了若干楚格和蘇黎世公司發行的代幣化股票之外，相應的交易平台也已建立。瑞士證券交易所集團SIX於2021年推出了SIX Digital Exchange，用於數字證券的發行、交易和結算。²與傳統市場相比，迄今為止的交易量仍然有限，但基礎設施已經具備。對楚格而言，實物資產的代幣化在加密產業集群與該州其他經濟部門之間架起了一座橋樑。原則上，大宗商品貿易商可以使用代幣化的倉單，控股公司也可以在區塊鏈上保存其股東名冊，儘管這兩種應用大多仍停留在試點階段。

註釋

1. 《瑞士債務法》（OR）第973d條第1款：基於賬本的有價證券（Registerwertrecht）是登記於有價證券賬本中、只能通過該賬本主張並轉讓給他人的權利；自2021年2月1日起生效，由2020年9月25日《關於使聯邦法律適應分佈式賬本技術發展的聯邦法》（AS 2021 33）引入；條文依swissrights.ch所載。 ↩
2. 瑞士金融市場監管局（FINMA），新聞稿“FINMA issues first-ever approval for a stock exchange and a central securities depository for the trading of tokens”，2021年9月10日，finma.ch：SIX Digital Exchange AG依據《金融市場基礎設施法》（FMIA）獲發中央證券存管機構牌照，SDX Trading AG獲發證券交易所牌照。 ↩

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。