交易商為何借款

大宗商品貿易商需要資金來購買其所銷售的貨物。從向賣方付款到從買方收款，其間可能相隔數週或數月，貿易商必須為貨物價值提供融資。所涉金額巨大。一艘大型油輪所載的一船原油價值可超過一億美元，因此同時經手數十批此類貨物的貿易商需要數十億美元的融資。沒有任何貿易商擁有足夠的自有資本獨立為其業務融資。因此，這一貿易依賴於銀行和其他貸款人，這使得融資的可得性和成本成為貿易商之間競爭的最重要因素之一。¹

貿易融資有一個區別於普通企業貸款的典型特徵：它直接或間接地以大宗商品本身及其銷售所產生的應收賬款作為擔保。貸款人為某一特定交易或一組交易提供融資，對貨物及其收益設定擔保，並在買方付款時獲得償還。貿易融資的這種自償性解釋了為何銀行願意向資產負債表相對於營業額而言較為單薄的貿易商發放大額貸款。這也解釋了為何代表貨物的單據——首先是提單、倉單和檢驗證書——如此重要，以及為何操縱這些單據的欺詐行為如此嚴重。

註釋

1. Craig Pirrong，The Economics of Commodity Trading Firms，白皮書節略版（Trafigura，2015年），第14頁，trafigura.com：這些公司“廣泛依賴銀行借款”為其活動融資，主要通過短期借款和無擔保銀團信貸額度；據報告，五家銀行提供了瑞士貿易公司75%的大宗商品貿易融資。Public Eye，“The Intricacies of Commodities Trade Finance”，2020年9月，publiceye.ch，第5頁：瑞士五大貿易商在2013年至2019年間共借款3638億美元。另見日內瓦卷，H部分。↩

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。