伯爾尼、蘇黎世與1907年6月20日開業

分設的所在地

所在地問題曾是1897年失敗的原因之一，1905年則通過分設得到解決。Tanner在《瑞士歷史辭典》（HLS）中的表述十分精確：瑞士國家銀行（SNB）的法律和行政所在地為伯爾尼，而作為最高執行機構的管理委員會的所在地則為蘇黎世。¹ Richli將同一方案描述為將總部分設於伯爾尼和蘇黎世兩座城市，正是這一安排使該法得以通過。

這種分設的政治原因不難還原。伯爾尼是聯邦首都，是聯邦委員會和聯邦行政機構的所在地，聯邦自身的財政也在這裡管理。如果一家中央銀行的法律住所設在別處，就很難向1897年的聯邦主義和法語區反對者交代，他們希望銀行與監督它的政治機構保持近距離。另一方面，到世紀之交，蘇黎世已是全國首屈一指的商業和金融城市。它擁有最大的證券交易所、Schweizerische Kreditanstalt及其他大銀行的總部、最重要的貨幣市場，以及工業企業、保險公司和貿易行的集聚，這些都是伯爾尼無法比擬的。正如本書前面各章所示，Alfred Escher的Kreditanstalt、蘇黎世證券交易所和Zürcher Kantonalbank為這座城市奠定了金融基礎設施，而中央銀行若要使其貼現和公開市場操作產生任何效果，就離不開這些基礎設施。管理層必須設在票據開立和貼現的地方。

因此，將管理委員會設在蘇黎世，是對經濟現實的承認。這同時也表明了這一新機構的性質。一家執行層在銀行家和商人中間工作的中央銀行，會從貨幣市場、匯率及其銀行券可兌換性的角度來思考問題。該行後來的歷史，包括其對金本位的堅定承諾以及不願為國家提供融資的態度，在一定程度上反映了這種與金融界的親近。Harold James曾指出，該行的構想是使一個處於相互聯結世界邊緣的小國的支付體系合理化。實際上，這個小國的支付體系是以蘇黎世為中心的。

建築物在一定延遲之後才與憲制安排相匹配。在伯爾尼，位於聯邦廣場（Bundesplatz）、面對聯邦大廈的總部大樓於1912年1月20日落成啟用。在蘇黎世，主樓於1922年竣工並投入使用。² 蘇黎世大樓由Otto和Werner Pfister兄弟設計，他們的事務所是兩次世界大戰之間該市最負盛名的建築事務所之一。瑞士國家銀行本身於2022年出版了一部關於這座建築的專著，稱其為一座具有代表性的辦公建築和瑞士新古典主義的代表作，自落成以來一直是城市景觀的標誌。出版社的介紹指出，蘇黎世大樓比伯爾尼的行政總部晚十年竣工，並將其建造置於蘇黎世崛起為金融中心的背景之下。³ 這座建築表達了該機構在20世紀20年代初的自我形象：宏偉而不張揚，堅實穩重，對街道封閉，沒有任何可能暗示投機的裝飾。

開業與第一屆管理委員會

瑞士國家銀行於1907年6月20日開業。其第一屆管理委員會由三名成員組成，每人各領導一個部門。Heinrich Kundert於1907年至1915年領導第一部，Rodolphe de Haller領導第二部，August Burckhardt領導第三部。1915年Kundert離任後，Burckhardt轉任第一部負責人，直至1924年。Gottlieb Bachmann於1918年加入管理委員會，1925年接掌第一部，並領導該部直至1939年，此後出任銀行理事會主席。1925年加入的Ernst Weber於1939年接替他出任第一部負責人。⁴ 第一部負責人主持管理委員會，因而是該行的最高執行負責人。

從三十六家發鈔機構到一家中央銀行的過渡並非一蹴而就。用Tanner的話說，SNB將此前由三十六家“Zeddelbanken”行使的銀行券發行權集中了起來。舊發鈔銀行逐步收回其銀行券，並於1910年之前完成了銀行券業務的清算。⁵ 在此期間，國家銀行發行了所謂的臨時銀行券，其設計以早先的州立銀行銀行券為基礎，並且已經包括1000瑞士法郎的面額。專門為國家銀行設計的第一套銀行券於1911年問世，採用了Ferdinand Hodler和Eugène Burnand的圖像，其中包括Hodler的《伐木工》。⁶ 根據近期一項關於銀行券流通的研究，到1913年，流通中的50瑞士法郎銀行券將近200萬張，100瑞士法郎銀行券140萬張，而500和1000瑞士法郎的大面額銀行券則只有數以萬計。⁷ 日常支付仍主要使用硬幣，尤其是拉丁貨幣聯盟的五法郎銀幣。

壟斷、黃金與貼現率

新銀行有著明確界定的法律框架。它擁有發行銀行券的專有權，有義務以法定貨幣硬幣兌付其銀行券，並須持有至少相當於流通銀行券40%的金屬準備。《瑞士歷史辭典》指出，1905年的聯邦法律將銀行券的黃金準備定為40%，並將這一規則置於拉丁貨幣聯盟的背景之下：瑞士是該聯盟的成員，並追隨了它從復本位制向事實上的金本位制的演變。⁸ Richli補充說，1905年的法律要求該行按照拉丁貨幣聯盟的平價以金銀兌付其銀行券。

在這一框架內，該行擁有三種工具。它可以貼現匯票並提供抵押貸款，同時設定相應的貼現率。它可以買賣瑞士證券。它還可以從事外匯交易，在法郎堅挺時買入外國票據和餘額，在法郎走弱時賣出。《瑞士歷史辭典》正是描述了這三種工具，並指出在整個戰前年代，該行持有的金屬準備始終高於法定最低要求。⁹ 對於一個小型開放經濟體而言，外匯工具尤為重要，因為在1907年之前的幾十年里，其貨幣對法國法郎的匯率一直低於平價。通過持有外國票據和黃金，並在必要時提高貼現率，國家銀行如今能夠以任何一家舊發鈔銀行都無法做到的方式捍衛法郎。

國家銀行還承擔了一項不那麼顯眼、但對蘇黎世金融中心十分重要的職能：組織全國支付體系。通過其分支機構和代理處、轉賬帳戶和清算安排，它降低了在各地區之間調撥資金的成本。舊體系的碎片化狀態由此終結：在舊體系中，遠方發鈔機構的銀行券以折價流通，每家銀行都必須為應對突然的兌付而保有準備金。對於蘇黎世、巴塞爾和日內瓦的大型商業銀行而言，國家銀行成為經典意義上的最後貸款人：在市場緊張時憑優質抵押品提供流動性的來源。這一職能在開業僅僅七年後便將首次經受考驗，而且其嚴峻程度遠遠超出了1907年任何人的預料。

註釋

1. Tanner，“Schweizerische Nationalbank (SNB)”（HLS），關於伯爾尼的法律行政所在地和蘇黎世的管理委員會所在地，https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/013747/2015-06-29/。 ↩
2. 瑞士國家銀行，“The history of the SNB”，https://www.snb.ch/en/the-snb/organisation/history，其中列明伯爾尼聯邦廣場總部大樓於1912年1月20日落成啟用，蘇黎世主樓於1922年竣工並投入使用。 ↩
3. 瑞士國家銀行（編），The Swiss National Bank in Zurich（Scheidegger & Spiess，2022），出版社介紹，https://www.scheidegger-spiess.ch/produkt/the-swiss-national-bank-in-zurich/256。該介紹列明Otto和Werner Pfister為建築師，並稱該建築為瑞士新古典主義的代表作。 ↩
4. 瑞士國家銀行，“Short biographies”，https://www.snb.ch/en/the-snb/organisation/history/short-biographies，以及“Das Direktorium der Schweizerischen Nationalbank seit 1907”（概覽），https://www.snb.ch/dam/jcr:7a9b5312-c9fe-4cab-a2a6-de0c80f4196f/hist_bios_dm_overview.de.pdf。這兩份文件列出了各成員所屬部門及任職年份。兩者關於Adolf Jöhr任職日期的記載略有出入。 ↩
5. Tanner，“Schweizerische Nationalbank (SNB)”（HLS），https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/013747/2015-06-29/，關於36家“Zeddelbanken”；Püntener，“Notenbanken”（HLS），https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/013746/，關於其銀行券業務在1910年之前完成清算。 ↩
6. swissinfo.ch，“Die Geschichte der Schweizer Banknoten”，2016年4月6日，https://www.swissinfo.ch/ger/die-geschichte-der-schweizer-banknoten/42070664，關於1907年的臨時銀行券、1000瑞士法郎銀行券以及1911年由Hodler和Burnand創作圖案的系列。 ↩
7. Sven Gerhard，“Von Gold und Silber zum Papier – Der Banknotenumlauf in der Schweiz 1907 bis 1939”，geldscheine-online.com，2024年9月17日，https://www.geldscheine-online.com/post/von-gold-und-silber-zum-papier-der-banknotenumlauf-in-der-schweiz-1907-bis-1939。1913年的數據為：50瑞士法郎銀行券197萬張，100瑞士法郎銀行券143萬張，500瑞士法郎銀行券約3.4萬張，1000瑞士法郎銀行券1.4萬張。 ↩
8. Martin Kloter，“Goldwährung”，載：HLS，2007年1月4日版本，https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/013742/2007-01-04/。另見：Richli，“Der Schweizer Franken und sein Wert”，第12頁，https://www.unilu.ch/fileadmin/universitaet/unileitung/dokumente/universitaetsreden/Unireden_26.pdf。 ↩
9. Historisches Lexikon der Schweiz，“Geld- und Währungspolitik”，2010年8月26日版本，https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/013748/2010-08-26/，關於1907–1914年古典金本位的章節。 ↩

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。