稅制改革與AHV融資之後的企業稅

州特殊稅制的終結

三十年來，瑞士應對國際稅收競爭的辦法是一套州級特殊稅制。控股公司就其參股收益無需繳納州利潤稅；住所公司和混合公司的業務主要面向境外，其境外收入僅按優惠稅率繳納州稅。正是憑藉這些稅制，楚格、日內瓦、巴塞爾和蘇黎世吸引了國際集團的地區總部、貿易公司和融資實體。自2000年代初起，歐盟（EU）以及後來的經濟合作與發展組織（OECD）認為這些稅制具有有害性，因為它們區別對待境內收入和境外收入，這種做法被稱為“圍欄”（ring-fencing）。取代這些稅制的第一次嘗試，即第三次公司稅改革，於2017年2月遭到選民否決。¹

第二次嘗試取得了成功。2018年9月28日的《聯邦稅制改革與老年和遺屬保險融資法》，德文簡稱STAF，英文簡稱TRAF，在2019年5月19日的聯邦公投中以66.4%的贊成票獲得通過，投票率為42.7%。²促成其通過的政治妥協將稅制改革與每年約20億法郎的老年和遺屬保險（AHV）額外融資掛鉤。該改革自2020年1月1日起廢除了州特殊稅制。取而代之的是一套《聯邦直接稅協調法》（StHG）要求或允許各州採用的工具：針對專利及類似權利所產生利潤的專利盒、研發費用的額外扣除、針對高稅負州的名義利息扣除、針對參股、專利和集團內部貸款的資本稅減免，以及減免總額的上限。與此同時，該改革將個人持有的合格參股所獲股息的徵稅比例在聯邦層面提高至至少70%，在州層面提高至至少50%，並將州在聯邦直接稅中的分成比例提高至21.2%。³

該改革還包含針對退出特殊稅制的公司的過渡性規定。在優惠地位下積累的隱性儲備可以披露，然後在最長五年的期間內按單獨的較低稅率徵稅，從而使公司能夠分攤其稅負的增加。對於蘇黎世的許多原控股公司和混合公司而言，2020年後最初幾年的過渡性減免比新工具更為重要。⁴

2019年蘇黎世的實施

蘇黎世與聯邦立法同步籌備了其實施方案。該州的一攬子方案以聯邦法案的工作名稱命名為“Steuervorlage 17”（第17號稅收提案），是州與蘇黎世市之間達成協議的結果；蘇黎世市作為最大的企業稅市鎮，在稅率下調中損失最大。2019年9月1日，該州選民以略低於56%的贊成票通過了州的實施方案。⁵

蘇黎世的一攬子方案將適度的稅率下調與充分利用新的聯邦工具結合起來。自2021年1月1日起，州利潤稅稅率從8%降至7%。蘇黎世市聯邦、州和市鎮稅對稅前利潤的綜合稅負因此從約21.15%降至約19.7%。該州採用了專利盒，並給予聯邦法律允許的最高90%的減免。它將研發額外扣除設定為最高的50%，按合格人員費用加35%的附加額計算。作為高稅負州，它引入了自籌資金扣除。它還將歸屬於參股、專利和集團內部貸款的權益資本稅減少了90%。聯邦的減免上限規定適用，因此在特別扣除之前，至少30%的應稅利潤仍須按普通方式徵稅。對於至少10%的合格參股所獲股息，州層面的部分徵稅比例設定為聯邦最低標準50%。⁶

相關法律規定載於《蘇黎世州稅法》（StG）本身。專利盒規定於StG第64b條，研發額外扣除規定於StG第65a條，自籌資金扣除規定於StG第65b條，減免上限規定於StG第65c條。⁷資本稅按應稅權益的0.75‰徵收。⁸在最大限度地利用所有工具的情況下，蘇黎世市的公司可以將其稅前實際利潤稅負降至約11.8%。這一下限源於減免上限規定，接近楚格和盧塞恩的普通稅率。⁹

這些工具的實際意義因行業而異。專利盒和研發扣除是為製藥、醫療技術、工程和科技公司設計的。蘇黎世擁有大量此類公司，從國際科技集團的研究實驗室，到蘇黎世聯邦理工學院（ETH）和蘇黎世大學的衍生公司。對於銀行、保險公司和資產管理人而言，這些工具用處不大，因為金融服務很少產生專利收入，其研究活動也很有限。對金融業而言，相關的工具是稅率本身和自籌資金扣除。

名義利息扣除

自籌資金扣除，通常稱為名義利息扣除，是蘇黎世稅制中最具特色的要素。StHG僅允許州首府的州和市鎮綜合稅負達到一定最低水平的州引入該扣除。由於門檻的設定使得只有高稅負州才符合條件，蘇黎世在實踐中是唯一採用這一選項的州。一部廣泛使用的國際稅務指南指出，該扣除目前僅適用於蘇黎世州的居民公司。¹⁰聯邦《關於法人自籌資金扣除的條例》（SR 642.142.2）規定了具體細節。該扣除僅適用於州稅和市鎮稅，因為《聯邦直接稅法》（DBG）中沒有相應規定。

其機制頗具技術性。公司計算其核心權益，即為其資產融資所需的權益，方法是根據風險對不同類別的資產適用固定的資本化比率。超出該核心權益的應稅權益即所謂的安全權益。公司可就安全權益扣除名義利息，該利息相當於上一日曆年度最後一個交易日十年期瑞士聯邦債券的收益率。對於為關聯方貸款融資的那部分安全權益，可以採用與第三方之間收取的利率相當的利率。符合參股扣除條件的參股以及某些會產生不正當稅收節省的貸款被排除在外，因為它們必須完全由核心權益融資。州稅務局於2024年1月發佈了關於該扣除的實務說明，適用於自2020年起所有尚未結案的納稅期間。¹¹

對金融中心而言，該扣除具有特別的意義，因為它有利於集團融資公司和資金管理中心。一個從蘇黎世以權益為其子公司融資的集團，可以減少就由此產生的利息收入所繳納的州稅，這在一定程度上彌補了蘇黎世較高的稅率。該扣除的價值取決於瑞士的利率水平。在2022年之前的負利率年份，十年期聯邦債券收益率接近零或為負，標準利率幾乎不產生或根本不產生扣除。2022年和2023年收益率上升時，該扣除獲得了實際分量。自2024年瑞士利率重回極低水平以來，其價值再次下降。因此，依賴該扣除的公司必須在預算中考慮這一任何單個集團都無法左右的減免的波動。

第二步與2025年5月18日的公投

2019年的蘇黎世一攬子方案曾被定位為兩步中的第一步。2023年11月，州政府提出了第二步：將利潤稅稅率從7%降至6%，這將使蘇黎世市的綜合稅負從19.7%降至18.2%。為限制收入損失，合格參股所獲股息的部分徵稅比例將從50%提高至60%。州政府依據BAK Economics的一項更新研究，該研究得出結論：在最可能的情景下，考慮到動態效應後，該改革不會造成收入損失。遭受重大損失的市鎮將在頭兩年每年獲得2000萬法郎的補償。州政府指出，連同第一步在內，利潤稅的降幅約為25%，遠低於巴塞爾城市州或日內瓦。¹²

州議會通過了該修正案。社會民主黨、綠黨和另類名單（Alternative Liste）發起了全民公投，因此該法案於2025年5月18日提交選民表決。中間派和右翼政黨，即自由民主黨（FDP）、瑞士人民黨（SVP）、綠色自由黨（GLP）、中間黨（Mitte）和聯邦民主聯盟（EDU），支持該法案。媒體將擬議的降幅與2019年以來其他各州大得多的減稅幅度進行了比較：巴塞爾城市州為68%，日內瓦為67%，沃州為61%。¹³

選民以54.5%對45.5%否決了該法案，反對票179,439張，贊成票149,962張。左翼認為，此次減稅每年將使公共部門損失約3.5億法郎，而這些資金將無法用於公共服務和投資。財政廳長Ernst Stocker對結果表示遺憾，稱該州因此對公司而言仍將是一個Steuerhölle，即“稅收地獄”。觀察人士將這一結果部分歸因於該州不久前宣佈基礎設施項目將推遲，部分歸因於對商界訴求的更廣泛的懷疑態度。¹⁴六年前，一項類似的減稅獲得了通過。差異部分在於背景。2019年，稅率下調是一項同時廢除特權的聯邦改革的一部分，而2025年則是一項沒有這種平衡因素的單獨減稅。

2025年5月的公投是商界遊說團體在短時間內的第二次失敗。2022年9月，選民以極其微弱的差距否決了另類名單提出的題為“Keine Steuergeschenke für Grossaktionärinnen und Grossaktionäre”（“不給大股東稅收禮物”）的人民倡議。該倡議本將把州稅和市鎮稅中合格參股所獲股息的應稅部分從50%提高至70%。差距為4310票，反對50.5%，贊成49.5%。蘇黎世市和溫特圖爾市投了贊成票，而大多數農村市鎮投了反對票。¹⁵綜合來看，這兩次公投表明，選民既不準備提高對企業家股息的徵稅，也不準備降低對公司利潤的徵稅。2021年的現狀因此兩度得到確認。

2026年的實際稅負

包括聯邦直接稅在內的公司利潤實際稅負，是國際集團進行比較的數字。根據KPMG的年度調查，2026年蘇黎世市的實際稅負為19.47%，比2025年略降0.14個百分點，反映了州稅率乘數的下調。楚格為11.71%，盧塞恩為11.66%，施維茨為13.30%。2019年後大幅降低稅率的日內瓦為14.70%，而巴塞爾城市州為應對OECD最低稅，將其稅負提高了1.49個百分點，至14.53%。瑞士平均水平為14.43%。¹⁶在州內，稅負隨市鎮乘數而變化。2025年，蘇黎世一家稅務事務所計算得出，蘇黎世市的實際稅負為19.6%，Kilchberg為17.3%。¹⁷

蘇黎世市與楚格之間近八個百分點的差距，是全國任何兩個主要商業地點之間最大的差距。對於應稅利潤為1000萬法郎的公司，這意味著每年相差近80萬法郎。KPMG在2025年指出，由TRAF引發的一輪州減稅已經結束。在其看來，未來更可能伴隨最低稅而出現小幅上調。¹⁸對於屬於最低稅適用範圍的大型集團而言，蘇黎世與楚格之間的差距無論如何都比表面數字所顯示的要小，因為楚格的稅率低於15%，差額必須作為補足稅繳納。對於低於最低稅門檻的公司，包括大多數中小企業、大多數資產管理人和大多數家族辦公室，差距則全額存在。

註釋

1. Wikipedia，“2017 Swiss referendums”，https://en.wikipedia.org/wiki/2017_Swiss_referendums，記載2016年6月17日關於第三次公司稅改革的聯邦法律在2017年2月12日的公投中以59.1%的反對票被否決。 ↩
2. 聯邦財政部（EFD），“Volksabstimmung zum Bundesgesetz über die Steuerreform und die AHV-Finanzierung (19.05.2019)”，同前引。 ↩
3. 聯邦稅務局（ESTV），專題F“Steuerharmonisierung”（2022年10月），同前引，其中將STAF描述為稅收協調的重大擴展，因為它廢除了州特殊地位稅制，並將專利盒引入StHG。 ↩
4. StHG第78g條，雙語版本，https://www.droit-bilingue.ch/de-fr/6/64/642.14-78g-138.html，該條規定，對州特殊地位稅制結束時已存在、並在其後五年內實現的隱性儲備（包括自創商譽）單獨徵稅。這一技術通常被稱為“雙稅率模式”。 ↩
5. Zürcher Steuerinfo-Service（zsis.ch），“Umsetzung der STAF im Kanton Zürich”，https://zsis.ch/en/articles/umsetzung-der-staf-im-kanton-zuerich/。 ↩
6. Taxpartner AG，“Stimmvolk des Kantons Zürich sagt JA zur Steuervorlage 17”，https://taxpartner.ch/stimmvolk-des-kantons-zuerich-sagt-ja-zur-steuervorlage-17/。該文還報道，該一攬子方案原本設想將稅率再次下調至6%，這將使蘇黎世市的綜合稅負降至約18.2%。 ↩
7. StG ZH，LS 631.1，自2024年1月1日起適用的合併版本，同前引，第64b條、第65a條、第65b條和第65c條。 ↩
8. Kanton Zürich，Steuern im Kanton Zürich（2023年11月30日），同前引，其中列出自2021年1月1日起的利潤稅稅率為7%，資本稅稅率為0.75‰。 ↩
9. zsis.ch，“Umsetzung der STAF im Kanton Zürich”，同前引。 ↩
10. PwC，Worldwide Tax Summaries，“Switzerland: Corporate – Deductions”，https://taxsummaries.pwc.com/switzerland/corporate/deductions。The Tax Foundation，“Switzerland Tax Reform”，https://taxfoundation.org/research/all/global/switzerland-tax-reform/，將該扣除描述為僅適用於實際稅率較高的州，主要是蘇黎世。 ↩
11. Kanton Zürich，Kantonales Steueramt，Zürcher Steuerbuch第65b.1號，“Merkblatt Abzug für Eigenfinanzierung”，2024年1月22日，https://www.zh.ch/de/steuern-finanzen/steuern/treuhaender/steuerbuch/steuerbuch-definition/zstb-65b-1.html。 ↩
12. Kanton Zürich，2023年11月23日新聞稿，“Steuersubstrat stärken und Firmen massvoll entlasten”，https://www.zh.ch/de/news-uebersicht/medienmitteilungen/2023/11/steuersubstrat-staerken-und-firmen-massvoll-entlasten.html。 ↩
13. SRF（瑞士德語廣播電視台），“Tiefere Gewinnsteuern für Firmen im Kanton Zürich sind umstritten”，https://www.srf.ch/news/schweiz/abstimmungen-kanton-zuerich-sollen-firmen-im-kanton-zuerich-weniger-gewinnsteuern-zahlen。該報道稱蘇黎世市的稅負為19.6%，若改革通過則為18.1%。 ↩
14. SRF，“Zürich versenkt tiefere Steuern für Unternehmen”，2025年5月18日，https://www.srf.ch/news/schweiz/abstimmungen-kanton-zuerich-zuerich-versenkt-tiefere-steuern-fuer-unternehmen。 ↩
15. SRF，“Knappes Nein zu höheren Steuern für Grossaktionäre”，2022年9月25日，https://www.srf.ch/news/abstimmung-kanton-zuerich-knappes-nein-zu-hoeheren-steuern-fuer-grossaktionaere。 ↩
16. KPMG Switzerland，Clarity on Swiss Taxes: Finding a balance（2026年5月），https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmgsites/ch/pdf/kpmg-ch-swiss-taxes-2026-clarity.pdf.coredownload.inline.pdf。KPMG以州首府的稅負為測算基準，包括聯邦、州和市鎮稅。 ↩
17. Reichlin Hess AG，“Corporate Tax Rates and Tax Rates for Individuals for 2025 in the Cantons Zug, Lucerne, Zurich and Schwyz”，2025年3月5日，https://www.reichlinhess.ch/en/2025/03/05/corporate-tax-rates-and-tax-rates-for-individuals-for-2025-in-the-cantons-zug-lucerne-zurich-and-schwyz/。 ↩
18. KPMG Switzerland，新聞稿，“Corporate tax rates decline in Switzerland – global minimum tax and US tariffs top agenda”，2025年5月，https://kpmg.com/ch/en/media/press-releases/2025/05/clarity-swiss-taxes.html，引述KPMG瑞士稅務與法律主管Stefan Kuhn的話。該新聞稿報告瑞士平均實際稅率為14.4%，並提到日內瓦、沙夫豪森、沃州和巴塞爾城市州為已提高或計劃提高稅率的州。 ↩

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