遺產與展望
2016年至2026年這十年間的瑞士金融科技制度，留下了一份喜憂參半但總體積極的遺產。監管沙盒和金融科技牌照顯示了聯邦委員會和議會降低市場準入門檻的意願，儘管金融科技牌照吸引的機構寥寥無幾。瑞士金融市場監管局（FINMA）2018年的代幣分類體系，在主要金融中心中首次對代幣作出了連貫的監管分類，並影響了其他地方的監管機構。《分佈式賬本技術法》（DLT Act）創設了一種原創的法律工具——基於賬本的證券，使瑞士成為全球最早為代幣化證券以及破產中加密資產的分離取回建立法定框架的國家之一。1
該制度的弱點在於其碎片化以及取得牌照所需的時間。在EU和美國相繼立法之後，由於缺乏針對穩定幣和加密服務提供者的專門制度，瑞士企業處於不利地位。2025年的改革旨在彌補這一差距。其成敗將取決於截至2026年9月仍懸而未決的一些細節：資本要求、銀行作為發行人的待遇、具有交易性質的加密資產這一類別的範圍、牌照審批程序的時長，以及FINMA能夠在多大程度上使其監管適應市場的節奏。
對蘇黎世而言，利害攸關。這座城市擁有承載一個成熟加密行業所需的銀行、基礎設施提供者、審計事務所和律師事務所。它能否成為瑞士法郎穩定幣、代幣化證券和機構加密託管的領先中心，取決於未來兩年的立法決定，也取決於大型銀行是否願意從沙盒走向實際生產。UBS和蘇黎世州銀行參與2026年瑞士法郎穩定幣沙盒，表明老牌機構有意親自塑造這一發展。“加密谷”、其中的企業以及數字市場基礎設施，是下一章的主題。
註釋
- 瑞士國際金融事務國務秘書處（SIF），“DLT / blockchain / tokenisation”，https://www.sif.admin.ch/en/dlt-blockchain-en。該頁面稱瑞士是全球最早以法律規範區塊鏈技術的國家之一，並提到瑞士境內有1000多家金融科技和區塊鏈企業。 ↩
僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。