遺產與展望

“加密谷”（Crypto Valley）在瑞士金融中心留下了持久的印記。它為一個小州帶來了一個新興行業，迫使監管機構為一種新的資產類別建立起一套專門術語，並促成了《分佈式賬本技術法》（DLT Act）的出台。該法在民法中承認了基於賬本的證券，並在大多數其他司法管轄區採取行動之前，就在破產中為加密資產提供了保障。它使蘇黎世成為最早在分佈式賬本上使用央行貨幣結算真實交易的地方之一。它還表明，一旦法律框架明確，金融中心的傳統機構，從州立銀行到證券交易所，都能夠吸納一項新技術。

陰影同樣顯而易見。首次代幣發行（ICO）熱潮暴露了基金會模式和基金會監督的侷限，而一些在楚格募集資金的項目令其投資者失望。“旅行規則”和瑞士金融市場監管局（FINMA）的嚴格標準使瑞士成為持有加密資產的安全之地，代價則是來自其他司法管轄區的客戶常常覺得繁瑣的程序。代幣化證券的交易量仍然很小。瑞士最成功的產品——以加密資產為標的的交易所交易產品——其實是以新型資產為標的的傳統工具。

未來幾年將由三項發展所塑造。《金融機構法》的改革將決定瑞士能否為穩定幣和加密服務提供商提供一套足以與歐盟《加密資產市場條例》框架相競爭的制度。Helvetia項目的延續將決定賬本上的批發型央行貨幣能否成為瑞士市場基礎設施的永久組成部分。銀行的穩定幣沙盒將表明，老牌機構能否創造出一種在公共區塊鏈上獲得用戶的瑞士法郎工具。在這三個領域，蘇黎世都佔據著有利地位，因為這裡匯聚了各家銀行、交易所集團、監管機構的主要對接方，以及將把新規則轉化為實踐的專業律師群體。

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。