漫長的道路：日內瓦的新教銀行業與蘇黎世的工業金融

日內瓦與新教銀行（Banque protestante）

1600年以後，這兩條道路進一步分化。它們後來的歷史屬於本書C部分以及關於日內瓦的姊妹卷的內容。儘管如此，在此簡要勾勒一番仍有助益，因為它們表明了16世紀的差異是如何逐步展開的。1685年《南特敕令》的廢除引發了第二次規模更大的胡格諾派移民潮。據新教博物館記載，在1680年至1690年的十年間，有14萬至16萬人經由瑞士離開法國。1680年至1689年間，日內瓦接納了約3萬名難民，其中1687年8月和9月達到1.2萬人的高峰，但大多數人隨後又繼續前行。瑞士聯邦至少庇護了6萬人，其中約2萬人永久定居。¹ 蘇黎世也參與了這波第二次難民潮的接納工作，若干胡格諾派家庭在那裡定居，並為當地的紡織貿易作出了貢獻。然而，日內瓦再次成為主要的門戶。

瑞士歷史學家赫伯特·呂蒂（Herbert Lüthy）分別於1959年和1961年在巴黎出版的兩卷本著作《從廢除南特敕令到大革命時期法國的新教銀行》（La Banque protestante en France de la Révocation de l’Édit de Nantes à la Révolution）中描述的網絡，正是從胡格諾派流散群體中發展而來的。² 日內瓦、巴黎、阿姆斯特丹、倫敦及其他城市的新教銀行家，組成了一個由婚姻、宗教與通訊所連結的家族網絡。他們成為法國王室財政不可或缺的力量，而正是這個王室驅逐了他們的同教信徒。由讓-弗朗索瓦·貝爾吉耶等人撰寫的《日內瓦百科全書》（Encyclopédie de Genève）中關於銀行與金融的條目，將18世紀描述為日內瓦金融的黃金時代。日內瓦銀行家向法國國家提供貸款，而法國的財政後來由日內瓦銀行家雅克·內克爾（Jacques Necker）掌管。據稱，到了1785年，日內瓦在法國的投資每年可帶來1200萬里弗爾的收益。³

這種放貸最著名的工具是終身年金，即rente viagère。法國王室出售的年金，其價格並不取決於以該人壽命為基準的當事人年齡。日內瓦銀行家看準了這個機會：他們以精心挑選的、出身健康家庭的四至七歲日內瓦女童的生命為基準購買年金，將三十個這樣的生命彙集為一項投資，再將其分成份額出售給投資者。傳記辭典《100 Elles》介紹了「日內瓦三十不朽者」這一制度，並指出它隨著1789年以後法國國家的破產而崩潰。⁴ 馬克·克雷默（Marc Cramer）於1946年發表在瑞士經濟與統計學會期刊上的一項研究中估計，在大革命前夕，日內瓦投資者持有約1,030萬里弗爾的年度年金，相當於約1.138億里弗爾的資本。他還辨識出三波投機熱潮，分別發生於1771年、1778—1779年及1782—1783年。投資者人數眾多，社會背景各異：有神職人員、商人、寡婦、工匠和官員。⁵ 《Finance Watch》的一位評論員曾將這種年金匯集比作現代的證券化。⁶

日內瓦的投資者在大革命中蒙受了嚴重損失，但這個網絡得以存續。至今仍界定著日內瓦金融中心的私人銀行，正是於隨後的幾十年間創立的：據《日內瓦百科全書》記載，Hentsch & Cie 成立於 1796 年，Lombard, Odier & Cie 成立於 1798 年，Pictet & Cie 成立於 1805 年，Mirabaud & Cie 則成立於 1819 年。⁷ 從一開始，它們的業務就是為家族管理財富，且往往是跨境進行，同時向國家提供貸款，後來又為工業提供融資。它們的合夥人正是第一波和第二波難民潮中家族的後代。從法蘭西救濟金和大商號到科拉特里街（Rue de la Corraterie）的私人銀行，這條脈絡貫穿於家族、網絡、技能和態度之中，而並無直接的機構延續性。本章提出的解讀是：這條脈絡確實存在。

蘇黎世與工業融資

蘇黎世的發展之路始於紡織貿易。自17世紀起以包買制組織起來的絲綢與棉紡織業，以及由此發展而來的私人商人銀行，以及1755年創立的蘇黎世首家銀行Leu & Co.（該行將國家與個人的儲蓄大量投資於國外），皆為C部分的主題。此處的重點在於發展的方向。蘇黎世的資本在商業與製造業中累積，投資於土地信貸與外國貸款，並於19世紀被調動用於國內工業和基礎設施。

決定性的時刻出現在1848年聯邦國家成立之後。蘇黎世政治家兼企業家阿爾弗雷德·埃舍爾（Alfred Escher）於1853年創辦了東北鐵路公司（Nordostbahn），推動了1855年成立的聯邦理工學院，並於1856年創辦了瑞士信貸銀行（Schweizerische Kreditanstalt），即後來的Credit Suisse，以提供鐵路建設所需的投資資本與風險資本。1857年，瑞士信貸銀行參與創辦了瑞士人壽保險與年金公司（Schweizerische Lebensversicherungs- und Rentenanstalt），即今日的Swiss Life。⁸ Swissinfo將瑞士信貸銀行描述為瑞士首家大型商業銀行，其創立目的在於為鐵路建設籌措資金，而無需依賴外國銀行。⁹1861年格拉魯斯大火顯示，瑞士的保險承保能力不足以應對重大災難造成的損失，此後，於1863年12月19日，聖加侖的赫爾維蒂亞綜合保險公司（Helvetia）、瑞士信貸銀行及巴塞爾商業銀行（Basler Handelsbank）共同創立了瑞士再保險公司。其章程經蘇黎世政府批准，時任州秘書的作家戈特弗里德·凱勒（Gottfried Keller）在創立文件上簽署了名字。¹⁰

這些機構的創立，界定了此後一個半世紀蘇黎世金融中心的面貌：大型股份制銀行、保險及再保險公司，以及資本市場，它們都與瑞士工業和基礎設施密切相關。這與日內瓦形成了鮮明對比：在日內瓦，證券交易所（Bourse）成立於19世紀中葉，而私人銀行則持續佔據主導地位。日內瓦市的官方歷史將日內瓦證券交易所的創立時間定為1857年，並強調其比巴塞爾和蘇黎世的交易所早了四分之一世紀。另一些記載則將其起源追溯至1850年的一個經紀人協會。¹¹ 本文提出的解讀是：16世紀的差異以一種新的形式重新出現了。日內瓦面向家族、人脈網絡及外國，專精於私人財富管理；而蘇黎世則面向其轄區、工業及聯邦，專精於機構金融。

註釋

1. 新教博物館，《瑞士的胡格諾派避難所》（出處同上）。 ↩
2. 赫伯特·呂蒂（Herbert Lüthy），《從《南特敕令》廢除到法國大革命期間的法國新教銀行》，第一卷，《分散與重組（1685–1730）》（巴黎：SEVPEN，1959年）， 第二卷，《從銀行到財政》（1730–1794） （巴黎：SEVPEN，1961年），書目資訊依據保羅·J·邁爾（Paul J. Meier）在《商業史評論》（Business History Review）第36卷（1962年）第2期第236—239頁上的書評，https://econpapers.repec.org/article/cupbuhirw/v_3a36_3ay_3a1962_3ai_3a02_3ap_3a236-239_5f01.htm。 ↩
3. 讓-弗朗索瓦·貝爾吉耶、阿曼德·布魯爾哈特、羅伯特·伊塞林、瑪麗安·斯特普琴斯基與讓-丹尼爾·韋爾梅爾合著，《銀行與金融》，收錄於《日內瓦百科全書》，線上版請見 https://encycloge.org/la-banque-et-la-financejean-francois-bergier-armand-brulhart-robert-iselinmarian-stepczynski-jean-daniel-vermeil.html。 ↩
4. 丹妮拉·索法羅利·卡米洛奇（Daniela Solfaroli Camillocci），〈日內瓦三十位不朽女性〉，《100 Elles》，https://100elles.ch/biographies/trente-immortelles-de-geneve/。 ↩
5. 馬克·克拉默（Marc Cramer），〈日內瓦三十位少女與團結鈔票〉（1946），https://www.sses.swiss/journal/archive/pdf/1946-II-2.pdf/。 ↩
6. 法比恩·哈桑（Fabien Hassan），〈歷史的教訓 II：「日內瓦三十位少女」與法國大革命〉，《Finance Watch》部落格，2013年4月13日，https://www.finance-watch.org/blog/les-lecons-de-lhistoire-ii-les-trente-demoiselles-de-geneve-et-la-revolution-francaise/。 ↩
7. 貝爾吉耶等人，《銀行與金融》（出處同上）。關於日內瓦各私人銀行的創立日期，不同資料中的說法不一，取決於是否將其前身企業計算在內；此處日期依據《日內瓦百科全書》。 ↩
8. 瑞士聯邦外交部，「阿爾弗雷德·埃舍爾：現代瑞士的遠見者」，aboutswitzerland，https://www.aboutswitzerland.eda.admin.ch/de/alfred-escher-ein-visionaer-der-modernen-schweiz。 ↩
9. SWI swissinfo.ch，「阿爾弗雷德·埃舍爾——聯邦男爵與鐵路之王」，2006年5月27日，https://www.swissinfo.ch/ger/finanzplatz-schweiz/alfred-escher-bundesbaron-und-eisenbahnkoenig/5205196。 ↩
10. 瑞士再保險（Swiss Re），「成立於1863年」，https://www.swissre.com/about-us/history/established-1863.html。 ↩
11. 日內瓦市政府（Ville de Genève），「日內瓦，金融中心」（出處同上）；維基百科，「日內瓦證券交易所」，https://en.wikipedia.org/wiki/Geneva_Stock_Exchange，該條目給出經紀人協會成立於1850年、其規章制定於1855年。 ↩

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