BVG時代與團體人壽業務

三支柱體系與1982年法律

職業養老金業務由Rentenanstalt於1858年與蘇黎世教師合作開創，並通過兩次世界大戰之間的團體合同得到發展，到20世紀80年代成為僱主的法定義務。1972年12月3日，瑞士選民通過了一項關於養老、遺屬和殘疾保障的新憲法條款，確立了三支柱體系：國家的老年和遺屬保險（AHV）為第一支柱，強制性職業養老金為第二支柱，自願性個人儲蓄為第三支柱。一部為《聯邦職業養老、遺屬和殘疾保險法》（BVG）施行二十五週年而撰寫的歷史記載，該條款以約140萬票對40萬票獲得通過。¹ 實施立法又耗時十年。《聯邦職業養老、遺屬和殘疾保險法》（BVG）於1982年6月25日通過，並於1985年1月1日生效。²

用瑞士社會保障史的話說，BVG是一部最低限度的框架法，在很大程度上保護了現有養老基金的自主性，而到1980年這類基金已有近一萬家。人壽保險公司一直倡導三支柱理論，並從立法所採取的形式中獲益。大型僱主繼續運營自己的自主養老基金，而中小企業無力自行承擔養老基金的投資風險和生物統計風險，便加入集體基金會（Sammelstiftungen）。其中許多基金會由人壽保險公司設立，並將其風險向這些公司再保險。1995年的《養老金轉移法》使養老資產可在僱主之間完全轉移，加上以養老基金促進住房自有，在隨後十年中完善了這一體系。

全額保險模式

人壽保險公司為第二支柱開發的最具特色的產品是全額保險方案（Vollversicherung）。在這一模式中，集體基金會將所有風險轉移給人壽保險公司：投資風險、退休前死亡和殘疾的風險以及養老金領取者的長壽風險。保險公司保證退休儲蓄的最低利率，並保證按法定比率將儲蓄轉換為養老金，而加入的僱主及其僱員永遠不會面臨資金缺口。對小企業而言，這一模式提供了完全的保障；對保險公司而言，它成為一項規模巨大的業務，因為數十萬僱員的儲蓄保費流入了它們的資產負債表。

這項業務的規模從市場領先者的數據中可見一斑。Swiss Life報告稱，2025年約有4.9萬家公司加入其職業養老方案。其BVG業務的毛保費為73.7億瑞士法郎，其中儲蓄保費64.7億，風險保費6.9億，費用保費2.12億。全額保險模式中的退休資產獲得2.65%的利息。³ 集體保險業務在該集團瑞士保險公司Swiss Life AG的法定賬目中同樣佔據主導地位。在其2025年年報所列的114億瑞士法郎毛保費中，約75億來自集體保險，約20億來自個人保險。⁴

然而，全額保險模式已成為越來越少的提供者的業務。收購了Winterthur集團的AXA於2019年1月1日起退出BVG全額保險市場，並將超過26萬名被保險人轉移至半自主集體基金會。AXA以最低分配比例、最低利率和瑞士償付能力測試（Swiss Solvency Test）償付能力要求的約束，以及其認為過高的6.8%法定轉換率為由，說明了這一舉措。⁵ Swiss Life則留在全額保險業務中，並在其2025年報告中強調了對注重安全的BVG方案的強勁需求。市場領先者決定繼續提供一家主要競爭對手已放棄的保證，是當前瑞士養老金市場的決定性特徵之一。

最低分配比例

規範人壽保險公司職業養老業務的核心規則是最低分配比例，在瑞士稱為Mindestquote或法定比例（legal quote）。它隨2004年BVG第一次修訂而引入。⁶ 根據瑞士金融市場監管局（FINMA）的一份情況說明，聯邦委員會規定，所產生的收益（包括不含儲蓄保費的保費收入和投資收益）中至少百分之九十必須用於被保險人的利益。儲蓄保費全額歸被保險人所有。人壽保險公司最多可保留百分之十，這意味著每十瑞士法郎收益中至少有九法郎歸被保險人。盈餘被劃入盈餘基金，用於加強技術準備金。⁷ 其法律依據如今載於《保險監管法》和《監管條例》。⁸

最低分配比例是互助原則的現代形式。當Rentenanstalt還是合作社時，其成員依章程有權獲得業務盈餘。當公司變為擁有股東的上市股份公司後，立法者介入，為第二支柱的被保險人確保其繳款所產生收益中的固定份額。該規則還要求人壽保險公司為其職業養老業務設立單獨的經營帳戶並每年披露，以便核查收益在被保險人與股東之間的分配。FINMA公佈這些經營帳戶的彙總數據，使瑞士人壽保險公司的養老業務成為市場上最透明的領域之一。

最低利率與“Rentenklau”之爭

塑造這一業務的第二項規則是養老機構必須計入強制性退休儲蓄的最低利率。根據BVG第15條第2款，聯邦委員會在考慮可交易投資收益的發展，特別是聯邦債券收益，並另外考慮股票、債券和不動產收益的情況下確定該利率。⁹ 從1985年到2002年，該利率一直維持在百分之四不變。2000年後股市崩潰和債券收益率下降，使這一水平越來越難以實現。

2002年和2003年的降息在瑞士第二支柱歷史上引發了最激烈的公眾爭議，而Rentenanstalt處於爭議的中心。2002年7月3日，聯邦委員會提議將最低利率從百分之四降至百分之三。swissinfo發佈的Rentenanstalt危機大事記記載，該提議引發了對該公司遊說活動及其在職業養老業務中缺乏透明度的批評。¹⁰ 批評者創造了“Rentenklau”（竊取養老金）一詞，用來表達對人壽保險公司為股東截留本屬於被保險人收益的懷疑。該利率自2003年1月起降至3.25%。2003年9月，聯邦委員會進一步將其降至2.25%，這是其本身傾向的百分之二與工會要求的至少2.5%之間的折中。¹¹

2004年引入的最低分配比例是對“Rentenklau”之爭的政治回應。它將人壽保險公司的收益與被保險人的福利直接掛鉤，並使計算可被核查。此後，最低利率本身隨市場變動。2017年至2023年降至百分之一，自2024年起提高至1.25%。¹² 2025年11月6日，聯邦委員會決定2026年維持1.25%不變，稱降息並無必要，加息亦無理由。¹³

2002年的爭論在人壽保險公司於第二支柱中的聲譽上留下了持久的印記。這解釋了為何其養老業務受到在金融市場大多數其他領域所沒有的透明度和利潤監管。對於就全額保險、半自主集體基金會和自主養老基金之間的選擇為僱主提供諮詢的從業者而言，2004年的規則仍是任何比較的出發點。對歷史學家而言，這場爭議表明，在Rentenanstalt不再是互助公司之後，十九世紀的互助期待在公眾輿論中仍根深蒂固。

註釋

1. Werner Hug，25 Jahre BVG. Entstehung, Weiterentwicklung und Zukunft der beruflichen Vorsorge，http://www.wernerhug-ag.ch/PDF/25%20Jahre%20BVG.pdf。該文件記載了1972年12月3日就《聯邦憲法》第34quater條舉行的全民投票、1982年6月25日BVG的通過、1985年1月1日的生效、1995年的《養老金轉移法》以及2004年至2006年間BVG第一次修訂的各個階段。 ↩
2. 1982年6月25日《聯邦職業養老、遺屬和殘疾保險法》（BVG），SR 831.40，https://www.fedlex.admin.ch/filestore/fedlex.data.admin.ch/eli/cc/1983/797_797_797/20230701/de/pdf-a/fedlex-data-admin-ch-eli-cc-1983-797_797_797-20230701-de-pdf-a.pdf，該法的名稱和日期。 ↩
3. finews.ch，“BVG: Swiss Life bleibt stabil, Pax legt zu”，2026年5月27日，https://www.finews.ch/news/versicherungen/72345-bvg-swiss-life-pax-2025-versicherungen-vorsorge-finanzplatz-schweiz-altersguthaben-einmaleinlagen-verszinsung。該報道給出了Swiss Life 2025年的加入企業數量、保費數據和計入利息，以及Pax的數據。 ↩
4. Swiss Life AG，Geschäftsbericht 2025（見上文引用），其中報告毛保費113.69億瑞士法郎，集體保險保費約75億瑞士法郎，個人保險保費約20億瑞士法郎，淨利潤9.15億瑞士法郎。 ↩
5. Neue Zürcher Zeitung，“Axa steigt aus dem Markt mit BVG-Vollversicherungen aus”，2018年，https://www.nzz.ch/wirtschaft/axa-steigt-aus-dem-markt-mit-bvg-vollversicherungen-aus-ld.1375847。該文給出了退出日期、受影響的被保險人數量、AXA陳述的理由，以及保費規模預計從約80億瑞士法郎降至25億瑞士法郎。 ↩
6. FINMA，“Occupational pension schemes”，https://www.finma.ch/en/supervision/insurers/sector-specific-tools/occupational-pension-schemes/。該頁面說明，最低比例自2004年BVG第一次修訂起適用，它限制私營人壽保險公司可保留的利潤，且職業養老業務在單獨的經營帳戶中報告。 ↩
7. FINMA，“Faktenblatt Mindestquote: Verteilung der Überschüsse aus der zweiten Säule”，2018年2月1日，https://www.finma.ch/de/~/media/finma/dokumente/dokumentencenter/myfinma/faktenblaetter/faktenblatt-mindestquote-verteilung-ueberschuesse-zweite-saeule.pdf。該情況說明介紹了90%規則，指出人壽保險公司管理著約五分之一的第二支柱資產併為約180萬名僱員提供保險，並解釋了盈餘基金的作用。 ↩
8. 聯邦私人保險局（BPV），“Berufliche Vorsorge”，finma.ch上的存檔頁面，https://www.finma.ch/FinmaArchiv/bpv/d/themen/00501/00563/01264/index.html?lang=de，該頁面將《保險監管法》（VAG，SR 961.01）第37條第4款和《監管條例》（AVO，SR 961.011）第147條列為最低比例的依據。AVO的條款編號反映的是存檔頁面，應對照現行綜合文本閱讀。 ↩
9. BVG，SR 831.40（見上文引用），第15條第2款：“Der Bundesrat legt den Mindestzins fest. Dabei berücksichtigt er die Entwicklung der Rendite marktgängiger Anlagen, insbesondere der Bundesobligationen, sowie zusätzlich der Aktien, Anleihen und Liegenschaften.” ↩
10. swissinfo.ch，“Die Krise der Rentenanstalt im Zeitraffer”，2002年，https://www.swissinfo.ch/ger/archive-finanzplatz-schweiz/die-krise-der-rentenanstalt-im-zeitraffer/3011644。該大事記記載了2002年7月3日將BVG最低利率從4%降至3%的提議、對Rentenanstalt遊說活動的批評以及第VIII節所引述的危機之年的事件。 ↩
11. swissinfo.ch，“Kompromiss beim Mindestzinssatz”，2003年9月10日，https://www.swissinfo.ch/ger/kompromiss-beim-mindestzinssatz/3505308。該報道記載了自1985年以來4%的利率、2003年1月降至3.25%、關於2.25%的決定、聯邦委員會和工會的立場以及對保險公司的批評。 ↩
12. Schwiizerfranke，“BVG-Eckwerte: Alle Kennzahlen Pensionskasse seit 1985”，https://www.schwiizerfranke.com/bvg-eckwerte。該表格列出了自1985年以來每年的BVG最低利率。僅供參考引用。 ↩
13. finews.ch，“Weiterhin 1,25 Prozent für das BVG-Obligatorium”，2025年11月，https://www.finews.ch/news/finanzplatz/70038-bvg-mindestzinssatz-obligatorium-vorsorge-bundesrat。該報道介紹了聯邦委員會2025年11月6日的決定及其理由。 ↩

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。