銀行卡特爾的終結
卡特爾委員會與各項協定
在房地產市場仍處於繁榮之際，聯邦競爭主管機關已開始審查瑞士各銀行藉以協調價格的協議。1985年6月，卡特爾委員會就瑞士銀行家協會全國性協定對競爭的影響展開調查。其1989年的報告得出結論：第IV號協定為開放式證券託管帳戶費用的計算規定了統一規則，消除了託管業務中的價格競爭，併產生了經濟上有害的影響。報告建議廢除該協定。1989年7月，該協會修改了這項協議，但1990年9月10日，聯邦經濟事務部發布命令，自1992年12月31日起解散第IV號協定。1
瑞士銀行家協會向聯邦最高法院對該命令提出質疑，1991年10月25日，法院支持了其上訴。法官們認為，該部未對此事進行獨立審查，也未回應各方就卡特爾委員會報告所提交的意見。該決定被撤銷，案件被髮回重新審理。2這一判決有時被解讀為卡特爾的勝利，但其理由是程序性的，並未在實體上認可這些協定。實際上，政治和經濟氣候早已轉向不利於這些協定的方向。卡特爾委員會的報告已明確表示，傳統協議將不再被容忍。此外，銀行內部本身也存在分歧。大銀行憑藉其規模和技術能夠在價格上展開競爭，因而對這些協定的興趣不如中小型機構，後者依賴固定的利潤空間維持生存。
1995年的《聯邦卡特爾及其他競爭限制法》於1996年生效，以競爭委員會（Wettbewerbskommission，Weko）取代了卡特爾委員會，完成了從一種只要不被濫用即容忍卡特爾的制度，向一種以推定反對核心價格協議為基礎的制度的轉變。3Weko很快就將被要求審查瑞士銀行業史上規模最大的合併。
新的交易所
卡特爾的終結與市場基礎設施的現代化恰逢其時。1995年5月17日，巴塞爾、日內瓦和蘇黎世的證券交易所合併，組成瑞士證券交易所（Swiss Exchange，SWX）。4電子化交易取代了蘇黎世交易大廳中的公開喊價，而巴塞爾和日內瓦的地區交易所則失去了獨立地位。將交易整合到一個電子系統中，增強了蘇黎世的地位——新交易所的註冊地在那裡，大銀行也將其交易部門集中於此。這也完成了一個始於瑞士期權與金融期貨交易所（SOFFEX）的發展進程。瑞士證券交易如今成了屏幕、系統和資本的事情，這意味著它有利於作為最大系統所有者、擁有最多資本的大銀行。
國內放松管制與技術現代化的結合，改變了銀行業的經濟邏輯。原先由協定固定的佣金受到壓力。機構投資者的重要性隨著1985年《職業養老金法》頒佈後職業養老基金的擴張而日益增長，它們要求更低的費用和更好的執行。傳統國內業務的盈利能力恰恰在房地產危機需要計提大量準備金之時下降。對於大銀行的管理層而言，利潤空間和資本所受的這一雙重壓力，使尋找新收入來源變得刻不容緩。國際投資銀行和資產管理兩者兼具前景。此後數年間三家領先銀行所奉行的戰略，都是對同一個問題的回答，儘管它們得出的答案各不相同。
註釋
- 瑞士聯邦最高法院，聯邦最高法院判例集（BGE）117 Ib 481，1991年10月25日判決，出處同上，事實部分及考量部分。 ↩
- BGE 117 Ib 481，出處同上。 ↩
- 1995年10月6日《聯邦卡特爾及其他競爭限制法》（《卡特爾法》，KG），SR 251，雙語版本，https://www.droit-bilingue.ch/en-de/2/25/251-preamble-2.html。該法於1996年7月1日生效以及競爭委員會取代卡特爾委員會一事，記載於Année politique Suisse，專題“Kartellgesetz”，https://anneepolitique.swiss/dossiers/649-dossier-kartellgesetz.pdf。 ↩
- SIX Group，“30 years at a glance”，出處同上。 ↩
僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。