遺產：蘇黎世聯邦理工學院與作為區位因素的人力資本

今日的蘇黎世聯邦理工學院

1855年那所學生不足七十人的學校，如今已發展為擁有約2.7萬名學生和博士生的機構。2025年，蘇黎世聯邦理工學院（ETH）獲得聯邦財政撥款13.85億瑞士法郎，總收入20.51億瑞士法郎，第三方資金6.66億瑞士法郎。當年約有9210名新生入學，每年授予的碩士和博士學位約4000個。¹整個ETH領域包括位於洛桑的洛桑聯邦理工學院（EPFL）和四所研究機構，2025年共有學生和博士生40627名、教授907名、員工24910名，聯邦撥款總額為26.82億瑞士法郎。²國際排名將ETH列為世界領先的大學之一。2026年QS世界大學排名將其列為全球第八，同年泰晤士高等教育排名將其列為第十一，在兩份榜單上均居瑞士首位。與該校有關的諾貝爾獎得主共有二十二位。³

由此，1854年商定的費用分擔格局已經倒轉。19世紀50年代因缺乏資金而把校舍建設留給所在州承擔的聯邦，如今資助著一所年度預算數倍於早期聯邦國家全部聯邦預算的機構。曾經承擔最重負擔的蘇黎世市和蘇黎世州，如今獲得最大的收益：就業、購買力、來自高薪員工和畢業生的稅收，以及對希望靠近該校的企業的吸引力。

衍生公司、風險投資與銀行

ETH已成為新企業的重要來源。2025年，該校認定了46家新創企業，其中24家是基於ETH研究成果的衍生公司，22家是由該校成員創辦、但不涉及此類技術轉移的初創企業。與ETH相關的公司在41輪融資中募集了5.4億瑞士法郎，比上一年增長27%，其中有十二輪融資各超過1000萬瑞士法郎。規模最大的幾輪分別為Auterion（1.03億瑞士法郎）、Beekeeper（3400萬瑞士法郎）和DeepJudge（3300萬瑞士法郎）。ETH還運營一個由UBS支持的加速器項目，為入選者提供月薪、項目預算以及辦公和實驗室空間。⁴ETH理事會採用更寬泛的定義，其數據統計蘇黎世聯邦理工學院有70家衍生公司，整個ETH領域共有318家。⁵

一家蘇黎世大銀行支持ETH的加速器，是以當代形式重演了19世紀的模式。1895年，瑞士信貸公司（Kreditanstalt）牽頭組建銀團，與通用電氣公司（AEG）共同創立了為電氣工業提供融資的Elektrobank。21世紀20年代，於2023年吸收了Kreditanstalt的繼承者Credit Suisse的UBS，資助一個面向科技公司創始人的項目。在這兩種情形下，銀行都在尋求儘早接觸那些將成為其客戶的企業。同樣在這兩種情形下，聚集在聯邦理工學院（Polytechnikum）周圍的技術專長，都是金融交易的原材料。風險投資、私募股權以及日益壯大的蘇黎世科技融資市場，將在本書J部分論述。

量化金融、風險與人工智能

上文所述的數學傳統已經獲得了直接的金融應用。2003年，ETH與蘇黎世大學聯合推出量化金融項目，最初為高級研究碩士（Master of Advanced Studies），自2009年9月1日起改為專業理學碩士。該項目由ETH數學系與蘇黎世大學銀行與金融系合作開設。到2023年11月項目成立二十週年時，已培養畢業生444名，其中大多數在銀行和金融服務公司工作。2023年，一份專門的量化金融項目指南將其評為歐洲第一。⁶蘇黎世這兩所機構在該領域的合作，令人想起19世紀的聯合聘任，當時Böhmert等教授同時在兩校任教。

人工智能是ETH成為區位因素的最新領域。ETH人工智能中心是全校各院系人工智能研究的中樞。它參與了瑞士人工智能倡議（Swiss AI Initiative），以及開放式多語言大語言模型Apertus的開發。⁷國際科技公司追隨人才而來。早在2017年，Google就稱其蘇黎世辦公室是其在美國以外最大的研發中心，擁有來自75個國家的2000多名員工。在同一份公告中，該公司提到了其與蘇黎世聯邦理工學院和洛桑聯邦理工學院在科學技術教育方面的合作關係。⁸對金融中心而言，這類企業的存在具有雙重效應：它增加了城市中工程師和數據科學家的供給，同時也加劇了對他們的爭奪，銀行和保險公司必須提供與之匹配的薪酬。

人力資本作為金融中心的區位因素

從業者在2026年對蘇黎世金融中心的看法，受到本章範圍之外的若干發展的影響，首先是2023年Credit Suisse的終結，以及私人銀行在透明化和數碼化壓力下的轉型。在此背景下，本章所述機構的相對重要性有所上升。一個不能再依靠銀行保密獲得競爭優勢的金融中心，必須以服務質素來競爭，而服務質素取決於人才的質素。蘇黎世保險公司和再保險公司的風險模型、銀行的交易系統、自國際制裁制度收緊以來已不可或缺的合規和制裁篩查工具，以及資產代幣化背後的技術，都需要ETH自1855年以來所培養的那類工程師和數學家。

根據作者在瑞士、新加坡和香港為金融機構和科技公司提供諮詢的經驗，國際客戶在考慮以蘇黎世為營業地時，人才問題通常是他們最先提出的問題之一。新加坡和香港在過去三十年中大力投資本地大學，其在國際排名中的位置不斷上升。蘇黎世的優勢在於其傳統的深厚與悠久。它的工程和數學文化已融入當地經濟一個半世紀以上，大學、產業和金融之間的聯繫貫穿於家族、校友會和董事會之中。

與姊妹卷的主題日內瓦相比，這一點更加清楚。日內瓦擁有一所卓越的大學，以及若干世界上最重要的國際組織和研究機構，但法語區瑞士的聯邦理工學院設在洛桑。其前身是1853年創立的私立洛桑專門學校（École spéciale de Lausanne），後來先後併入州立學院和大學，1969年由聯邦接管。⁹日內瓦金融中心以私人銀行、大宗商品貿易和國際財富管理為重點，其發展與法律和外交專長密切相關；蘇黎世金融中心的發展則與工程和數學密切相關。這一差異部分可以追溯到1854年2月的決定，該決定將19世紀唯一一所聯邦理工學校設在了蘇黎世。

註釋

1. ETH Zurich, “ETH Zurich bolsters Switzerland as an innovation hub”, ETH News, 2026年4月16日, https://ethz.ch/en/news-and-events/eth-news/news/2026/04/eth-zurich-bolsters-switzerland-as-an-innovation-hub.html。 ↩
2. ETH理事會（ETH Board）, Annual Report of the ETH Board on the ETH Domain 2025, 2026年3月, https://ethrat.ch/wp-content/uploads/2026/03/ETHR_Geschaeftsbericht_2025_EN_web.pdf。 ↩
3. Wikipedia, “ETH Zurich”, https://en.wikipedia.org/wiki/ETH_Zurich，僅供參考。該條目給出2025年學生人數為26942名，其中博士生4266名。ETH本身也統計有22位與其相關的諾貝爾獎得主：ETH Zurich, “History”, https://ethz.ch/en/the-eth-zurich/portrait/history.html。 ↩
4. ETH Zurich, “More companies founded, new regulations, new accelerator”, ETH News, 2026年2月25日, https://ethz.ch/en/news-and-events/eth-news/news/2026/02/mm-more-new-companies-founded-new-regulations-new-accelerator.html。 ↩
5. ETH理事會, Annual Report of the ETH Board on the ETH Domain 2025, https://ethrat.ch/wp-content/uploads/2026/03/ETHR_Geschaeftsbericht_2025_EN_web.pdf。與蘇黎世聯邦理工學院數據的差異反映了不同的統計口徑。 ↩
6. 蘇黎世聯邦理工學院數學系, “20 Years Quantitative Finance UZH ETH”, D-MATH News, 2023年12月, https://math.ethz.ch/news-and-events/news/d-math-news/2023/12/twenty-years-quantitative-finance.html。 ↩
7. Wikipedia, “ETH Zurich”, https://en.wikipedia.org/wiki/ETH_Zurich。僅供參考。該條目稱ETH人工智能中心彙集了16個院系約1500名研究人員。 ↩
8. Patrick Warnking, “Zurich calling – Expanding our European tech hub”, Google博客, 2017年1月17日, https://www.blog.google/topics/google-europe/zurich-expanding-our-european-tech-hub/。 ↩
9. Peter Fleer和Hans Werner Tobler, “Eidgenössische Technische Hochschulen (ETH)”,《瑞士歷史辭典》（HLS），2012年11月27日版本, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/010419/。 ↩

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。