作為瑞士模式的全能銀行
瑞士大銀行何以成為“全能銀行”
“全能銀行”一詞描述的是這樣一種機構：它在同一法律實體內，集吸收存款和儲蓄、向工商業發放短期和長期信貸、發行和配售證券、為自身帳戶及客戶進行證券交易以及管理投資者資產於一身。比較銀行經濟史長期以來一直將這種歐洲大陸形式與英國發展起來的專業化結構區分開來；在英國，存款銀行、商人銀行和證券經紀商始終相互分離。經濟史學家Alexander Gerschenkron將德國全能銀行作為其論點的核心：後發工業化國家依賴大銀行來提供資本，而早期工業化國家則是通過其他渠道籌集這些資本的。1Nils Herger在其關於瑞士大銀行的論述中，將瑞士機構置於同一比較框架之中，並將法國的動產信貸銀行（crédit mobilier）和美國的投資銀行視為對工業化資本需求的平行回應。2
瑞士大銀行是通過一個逐步積累的過程發展成為全能銀行的。Kreditanstalt（瑞士信貸銀行）起初是一家仿照動產信貸銀行模式的發行和融資機構，以商業信貸為第二條腿。在1860年代遭受損失之後，它加強了商業信貸業務，減少了直接的工業參股。從1870年代後期起，它將其工業和國際參股轉移到獨立的融資公司中。從1890年代起，它為日益增多的私人投資者提供資訊和託管服務。從1905年起，它通過全國性的分行網絡吸收存款並服務客戶。到1914年，它已兼具上述所有職能。每一步都是對某個具體問題或機遇的回應，而由此形成的形態並非由任何立法者所規定。因此，典型的瑞士全能銀行是自由主義法律制度下商業實踐的產物；在這一制度下，直到1934年，既沒有對存款銀行業務與投資銀行業務實行分離，也沒有對發鈔銀行以外的銀行進行專門監管。
瑞士形式與德國形式在兩個方面存在差異，而這兩個方面後來變得十分重要。第一是國際業務的比重。一個擁有大量資本盈餘的小國——瑞士到十九世紀末已成為這樣的國家——無法將其全部儲蓄用於國內。因此，蘇黎世和巴塞爾的大銀行很早就成為瑞士資本輸出的渠道，其方式包括外國證券發行、Orientbank和Elektrobank等融資公司，以及向瑞士投資者配售外國證券。第二是資產管理的比重。瑞士全能銀行服務於為數眾多的國內投資者，後來又服務於外國投資者，為其託管和管理財富；這一職能在二十世紀發展為私人銀行和財富管理業務，蘇黎世也因此聞名於世。在1914年之前，這兩種職能都不占主導地位。但二者在1890年代和1900年代的Kreditanstalt中都已初具雛形。
瑞士銀行體系的二元性
全能銀行從未成為瑞士銀行業的唯一形式。正如第V節所示，1860年代的民主運動建立了州立銀行作為一種對立模式。與此同時，私人銀行家、儲蓄銀行、地區銀行和合作社信貸機構繼續與大銀行並存。因此，1914年之前形成的瑞士銀行體系是一種共存體系：一方是集中於蘇黎世和巴塞爾的少數大型全能銀行，另一方是廣泛的地區性機構階層，後者由公共或合作社所有，承擔國內使命。這一結構至今仍清晰可辨。州立銀行、Raiffeisen集團、地區銀行和私人銀行在二十世紀五大銀行中有四家消失之後依然存續，而唯一剩下的全能銀行UBS則吸收了那些曾與之競爭的機構。
這種二元性也塑造了銀行與國家之間的關係。州立銀行是享有國家擔保的公共機構，經民主決定而設立，旨在服務地方經濟。大銀行則是私營公司，由自由派企業家創立，以滿足鐵路、工業和投資者的資本需求，在沒有公共擔保的情況下運營。在2008年的危機中以及2023年再次出現的危機中，國家是否為大銀行提供支撐的問題成為瑞士金融政策的核心問題。創立時期的歷史答案是明確的：Kreditanstalt沒有國家擔保，也不需要國家擔保，因為相對於瑞士經濟而言，其規模並不大。到二十一世紀初，兩家倖存大銀行的資產負債表已增長到瑞士國內生產總值的數倍。其規模所隱含的默示擔保已成為頭等重要的政治和法律問題。這一問題以及為應對這一問題而對系統重要性銀行實施的監管，屬於第G部分的內容。
與日內瓦和巴塞爾的比較
關於日內瓦的姊妹卷表明，這座加爾文之城形成了不同的金融格局。日內瓦1853年的動產信貸銀行嘗試失敗之後，該城的優勢仍在於私人銀行業務，以及由承擔無限責任的合夥企業管理外國財富。巴塞爾將私人銀行家與股份制銀行結合起來，併成為Schweizerischer Bankverein（瑞士銀行公司）的所在地，後者與蘇黎世各銀行的競爭一直持續到1998年。蘇黎世之所以成為大銀行之城，是因為Kreditanstalt在日內瓦那家銀行失敗之處取得了成功，也因為圍繞它成長起來的鐵路、工業和保險集群賦予了這座城市其他任何瑞士城市都無法企及的金融活動臨界規模。1856年至1914年間確立的角色分工——蘇黎世作為大銀行和保險公司的所在地，日內瓦作為私人銀行業的家園，巴塞爾則兼而有之——延續到了二十世紀，至今仍是瑞士金融中心的標誌。
註釋
- Alexander Gerschenkron, Economic Backwardness in Historical Perspective: A Book of Essays (Cambridge, Mass.: Belknap Press of Harvard University Press, 1962)。書目資訊及該論點的概要，包括大銀行在德國等落後經濟體中提供資本和企業家精神方面所發揮的更積極作用，引自“Alexander Gerschenkron”，維基百科（英文），https://en.wikipedia.org/wiki/Alexander_Gerschenkron。 ↩
- Herger，“Railway Boom, the Big Banks, and the Ascent of Zurich as Financial Centre (1848–1914)”（見上），摘要。 ↩
僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能替代針對個案的諮詢，亦不建立律師與客戶之間的委託關係。本文反映截至 十月 2026 的法律狀況。