戰爭、通貨膨脹與兩次世界大戰之間
第一次世界大戰與流感
第一次世界大戰沒有波及瑞士領土，但它通過投保人和海外業務影響了Rentenanstalt。為交戰國適齡服役男子承保的人壽保險公司，面臨著任何生命表都未曾預料到的戰爭死亡率；而那些擁有大量德國業務的公司，則面臨通信中斷、資本管制以及馬克持續貶值的問題。在國內，戰爭的結束帶來了另一種形式的死亡率衝擊。Swiss Life記載，在1918年和1919年的流感疫情中，有近七百名在Rentenanstalt投保的人死亡。1理賠負擔沉重，但承擔這些理賠的是一家保費計算審慎、準備金歷經六十年積累的公司。
貨幣損失則更為嚴重。Rentenanstalt的德國業務大多以馬克承保，支持這些保單的準備金在相當程度上投資於德國證券和抵押貸款。1922年和1923年，德國通貨膨脹演變為惡性通貨膨脹，以馬克計價的人壽保險價值隨之崩潰。Swiss Life的歷史記述指出，馬克貶值使15000份德國保單變得一文不值。1980年撰寫的一項關於瑞士投資的德國研究用一句話回顧了德國儲戶的經歷：在1923年大通脹期間或1948年貨幣改革後不久到期的馬克人壽保險保單，實際上幾乎一文不值。2
1920年代的擴張與瑞士法郎保單
頗為矛盾的是，德國的災難反而成為新一輪增長的起點。《瑞士歷史辭典》（HLS）指出，1920年代為Rentenanstalt提供了海外擴張的機會，部分原因在於德國競爭對手在惡性通貨膨脹中衰落。即使在1933年國家社會主義者奪取政權之後，公司仍繼續在德國經營。瑞士保險公司在這些年取得成功的原因在於其貨幣。眼見自己的馬克保單化為烏有的德國儲戶，希望購買以保值貨幣計價的人壽保險。瑞士保險公司能夠提供以瑞士法郎計價、以投資於瑞士的準備金為支持並受瑞士監管的保單。
瑞士獨立專家委員會——第二次世界大戰（Bergier委員會）在其關於瑞士保險公司的研究中審視了這項業務。其摘要指出，1920年代，瑞士保險公司在外幣保險領域確立了領先地位，主要以瑞士法郎和美元計價。這些保單保護持有人免受貨幣不穩定的影響，對富裕客戶而言，有時也成為向瑞士轉移資本的一種手段。到1930年代末，海外業務約佔瑞士保險公司保費收入的百分之六十，而德國是最重要的海外市場。3
兩次世界大戰之間的瑞士法郎人壽保單，是瑞士金融中心此後一直履行的一種功能的早期例證：為來自制度較為薄弱國家的客戶提供穩定的貨幣、可靠的法律秩序和審慎的管理。同一功能也在很大程度上解釋了此後蘇黎世和日內瓦私人銀行業的增長，本書G部分將對此加以探討。對人壽保險公司而言，這造就了一項規模龐大、利潤豐厚但在政治上容易受到衝擊的海外業務。它還造成了Bergier委員會所注意到的外幣保險與資本外逃之間的聯繫，這一聯繫預示了E.V章所討論的、後來關於在跨境財富規劃中使用保險架構的爭論。
國家社會主義時期
在國家社會主義統治的整個時期，瑞士保險公司的德國業務一直在繼續。Bergier委員會發現，儘管面臨意識形態壓力，瑞士公司在1933年至1945年間在德國的經營仍有盈利，許多公司還在戰爭期間將技術準備金增強到超出所需的水平，並形成了額外的隱藏準備金。其調查結果中最令人痛心的部分涉及猶太投保人。根據摘要，他們中的大多數在戰前退保，以繳納強加於他們的特別稅併為移民籌措資金。此後，納粹政權依據1941年11月《帝國公民法》第十一號條例沒收了剩餘的保單。瑞士公司的反應各不相同：一些公司通過抗議、拒絕和拖延來抵制轉移，另一些則毫不抵抗地提供姓名並支付價值。4
HLS關於Rentenanstalt的條目僅記載其德國業務在1933年後仍在繼續。一個如今強調遵守國際標準的瑞士金融中心，不得不正視這段歷史；1990年代末，聯邦委員會委託Bergier委員會開展的審查也涵蓋了保險公司。對於從業者而言，這段插曲提醒我們，人壽保險合同的長期性會帶來長期的責任。1920年代和1930年代簽發的保單所引發的索賠和問題，在半個多世紀後仍在接受審查。
國內增長與新總部
在瑞士國內，兩次世界大戰之間的歲月帶來了業務的穩步擴張和現代化。Rentenanstalt於1920年取代了手寫保單，並於1926年引入穿孔卡片處理。到1932年，其業務組合包括164458份保單。然而，最重要的新業務領域是集體保險。1918年以後，僱主越來越多地將其養老安排的管理委託給人壽保險公司。瑞士社會保障史將這種團體保險描述為私人保障與公共保障互補戰略的核心要素；從1918年直至1948年引入聯邦老年和遺屬保險（AHV），這一戰略一直主導著瑞士的社會政策。Swiss Life的週年紀念雜誌記載，到2007年仍然有效的最早企業合同可追溯至1918年，簽約方為PKZ集團和Mägerle機械廠。
人壽保險公司利用這一地位影響瑞士養老金制度的設計。社會保障史指出，1918年以後，由僱主控制或由人壽保險公司管理的養老基金以分散的結構發展起來，並享受稅收優惠。1931年，第一部聯邦老年保險法案Lex Schulthess交付選民表決時，人壽保險公司表示反對，因為對它們而言，只有能維護私人保障的獨立性和進一步發展的國家養老金才是可以接受的。5國家應提供基本養老金、其餘部分留給僱主和私營保險公司——這一論證思路成為三支柱學說，並於1972年獲得瑞士人民通過。
1940年，Rentenanstalt遷入位於原Alpenquai的新總部，該處後以第二次世界大戰期間瑞士軍隊總司令的名字更名為General-Guisan-Quai。德語維基百科指出，該建築於1937年至1939年間按照蘇黎世Pfister建築事務所的設計建造。6在戰爭的第一年遷入一座湖畔的氣派建築，是對公司和城市未來充滿信心的宣示。1957年Rentenanstalt慶祝百年華誕時，一場展覽展示了七十萬個檔案夾和五十多萬張穿孔卡片，這是一個世紀合同的紙質記憶。
註釋
- Swiss Life Group，“When premiums were still paid with stamps”（前已引用），其中記載了1918/19年流感疫情中Rentenanstalt投保人中近700人死亡、1920年取代手寫保單、1922/23年馬克貶值使15000份德國保單失效、1926年引入穿孔卡片以及1957年百年紀念展覽。↩
- Ernst-Uwe Winteler，Kapitalanlagen in der Schweiz（Wiesbaden: Gabler, 1980），“Schweizer-Franken-Versicherungen”一章，第98–147頁，預覽見https://link.springer.com/chapter/10.1007/978-3-663-13268-4_5。該章開篇載有關於1923年和1948年之後馬克保單的論述。↩
- Unabhängige Expertenkommission Schweiz – Zweiter Weltkrieg（瑞士獨立專家委員會——第二次世界大戰，UEK），Stefan Karlen、Lucas Chocomeli、Kristin D'haemer、Stefan Laube和Daniel C. Schmid，Schweizerische Versicherungsgesellschaften im Machtbereich des “Dritten Reichs”，第12卷（Zurich: Chronos），摘要見https://www.uek.ch/de/schlussbericht/Publikationen/Zusammenfassungen/12versicherungen.htm。該摘要描述了1920年代瑞士保險公司在外幣保單領域的領先地位、1930年代末海外業務約佔保費收入60%的比例，以及對猶太投保人的處置。↩
- UEK，第12卷，摘要（前已引用），https://www.uek.ch/de/schlussbericht/Publikationen/Zusammenfassungen/12versicherungen.htm。該摘要指出，到戰爭開始時，大多數猶太投保人已退保以繳納特別稅併為移民籌措資金；1941年11月《帝國公民法》第十一號條例規定了直接沒收；一些公司通過抗議、拒絕和拖延僅支付了一小部分，而另一些公司則毫不抵抗地披露姓名並交付價值。該摘要將這些反應作為瑞士保險公司整體加以描述，並未在此背景下點名Rentenanstalt。↩
- Geschichte der Sozialen Sicherheit in der Schweiz，“Alter”，https://www.geschichtedersozialensicherheit.ch/risikogeschichte/alter。該頁面描述了1918年後由人壽保險公司管理的養老基金的作用、人壽保險公司對1931年Lex Schulthess的立場、它們對三支柱學說的倡導，以及1985年《聯邦職業養老、遺屬和殘疾保險法》（BVG）作為最低限度框架法的性質。↩
- 維基百科（德語），“Swiss Life”（前已引用），關於1937年至1939年間總部大樓的建造以及從Alpenquai的搬遷。引用以供參考。↩
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