加密谷——Dr Alexander Ressos 所著《楚格：全球樞紐的形成》一書的組成部分。
楚格商業區位的第四大支柱是最年輕的一個。在短短十餘年間，該州成為瑞士加密資產和數碼資產行業的中心，“加密谷”（Crypto Valley）這一名稱也進入了全球科技界的詞彙。故事始於少數幾位比特幣愛好者和2014年為開發一種新區塊鏈協議而設立的一家基金會，繼而經歷2017年的首次代幣發行（ICO）熱潮、2018年起監管的到來，以及一個生態系統的逐步成熟——據其自身統計，2025年該州共有719家相關企業。G部分講述這段歷史：第一章追溯加密谷在2013年至2018年間的誕生；第二章描述2018年至2026年間生態系統的成熟、銀行的進入以及公共當局的態度；第三章考察使楚格成為區塊鏈項目首選所在地的基金會模式，以及由此引發的法律問題。H部分隨後闡述瑞士規範加密資產和數碼資產的金融市場監管。
本部分屬於 Dr Alexander Ressos 所著《楚格：全球樞紐的形成》，全書在此逐節完整發布。
加密谷的誕生（2013–2018）——結論
加密谷（Crypto Valley）誕生於2013年至2018年間，始於2013年Bitcoin Suisse的成立和2014年以太坊基金會的設立。 閱讀全文 楚格 · 加密谷一個小州為何成為加密中心
楚格崛起為區塊鏈技術中心，有多重相互強化的原因。 閱讀全文 楚格 · 加密谷最初的參與者
瑞士加密行業最早的公司是由比特幣早期用戶創立的小型企業，他們在這項技術中看到了新型金融服務的機遇。 閱讀全文 楚格 · 加密谷以太坊基金會
加密谷早期歷史上的決定性事件，是開發以太坊協議的基金會的設立。 閱讀全文 楚格 · 加密谷楚格市接受比特幣
2016年7月1日，楚格市開始在其居民登記處接受以比特幣繳納規費，上限為200瑞士法郎。 閱讀全文 楚格 · 加密谷加密谷協會
2017年3月1日，加密谷協會（Crypto Valley Association）在楚格成立，這是一個非營利協會，旨在支持區塊鏈技術的發展以及應用該技術的企業的成長。 閱讀全文 楚格 · 加密谷2017年的ICO熱潮
2017年，加密資產市場經歷了一場投機熱潮。比特幣價格從年初的約1,000美元升至12月的近20,000美元。 閱讀全文 楚格 · 加密谷熱潮的終結
ICO熱潮於2018年結束，加密資產價格從2017年12月的高點大幅下跌，許多在熱潮中募資的項目未能交付其產品…… 閱讀全文 楚格 · 加密谷與日內瓦比較：金融與技術
日內瓦卷描述了一個以私人銀行、大宗商品貿易和國際組織為優勢的金融中心。 閱讀全文 楚格 · 加密谷早期的法律環境
2014年和2015年來到楚格的企業家發現，當時並無規範加密資產和數碼資產的法律，而這種法律空白本身就是一種吸引力。 閱讀全文 楚格 · 加密谷服務提供商的到來
一個產業集群需要的不僅僅是創始人。自2015年起，楚格的律師、審計師、稅務顧問和受託服務提供者開始承接加密客戶。 閱讀全文 楚格 · 加密谷誰來到了加密谷
加密谷的早期人群國際化且年輕。創始人來自德國、奧地利、加拿大、美國、俄羅斯、烏克蘭、以色列、中國和新加坡。 閱讀全文 楚格 · 加密谷大宗商品交易商與區塊鏈
楚格舊經濟與新經濟之間的交集有限。大宗商品交易商曾研究將分佈式賬本用於貿易融資和實物貨運單據。 閱讀全文 楚格 · 加密谷實務提示：2017年為代幣項目提供諮詢
2017年為代幣項目提供諮詢的楚格律師，通常會逐一處理一份簡短的問題清單。 閱讀全文 楚格 · 加密谷Bitcoin Suisse與經紀模式
Bitcoin Suisse值得仔細審視，因為其商業模式塑造了早期的生態系統。 閱讀全文 楚格 · 加密谷會議、媒體與加密谷的形象
“加密谷”這一名稱是營銷上的成功。自2017年起在楚格和蘇黎世舉辦的各類會議，將投資者、開發者和記者吸引到了該州。 閱讀全文 楚格 · 加密谷早期的聲譽得失
早期的得失參半。積極的一面是，楚格成為以太坊基金會的所在地——其協議已成為全球第二大加密網絡——以及多家……的所在地…… 閱讀全文 楚格 · 加密谷州行政中的區塊鏈
繼2016年楚格市的比特幣試驗之後，公共行政領域又採取了進一步的措施。 閱讀全文 楚格 · 加密谷創始人的視角
研究機構緊隨產業而來。盧塞恩應用科學與藝術大學於2019年在楚格州的羅特克羅伊茨開設了計算機科學校區，並在那裡開發了…… 閱讀全文 楚格 · 加密谷監管與成熟（2018–2026）——結論
自2018年起，楚格的加密行業走向成熟。瑞士金融市場監管局（FINMA）於2018年2月發佈的首次代幣發行指引，通過區分支付型代幣、功能型代幣……闡明瞭瑞士法律如何適用於代幣…… 閱讀全文 楚格 · 加密谷FINMA的首次代幣發行指引
2018年2月16日，正值ICO熱潮之後不確定性最高之時，瑞士金融市場監管局發佈了關於首次代幣發行處理方式的指引…… 閱讀全文 楚格 · 加密谷聯邦政府與區塊鏈工作組
聯邦政府也著手處理這一議題。2018年1月，聯邦財政部成立了一個關於區塊鏈和ICO的工作組。 閱讀全文 楚格 · 加密谷加密銀行
行業的成熟帶來了銀行。2019年8月，FINMA向兩家專門從事加密資產和數碼資產的公司頒發了銀行和證券交易商牌照：SEBA…… 閱讀全文 楚格 · 加密谷楚格州接受以加密資產繳稅
2020年9月，楚格州宣佈自2021年起，企業和個人均可使用比特幣和以太幣繳納稅款，每……上限為100,000瑞士法郎…… 閱讀全文 楚格 · 加密谷加密寒冬與加密谷的韌性
加密行業具有周期性。2017年的熱潮過後，價格於2018年大幅下跌，並一直低迷至2020年，業內稱這一時期為“加密寒冬”。 閱讀全文 楚格 · 加密谷生態系統的構成
楚格生態系統的構成自早期以來已發生變化。2017年主導格局的、開發協議併發行代幣的基金會，如今已有……的公司加入…… 閱讀全文 楚格 · 加密谷當局的態度
州當局對加密行業的態度始終是支持性的，但這一態度也在不斷演變。 閱讀全文 楚格 · 加密谷國際競爭中的楚格
加密谷與世界各地的其他加密中心展開競爭：新加坡、迪拜和阿布扎比、香港、倫敦、開曼群島、列支敦士登、馬耳他，以及美國的邁阿密和紐…… 閱讀全文 楚格 · 加密谷自律監管與行業組織
行業在監管機構之外進行了自我組織。加密谷協會制定了行為準則，並設立了關於法律、稅務和監管問題的工作組。 閱讀全文 楚格 · 加密谷加密谷的反洗錢實踐
洗錢是監管機構將其與加密資產和數碼資產相關聯的核心風險。 閱讀全文 楚格 · 加密谷實物資產的代幣化
ICO熱潮涉及的是項目為自身開發融資而發行的代幣。行業的後期階段則轉向現有資產的代幣化。 閱讀全文 楚格 · 加密谷人才市場
楚格的加密行業依賴國際人才。具有該領域經驗的開發者、密碼學家、產品經理、律師和合規官在各地都十分稀缺，因此…… 閱讀全文 楚格 · 加密谷實務提示：瑞士銀行為加密公司開戶
如今，瑞士銀行為加密公司開戶時，會逐一處理一套已相當標準化的問題。銀行以常規方式識別受益所有人和控制人。 閱讀全文 楚格 · 加密谷穩定幣與瑞士法郎
穩定幣是價值與參考資產（通常是美元等貨幣）掛鉤的代幣，已成為加密市場內的主要支付手段。 閱讀全文 楚格 · 加密谷瑞士國家銀行與批發型數碼貨幣
瑞士國家銀行對該技術表現出興趣，但並未採用加密資產。 閱讀全文 楚格 · 加密谷稅務透明：加密資產報告框架
成熟的另一標誌是加密資產交易所交易產品市場。 閱讀全文 楚格 · 加密谷關於比特幣儲備的人民倡議
2022年2月俄羅斯入侵烏克蘭以及隨後的制裁，也影響了加密行業。 閱讀全文 楚格 · 加密谷基金會模式及其法律問題——結論
基金會之所以成為楚格加密項目的典型法律形式，是因為它沒有所有者，並將其財產專用於特定目的，這一結構契合開放協議的自我定位。 閱讀全文 楚格 · 加密谷為何選擇基金會
在瑞士法律提供的各種法律形式中，楚格的加密項目選擇基金會的頻率高於其他任何形式。 閱讀全文 楚格 · 加密谷瑞士基金會概述
基金會由《瑞士民法典》第80條至第89a條規範。基金會通過將財產專用於特定目的而設立，設立人以公證文書……聲明該目的…… 閱讀全文 楚格 · 加密谷監管機構的回應
加密基金會的湧入，使原本主要監管從事傳統投資的慈善和家族基金會的聯邦監管機構，面對一種新型的…… 閱讀全文 楚格 · 加密谷基金會與金融市場法
基金會形式並不能使項目脫離金融市場法的適用，因為代幣的監管定性取決於其功能，而與發行人的法律形式無關。 閱讀全文 楚格 · 加密谷基金會與代幣銷售的稅務處理
基金會的稅務處理是項目的核心問題。具有公益目的的瑞士基金會可以免繳利潤稅和資本稅。 閱讀全文 楚格 · 加密谷實質問題
一個註冊地在楚格、但多數理事居住在國外的基金會，引發了該基金會實際管理地究竟在何處的問題。 閱讀全文 楚格 · 加密谷去中心化自治組織
基金會被設計為一種過渡性結構，因為項目方計劃在協議運行後將治理權移交給代幣持有人。 閱讀全文 楚格 · 加密谷來自其他法域的競爭
楚格的基金會模式面臨來自多個法域的競爭，這些法域已創設了專為加密項目設計的法律形式。 閱讀全文 楚格 · 加密谷加密資產的會計處理
日內瓦有其自身的基金會傳統，是許多追求人道主義、科學和外交目的的國際基金會的所在地，這些基金會往往與國際……相關聯…… 閱讀全文 楚格 · 加密谷理事會的責任
基金會理事會成員對基金會負有注意義務和忠實義務，並可能對其違反這些義務所造成的損害承擔責任。 閱讀全文 楚格 · 加密谷資助與生態系統的資金來源
許多基金會主要將資金用於資助，以太坊基金會、Web3基金會等藉此支持在其協議上進行開發的開發者、研究人員和項目。 閱讀全文 楚格 · 加密谷預扣稅與印花稅
在構建代幣項目結構時，有兩項聯邦稅值得特別關注：預扣稅和印花稅。 閱讀全文 楚格 · 加密谷基金會的解散與遷移
基金會不能由其理事會逕行清算，因為只有在其目的無法再實現時，基金會才依法解散。 閱讀全文 楚格 · 加密谷以太坊基金會作為範例
以太坊基金會展示了一個加密基金會如何在十年間發展演變。 閱讀全文 楚格 · 加密谷協會作為替代載體
楚格的一些項目採用《民法典》第60條及以下各條規定的協會形式，其特點值得與基金會作一簡要比較。 閱讀全文 楚格 · 加密谷有限公司與運營實體
許多項目結合使用多個實體：由基金會或協會持有協議金庫並追求非營利目的，同時由一家或多家有限公司開發軟件、提供…… 閱讀全文 楚格 · 加密谷糾紛與法院
涉及加密基金會的糾紛僅偶爾訴至瑞士法院。 閱讀全文 楚格 · 加密谷基金會與反洗錢合規
接受加密資產捐款、以加密資產支付資助款或為他人持有加密資產的加密基金會，可能負有《反洗錢法》（AMLA）規定的義務。 閱讀全文 楚格 · 加密谷實務核對清單：在楚格構建代幣項目結構
以下核對清單不能替代針對個案的法律意見，它概括了項目在楚格設立實體之前應處理的問題。 閱讀全文