阿爾弗雷德·埃舍爾時代（1848–1914年）——Dr Alexander Ressos 所著《蘇黎世：國際金融中心》一書的組成部分。
D部分專門探討蘇黎世成為瑞士首要金融中心的關鍵半個世紀。在《聯邦憲法》頒佈後的二十年內，這座城市擁有了由本地資本出資的私營鐵路公司、一家全能銀行、一所聯邦理工學院、一個有組織的證券交易所和一家州立銀行。這些發展大多圍繞著同一個人展開：政治家、鐵路企業家和銀行家阿爾弗雷德·埃舍爾（Alfred Escher）。
第一章考察埃舍爾與東北鐵路公司（Nordostbahn）、1852年《鐵路法》和私營鐵路的融資，以及圍繞“埃舍爾體系”的爭議——這場爭議以1898年鐵路國有化告終。第二章追溯1856年為將鐵路融資掌握在瑞士人手中而創立的瑞士信貸銀行（Schweizerische Kreditanstalt），以及它引入瑞士的全能銀行模式。第三章將1855年創立的聯邦理工學院（Polytechnikum）視為人力資本的基礎，蘇黎世的工程、保險和金融行業後來都依賴於此。第四章描述蘇黎世證券交易所的興起及其至1914年的州級監管。第五章分析蘇黎世州立銀行（Zürcher Kantonalbank）：它於1870年由民主運動創立，作為對埃舍爾體系的制衡，而其所享有的國家擔保至今仍使其與眾不同。第六章將聖哥達鐵路解讀為蘇黎世第一筆大型國際融資交易，涉及德國、意大利和瑞士資本、成本超支以及其總裁的下台。
到1914年，蘇黎世已具備現代金融中心的各項制度。E部分轉向同一時期在銀行業之旁成長起來的第二大支柱：保險與再保險。
本部分屬於 Dr Alexander Ressos 所著《蘇黎世：國際金融中心》，全書在此逐節完整發布。
阿爾弗雷德·埃舍爾、東北鐵路與鐵路融資——概述與總結
任何人從蘇黎世火車總站南門離開，都會經過高高矗立在噴泉之上的一尊青銅像。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代阿爾弗雷德·埃舍爾：家族、財富與成長
約翰·海因里希·阿爾弗雷德·埃舍爾於1819年2月20日出生在蘇黎世的埃舍爾·馮·格拉斯家族，這是該市的古老貴族世家之一，其成員曾擔任行會職務、出任議會議員…… 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代鐵路問題（1836–1852年）
瑞士進入鐵路時代較晚。蘇黎世和巴塞爾的商界曾討論連接兩座城市、進而連接萊茵河以及法國和德國新興鐵路網的方案，最早可追溯至…… 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代瑞士東北鐵路公司
埃舍爾沒有等到《鐵路法》生效，便著手組建一家蘇黎世公司。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代外國資本與尋求國內融資來源
瑞士鐵路的資本需求遠遠超出瑞士市場通過現有私人銀行所能動員的儲蓄。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代“埃舍爾體系”及其批評者
到1860年代初，埃舍爾在蘇黎世的地位建立在一系列相互關聯、無人能及的角色之上。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代1870年代的過度擴張與危機
1870–1871年的普法戰爭暴露了一個由相互競爭的私營公司依據各州特許經營權規劃的鐵路網的弱點。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代從私營鐵路到瑞士聯邦鐵路（SBB）（1883–1902年）
1882年12月6日，埃舍爾在貝爾沃別墅辭世，此前幾個月，戈特哈德鐵路已在他缺席的情況下通車。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代對金融中心的遺產
鐵路時代最首要、最持久的遺產，是基礎設施與資本市場之間的聯繫。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代瑞士信貸銀行（1856年）：全能銀行模式——概述與總結
近一個半世紀以來，閱兵廣場北側的那座砂岩宮殿一直是瑞士銀行業的視覺象徵。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代範本：法國和德國的動產信貸銀行
埃舍爾帶到蘇黎世的制度理念源自第二帝國時期的巴黎。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代鐵路、外國資本與創辦瑞士銀行的決定
創辦瑞士信貸銀行的直接契機，在於年輕聯邦國家的鐵路政策。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代1856年7月的創立
瑞士信貸銀行（Schweizerische Kreditanstalt）於1856年7月5日在蘇黎世成立。英文百科文獻給出了相同的成立日期，並補充說該行開始營業…… 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代早期業務（1856–1870年）
首要且最重要的業務領域是鐵路融資。歷史百科將瑞士信貸銀行描述為一家專門從事商業信貸和發行……的銀行 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代治理、國家與民主派的批評
早期瑞士信貸銀行的治理方式，在現代銀行法下是不可想像的。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代危機與整合（1870–1914年）
到1870–1871年普法戰爭結束時，瑞士信貸銀行已成為瑞士最大的銀行。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代同時期蘇黎世的其他銀行
瑞士信貸銀行並未長久獨佔鰲頭。1862年，溫特圖爾銀行以500萬法郎的初始股本開業。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代作為瑞士模式的全能銀行
“全能銀行”一詞指在同一法律實體內兼營吸收存款和儲蓄、向商業提供短期和長期信貸以及……的機構 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代遺產與展望：從瑞士信貸銀行到Credit Suisse
瑞士信貸銀行的後期歷史超出本章所涉時期，將在F編和G編中講述。簡要的概覽即可顯示創立數十年間形成的制度模式延續了多久。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代聯邦理工學院（1855年）與金融中心的人力資本——概述與總結
描述一個金融中心時，人們通常著眼於其機構：銀行和保險公司、交易所、中央銀行、監管機構和法院。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代1848年的大學條款與1854年的妥協
建立一所瑞士國立高等學府的設想早於聯邦國家本身。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代1855年開學與所在州的負擔
1855年10月開學的這所學校按專業系科組織。標準記載列出了五個專科學校：建築、土木工程、機械工程…… 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代早期教授：一支國際化的師資隊伍
聯邦理工學院無法僅憑瑞士本國資源配齊教席。由於1850年代的瑞士鮮有具國際地位的科學家和工程師，校董會便招聘…… 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代工程學、數學、精算學與化學
聯邦理工學院與保險業之間的聯繫可以相當精確地確定其起始時間。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代蘇黎世大學、法學教育與經濟學
聯邦理工學院並非誕生於學術真空之中。自1833年4月29日起，蘇黎世便擁有一所州立大學，創立於……章所述自由主義復興的最初幾年 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代學術界、產業界與金融界之間的知識網絡
1855年蘇黎世的產業格局以紡織業以及由紡織業發展而來的機械製造企業為主導。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代從聯邦理工學院到蘇黎世聯邦理工學院（1905–1911年）
到十九世紀末，聯邦理工學院的發展已超出1854年確立的框架。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代遺產：蘇黎世聯邦理工學院與作為區位因素的人力資本
1855年那所學生不足七十人的學校，如今已發展為擁有約27,000名學生和博士生的機構。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代蘇黎世證券交易所與證券監管——概述與總結
今天，任何人從閱兵廣場沿班霍夫大街走向湖邊，都會在交易所街（Börsenstrasse）街角經過一座帶圓形轉角塔樓的新文藝復興風格建築，如今裡面是一家…… 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代交易所出現之前：商人、經紀人與匯票
蘇黎世在擁有交易所之前很久就已有了市場。撮合買賣雙方的中間人，最早是在商品和匯票交易中顯示出必要性的。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代1855年的交易所協會與蘇黎世最早的證券市場
蘇黎世的決定性一步發生在1855年，當年該市商人創立了蘇黎世交易所協會（Börsenverein Zürich）。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代證券交易所協會與第一座交易所大樓
蘇黎世證券交易所究竟何時成立，這個問題沒有唯一的答案。文獻中出現的每一個日期，都標誌著一個漸進過程中的不同階段。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代投機與崩盤：1870年代的鐵路危機
蘇黎世交易所大樓的設計和動工，恰逢瑞士鐵路證券在十九世紀所經歷的最嚴重危機。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代1883年關於證券經紀人和交易所代理人的州法
關於蘇黎世交易所的第一部州法於1883年12月2日經該州選民投票通過。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代交易圈與交易所的運作
從十九世紀末到1996年，蘇黎世的證券交易方式是“交易圈”（Ring）。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代1881年《瑞士債務法》與公司法
交易所只能交易法律允許設立的證券。1883年以前，公司法屬於州法。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代蘇黎世交易什麼：鐵路、銀行、工業、國家與外國發行人
鐵路股票和債券是蘇黎世市場的基礎。作為發行規模最大、持有人最廣泛的證券，其價格被全國視為經濟……的晴雨表 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代1896年《有價證券法》與1912年改革
1890年前後的鐵路熱潮以及隨後幾年的困境，促成了蘇黎世交易所立法的修訂。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代蘇黎世、巴塞爾與日內瓦：各州交易所之間的競爭
1914年以前，瑞士沒有全國性的交易所。較大的商業州各有自己的市場，受本州法律管轄，服務於本州的銀行和投資者群體。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代對交易所徵稅：1917年以前的印花稅
證券交易稅是瑞士交易所歷史中反覆出現的主題。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代遺產：從州級監管到聯邦法律與SIX
班霍夫大街上的第一座交易所大樓一直使用到1930年，隨後被塔爾街與沙倫格拉本之間所謂“交易所街區”中的一座新建築取代，該建築由……設計建造 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代蘇黎世州立銀行（1870年）與民主運動——概述與總結
任何人沿班霍夫大街從火車總站走向湖邊，在閱兵廣場前幾步，都會經過一座狹長的現代主義建築，它有一個公共大廳、青銅灰色的外立面和一道鐵…… 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代1860年代的民主運動
1867年的民主運動有著更早的根源。其綱領早在二十年前便已由一批屬於自由派陣營激進一翼的人士提出，他們得出的結論是…… 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代1869年州憲法
1868年3月8日的制憲會議選舉，投票率高達94%。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代為農民和小手工業者提供廉價信貸
設立州立銀行的經濟理由，建立在該州農村信貸的結構之上。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代1869年《州立銀行法》與銀行開業
賦予該行法律形式的法律於1869年夏秋起草，並依新憲法提交全民表決。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代早期業務（1870–1914年）
銀行剛一開業，1870年夏便爆發了普法戰爭，擾亂了歐洲的貨幣和資本市場。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代瑞士的州立銀行模式
蘇黎世州立銀行既不是第一家也不是唯一一家州立銀行。《瑞士歷史辭典》區分了兩波創立潮。第一家州立銀行於1834年在伯爾尼成立。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代二十世紀的蘇黎世州立銀行
法定職責使蘇黎世州立銀行遠離了兩次世界大戰之間令數家瑞士銀行陷入困境的投機冒險。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代今日蘇黎世州立銀行：法律、治理與監管
蘇黎世州現行憲法於2005年2月27日通過，自2006年1月1日起施行，其第109條規定：“Der Kanton betreibt eine Kantonalbank.”（本州經營一家州立銀行。）…… 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代比較：Leu & Co.與德國公共銀行
蘇黎世歷史上的兩家國有銀行是為相反的目的而設計的。Leu & Co.於1755年作為城市國家的利息委員會成立，管理國家和私人的盈餘資金…… 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代對金融中心的遺產
1860年代的民主運動給蘇黎世留下了三項至今仍塑造其金融中心的遺產。第一項是制度性的。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代戈特哈德鐵路與國際資本——概述與總結
當今天一家蘇黎世銀行為外國基礎設施項目安排銀團貸款，當一家瑞士律師事務所為來自三個法域的貸款人起草債權人間協議，或者當…… 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代阿爾卑斯過境問題
修建一條穿越阿爾卑斯山的鐵路的設想，與瑞士鐵路本身一樣古老。早在1840年代末和1850年代初，工程師和各州政府就已在各山口之間規劃線路。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代1869年戈特哈德會議與1869年10月15日條約
外交籌備佔據了1860年代的大部分時間。在意大利表示傾向戈特哈德方案、德意志各邦也轉而持相同立場之後，瑞士聯邦委員會在……的推動下 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代戈特哈德鐵路公司及其資本
德國加入條約、完成條約框架後，戈特哈德協會將其權利轉讓給一家為此專門成立的公司。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代修建線路：法夫爾合同與山頂隧道
烏里州格舍嫩與提契諾州艾羅洛之間的山頂隧道，是整個項目的核心，也是其最大的風險所在。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代勞工、死亡與1875年格舍嫩罷工
戈特哈德的融資史與隧道的施工條件密不可分，因為法夫爾合同的壓力直接傳導到了掌子面上的工人身上。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代1876年成本危機與再融資
真相於1876年揭曉。在重新設計坡道並積累了隧道施工最初幾年的經驗之後，黑爾瓦格提出了一份新的完工成本估算。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代埃舍爾的失勢
這場危機摧毀了項目締造者的地位。《瑞士歷史辭典》將埃舍爾的晚年描述為屢遭挫折的歲月。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代貫通、通車與盈利的數十年
山頂隧道的兩端掘進面於1880年2月29日貫通。《新蘇黎世報》次日僅用一個詞宣告了這一事件：“Durch!”（通了！）。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代國有化與1909年戈特哈德條約
瑞士主要鐵路的國有化於1898年2月20日經全民公決通過，將在D.I章中討論。由於1869年條約的存在，戈特哈德是一個特殊情形。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代對項目融資和公私合作的啟示
以現代交易律師的眼光審視，戈特哈德項目幾乎包含了當今基礎設施融資的每一個要素。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代戈特哈德基線隧道與FinöV基金：比較
在第一條戈特哈德隧道通車一個多世紀之後，瑞士在同一山體之下修建了第二條長得多的隧道。 閱讀全文 蘇黎世 · 阿爾弗雷德·埃舍爾時代蘇黎世作為國際交易融資中心的遺產
戈特哈德給蘇黎世留下了雙重遺產。第一是制度經驗。瑞士信貸銀行曾牽頭一個國際銀團，與德國和意大利銀行平等談判，處理…… 閱讀全文