監管框架——Dr Alexander Ressos 所著《楚格：全球樞紐的形成》一書的組成部分。
G部分講述了加密谷的歷史，本部分則考察規範它的法律。瑞士並未就加密資產和數碼資產製定一部單一法典，而是將現行金融市場法適用於它們，並有針對性地逐步調整這些法律，其結果是一個原則上技術中立、實踐中細緻入微的框架。第一章闡述一般金融市場法律如何適用於代幣和加密服務提供商。第二章考察2020年的《DLT法》及其對私法、破產法和市場基礎設施法的修改。第三章探討正在進行的改革、歐盟的MiCA制度以及楚格在國際監管競爭中的地位。由於瑞士金融市場監管屬於聯邦事務，楚格州在這一領域並無自己的監管權限，但其商業登記機關、稅務機關和法院會將聯邦規則適用於在當地落戶的公司。
本部分屬於 Dr Alexander Ressos 所著《楚格：全球樞紐的形成》，全書在此逐節完整發布。
金融市場法與加密資產——結論
瑞士金融市場法根據加密資產和數碼資產的經濟功能對其加以適用。 閱讀全文 楚格 · 監管框架技術中立原則
瑞士金融市場法按照活動和工具的經濟功能加以規範，而不問機構使用何種技術。 閱讀全文 楚格 · 監管框架代幣分類的實踐
FINMA將代幣分為支付型代幣、功能型代幣和資產型代幣，這一分類仍是一切分析的出發點，但自2018年以來其適用已日趨精細。 閱讀全文 楚格 · 監管框架銀行法：存款與託管
《銀行法》（BankA）禁止非銀行人士以營業方式吸收公眾存款。 閱讀全文 楚格 · 監管框架證券法：招股說明書與交易
自2020年1月1日起施行的《金融服務法》（FinSA）要求，在瑞士公開發行證券以及證券獲准在交易場所交易時，鬚髮布招股說明書…… 閱讀全文 楚格 · 監管框架金融機構：證券公司與資產管理人
2018年《金融機構法》（FinIA）自2020年起施行，規範證券公司、基金管理公司、集合資產管理人、投資組合管理人和受託人。 閱讀全文 楚格 · 監管框架反洗錢法
1997年《反洗錢法》（AMLA）適用於金融中介機構，其定義包括以營業方式接受或持有他人資產，或協助……的人士…… 閱讀全文 楚格 · 監管框架集合投資計劃與質押（Staking）
某些加密商業模式類似於集合投資計劃。將多名客戶的加密資產彙集起來並按照某種策略進行投資的提供商，可能是在運營一隻基金。 閱讀全文 楚格 · 監管框架市場誠信與執法
《金融市場基礎設施法》中禁止內幕交易和市場操縱的規則，適用於獲准在瑞士交易場所交易的證券。 閱讀全文 楚格 · 監管框架楚格州的角色
楚格州無權監管金融市場，但其當局在加密行業的法律框架中發揮著一定作用。 閱讀全文 楚格 · 監管框架FINMA的早期實踐（2014–2017）
在2018年ICO指引出台之前，FINMA對加密資產的處理方式是分階段形成的。 閱讀全文 楚格 · 監管框架刑法與加密資產
瑞士刑法通過其一般性規定保護加密資產和數碼資產。 閱讀全文 楚格 · 監管框架制裁法
瑞士制裁法對加密資產的適用與對其他資產相同。《禁運法》授權聯邦委員會採取措施，實施聯合國、……的制裁…… 閱讀全文 楚格 · 監管框架數據保護與區塊鏈
經修訂的《聯邦數據保護法》於2023年9月1日生效，適用於私人和聯邦機構對個人數據的處理。 閱讀全文 楚格 · 監管框架加密銀行的資本與風險管理
在自有資產負債表上持有加密資產或為客戶託管加密資產的銀行面臨特定風險。波動性加密資產的市場風險可能很大。 閱讀全文 楚格 · 監管框架支付系統與《國家銀行法》
《國家銀行法》賦予瑞士國家銀行對具有系統重要性的支付系統和證券結算系統的監督權。 閱讀全文 楚格 · 監管框架存款保護與投資者賠償
瑞士銀行的客戶受存款保障機制保護，每位客戶在每家銀行的保障上限為100,000瑞士法郎。該機制涵蓋瑞士法郎和外幣存款。 閱讀全文 楚格 · 監管框架實務提示：瑞士加密業務的監管分析
分析瑞士加密業務監管狀況的顧問，通常分四個步驟進行。 閱讀全文 楚格 · 監管框架《DLT法》與私法——結論
2020年的《DLT法》使瑞士法律適應了分佈式賬本技術，而並未創設專門的加密法。 閱讀全文 楚格 · 監管框架立法過程
聯邦委員會2018年12月的報告得出結論：瑞士法律總體上適合分佈式賬本技術，但在三個領域存在空白：通過……轉讓權利…… 閱讀全文 楚格 · 監管框架賬本型證券
該法在私法領域的核心是賬本型證券，德語稱Registerwertrecht。 閱讀全文 楚格 · 監管框架登記協議與發行人責任
登記協議是賬本型證券的合同基礎。協議必須規定，權利登記於證券賬本中，且只能通過……行使和轉讓…… 閱讀全文 楚格 · 監管框架破產中的加密資產
該法的第二個主要領域是破產法。在該法出台之前，託管人為其客戶持有的加密資產究竟屬於客戶，還是屬於……的破產財產，並不明確…… 閱讀全文 楚格 · 監管框架加密託管人破產的實踐
這些規則已在實踐中經受檢驗。2022年的一系列國際崩盤事件表明了明確隔離的重要性。 閱讀全文 楚格 · 監管框架DLT交易設施
該法的第三個領域是市場基礎設施，該法在《金融市場基礎設施法》中創設了一種新型金融市場基礎設施：DLT交易設施。 閱讀全文 楚格 · 監管框架DLT證券與《反洗錢法》
該法將DLT證券定義為以賬本型證券形式存在的證券，或在分佈式電子登記簿中持有、賦予債權人……處分權的其他無憑證證券…… 閱讀全文 楚格 · 監管框架國際私法
加密資產天然地跨境流動。由於賬本型證券或代幣轉讓適用何種法律的問題在每一起跨境案件中都會出現，《DLT法》修訂了《國際私法》…… 閱讀全文 楚格 · 監管框架不屬於證券的代幣
《DLT法》並未規範支付型代幣以及其他不代表對發行人權利的代幣的私法地位。 閱讀全文 楚格 · 監管框架《DLT綜合條例》
聯邦委員會通過了一項實施《DLT法》的條例，即《DLT綜合條例》，修訂了多項條例，其中包括《銀行條例》、《金融市場……》…… 閱讀全文 楚格 · 監管框架公司實務中的賬本型證券
將賬本型證券用於股份會引發公司法上的實務問題。 閱讀全文 楚格 · 監管框架擔保與加密資產質押
加密資產越來越多地被用作擔保品。加密銀行的客戶以其比特幣或以太幣為抵押借款，交易者則在衍生品交易所以加密資產作為保證金。 閱讀全文 楚格 · 監管框架針對加密資產的債務執行
債權人如欲對持有加密資產的債務人強制執行債權，會面臨實際障礙。 閱讀全文 楚格 · 監管框架繼承與加密資產
加密資產在繼承中引發特殊問題。被繼承人的繼承人依法取得包括加密資產在內的遺產，但其能否訪問自託管的…… 閱讀全文 楚格 · 監管框架代幣化基金與L-QIF
自2024年3月1日起，瑞士法律允許設立有限合格投資者基金，即L-QIF。 閱讀全文 楚格 · 監管框架法院中的《DLT法》
迄今為止，法院解釋《DLT法》的機會不多。賬本型證券主要用於無爭議的交易中。 閱讀全文 楚格 · 監管框架對《DLT法》的評估
《DLT法》生效五年後，已可對其作出評估。其法律成就相當可觀。 閱讀全文 楚格 · 監管框架消費者保護與零售投資者
《DLT法》並未包含保護加密資產零售投資者的專門規則，因此此類保護源於一般法律。 閱讀全文 楚格 · 監管框架《DLT法》的稅務後果
《DLT法》並未改變稅法，但其工具具有實務人士必須考慮的稅務後果。 閱讀全文 楚格 · 監管框架實務要點：楚格公司發行代幣化股份
楚格公司如擬以登記簿記證券形式發行其股份，應考慮以下幾點。 閱讀全文 楚格 · 監管框架改革、MiCA與監管競爭——結論
繼《分佈式賬本技術法》（DLT Act）之後，瑞士加密監管已進入第二階段改革。擬議中的支付工具機構牌照和加密機構牌照，將把穩定幣發行人和…… 閱讀全文 楚格 · 監管框架《分佈式賬本技術法》之後的未竟議程
《分佈式賬本技術法》解決了聯邦委員會於2018年所識別的問題，但市場很快又提出了新的問題。 閱讀全文 楚格 · 監管框架擬議中的支付工具機構與穩定幣
擬議中的支付工具機構牌照旨在取代《銀行法》下的金融科技牌照。 閱讀全文 楚格 · 監管框架擬議中的加密機構
第二種擬議牌照針對加密機構，將涵蓋為客戶託管加密資產，以及非證券類加密資產（例如支付代幣）的交易和…… 閱讀全文 楚格 · 監管框架歐盟的MiCA制度
歐盟於2023年5月通過《加密資產市場條例》（MiCA），這是大型經濟區內第一套全面的加密資產監管制度。 閱讀全文 楚格 · 監管框架瑞士與歐洲路徑之比較
瑞士與歐洲的路徑在方法上有所不同。MiCA是一套專門針對加密資產、補充歐盟現行金融服務法的特別制度，而瑞士框架則適用…… 閱讀全文 楚格 · 監管框架巴塞爾關於銀行加密資產敞口的標準
巴塞爾銀行監管委員會於2022年12月通過了關於銀行加密資產敞口審慎處理的標準，並於2024年作出修訂。 閱讀全文 楚格 · 監管框架稅務透明與CARF
瑞士已決定實施經合組織（OECD）《加密資產報告框架》（CARF），並同步實施對《共同申報準則》（CRS）的修訂。 閱讀全文 楚格 · 監管框架去中心化金融與監管的邊界
去中心化金融對任何監管制度都構成挑戰。一個允許用戶通過智能合約在沒有中介的情況下借貸和交易加密資產的協議，並沒有…… 閱讀全文 楚格 · 監管框架監管競爭中的楚格
監管框架是各加密中心之間國際競爭的主要因素之一。 閱讀全文 楚格 · 監管框架列支敦士登：作為門戶的鄰國
列支敦士登於2019年10月通過《代幣與可信技術服務提供商法》，並於2020年1月1日起施行。 閱讀全文 楚格 · 監管框架新加坡與香港
新加坡依據2019年《支付服務法》監管加密服務提供商，該法引入了數字支付代幣服務牌照。 閱讀全文 楚格 · 監管框架迪拜與阿布扎比
阿拉伯聯合酋長國建立了多套加密資產監管制度。阿布扎比全球市場是一個擁有自己普通法法院的金融自由區，其加密資產框架於…… 閱讀全文 楚格 · 監管框架英國與美國
英國分階段構建其加密監管制度。自2020年起，加密服務提供商須為反洗錢目的向金融行為監管局（FCA）登記。 閱讀全文 楚格 · 監管框架對瑞士的啟示
國際比較為瑞士提供了若干啟示。第一，監管明確性已成為一種公共產品。 閱讀全文 楚格 · 監管框架FINMA實踐中的工具
FINMA的實踐依賴於一些雖非法律、卻能塑造市場的工具。其稱為“監管通告”（Aufsichtsmitteilungen）的指引文件，說明FINMA在特定領域如何適用法律。 閱讀全文 楚格 · 監管框架瑞士、歐盟與金融市場準入
瑞士與歐盟的關係構成了加密行業市場準入問題的基本框架。 閱讀全文 楚格 · 監管框架瑞士在國際標準制定中的地位
瑞士參與制定加密資產標準的各國際機構。 閱讀全文 楚格 · 監管框架瑞士框架的未來
瑞士關於加密資產和數碼資產的框架將在未來數年中繼續發展。 閱讀全文 楚格 · 監管框架實務核對清單：加密企業面臨的瑞士監管問題
以下核對清單概括了楚格加密企業應處理的監管問題，是對G部分末尾代幣項目結構設計核對清單的補充。 閱讀全文