融資、擔保、管控：大宗商品貿易的風險——Dr Alexander Ressos 所著《日內瓦：國際金融中心》一書的組成部分。
大宗商品貿易依賴信貸，而信貸又依賴信任。一船石油、銅或小麥價值數千萬美元。買下它的貿易商並不以自有資金支付，而為其融資的銀行則從未見過這批貨物。整個鏈條建立在單據、證書、擔保和核查之上，而這些的可靠性決定了交易的安全。一旦這種信任遭到背叛——正如2020年那樣，有貿易商將同一批貨物向多家銀行出示，或者虛構根本不存在的貨物——損失便以數十億計，各家機構也紛紛退出這一行業。
大宗商品貿易的風險不止於欺詐。國際制裁的規模自2022年以來已發生質變，可能使已在進行中的交易一夜之間變得違法。反洗錢和反腐敗要求貿易商與銀行一樣，對其交易對手履行盡職調查義務，尤其是在政治公眾人物眾多的生產國。2003年引入瑞士法律的企業刑事責任，已導致日內瓦和楚格的數家大型貿易公司因賄賂外國公職人員而被定罪。最後，透明度和問責要求不斷增加，從《瑞士債務法》（CO）到各類國際倡議。
H部分分六章考察這些風險。第一章描述貿易融資、其工具及其銀行。第二章分析2020年的欺詐案件及其後果。第三章論述制裁，尤其是針對俄羅斯採取的制裁。第四章介紹反洗錢以及對政治公眾人物的處理。第五章考察企業刑事責任以及涉及Gunvor、Glencore和Trafigura的案件。第六章描述從公司法到行業倡議的透明度和問責要求。由於這些主題處於作者執業的核心，本部分從從業者的視角加以論述，並標明需要核實的要點。
本部分屬於 Dr Alexander Ressos 所著《日內瓦：國際金融中心》，全書在此逐節完整發布。
貿易融資：工具、銀行與風險——概述與總結
大宗商品貿易融資，又稱交易型大宗商品融資，是一項銀行專業業務，日內瓦是其全球主要中心之一。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控交易型融資的邏輯
交易型融資基於一個簡單的理念：每筆貿易交易自行為自身提供資金。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控跟單信用證
跟單信用證，又稱信用證，是大宗商品貿易融資的核心工具。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控其他融資工具
跟單信用證只是眾多工具之一。貿易融資藉助一整套工具，以適應大宗商品交易的不同階段和不同風險。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控日內瓦的貿易融資銀行
日內瓦的貿易融資由一組銀行開展，其構成隨時間而變化。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控貿易融資的風險
貿易融資有其特有的風險，2020年的事件使之暴露無遺，下一章將對此進行分析。這些風險可歸為幾類。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控2020年以來行業的演變
2020年的欺詐事件導致貿易融資收縮和轉型。正如下一章所述，多家銀行退出或縮減了相關業務。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控貿易融資與財富管理
貿易融資與財富管理作為金融中心的兩大支柱，彼此之間存在著市場參與者並不總是強調的聯繫。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控近觀單據風險：提單剖析
提單值得特別關注，因為它高度集中了貿易融資的風險。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控向生產國提供的預融資：一種特殊情形
貿易商向生產國國家公司提供的預融資值得單獨審視，因為它對非洲意義重大，I部分將對此展開論述。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控近觀跟單信用證：一筆典型交易
跟單信用證值得逐步跟蹤，因為其運作機制既解釋了它的優勢，也解釋了它的弱點。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控擔保權益：質押、轉讓與信託安排
交易型融資依賴於擔保權益，其法律上的穩固性決定著授信。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控結構性融資：出口預融資與存貨融資
除交易型業務外，貿易融資還包括更為複雜的結構，日內瓦的銀行在這方面曾是先行者。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控貿易融資與《巴塞爾協議III》
審慎監管使銀行開展貿易融資的成本上升。源自巴塞爾協議的資本要求（其最終版本自2025年1月1日起在瑞士適用）…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控數字中的貿易融資
案例演示。一家日內瓦銀行將40億瑞士法郎的授信額度用於交易型貿易融資，分佈於60家貿易商。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控信用保險與公共擔保
貿易融資依賴保險人，銀行和貿易商借助保險人轉移部分風險。私人信用保險承保買方的付款違約，設有單一債務人上限和免賠額。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控核對清單：構建一筆交易型融資
準確識別所融資的貨物及其價值、流動性以及存放或運輸地點。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控2020年欺詐事件：當貨物並不存在——概述與總結
在貿易融資史上，2020年將作為欺詐之年被銘記。短短幾個月內，多家設於新加坡、迪拜等地的貿易商相繼倒閉，暴露出它們曾獲得…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控背景：疫情與價格暴跌
2020年的欺詐事件因一場市場衝擊而曝光。2020年春季，新冠疫情導致能源需求驟降、油價大幅下跌，一度使……變為 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控興隆集團（Hin Leong）：巨頭的倒塌
興隆貿易（Hin Leong Trading）由林恩強（Lim Oon Kuin）於1963年在新加坡創立，曾是亞洲最大的獨立石油貿易商之一。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控Agritrade、ZenRock、Hontop 及其他
其他案件也在同一時期曝光。據《Global Trade Review》報道，最早的麻煩跡象出現在2020年3月，當時新加坡貿易商Agritrade International被ING指控…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控欺詐的運作機制
2020年的欺詐事件利用了上一章所述的交易型融資的結構性弱點。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控銀行：損失、退出與關閉
對銀行的影響立竿見影且持久。ABN Amro對興隆的風險敞口僅次於HSBC，該行於2020年8月宣佈全面退出貿易和…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控教訓
2020年的欺詐事件促使銀行和主管機關汲取教訓。Bloomberg對此總結如下：大多數銀行選擇留在規模達18萬億美元的市場中，並採取措施予以反擊。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控2020年之後的日內瓦
日內瓦金融中心從2020年的欺詐事件中汲取了自己獨特的教訓。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控由來已久：2020年之前的欺詐
2020年的欺詐事件是一段漫長曆史的一部分。以商品為擔保的融資自誕生之初，就面臨將並不存在的貨物用於質押或重複質押的誘惑…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控對誠信貿易商的影響
2020年的欺詐事件也殃及了與之無關的貿易商。信貸收縮、條件收緊和銀行退出衝擊了整個行業，尤其是中型…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控機制詳解：單據、庫存與交易對手
2020年的欺詐事件使用了三類機制，日內瓦從業者此後已學會識別。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控興隆案審判與責任問題
興隆創始人的審判於2024年結束，其被判欺詐和教唆偽造罪名成立。審判揭示了管理層在一場審計師、銀行和……未能發現的欺詐中所負的責任 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控對監管的教訓
2020年的欺詐事件引發了對大宗商品貿易及其融資如何監管的追問。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控欺詐讓金融中心付出的代價
案例演示。據專業媒體估計，2020年的欺詐事件給銀行造成了逾90億美元的潛在損失，其中相當大一部分由……承擔 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控欺詐事件與日內瓦的聲譽
儘管2020年的欺詐事件主要發生在新加坡和迪拜，其後果卻通過銀行波及日內瓦。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控欺詐與保險：最終由誰買單？
一旦發現欺詐，銀行、保險人、審計師、檢驗機構和管理層之間便會產生由誰承擔損失的問題。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控內部欺詐：隱瞞虧損的交易員
2020年的欺詐針對的是銀行，而另一類欺詐則是由貿易公司自己的員工針對公司本身實施的。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控欺詐與技術：2020年加速了什麼
2020年的欺詐事件產生了一個意想不到的效果：加速了貿易融資的數碼化，而此前銀行因缺乏共同利益，多年來一再推遲這一進程。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控核對清單：識別貿易融資欺詐的預警信號
融資規模快速增長，而自有資本或運營能力並未相應增加。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控制裁：當法律中斷貿易流——概述與總結
2022年2月28日，聯邦委員會在一次特別會議上決定採納歐盟對俄羅斯的制裁。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控瑞士的制裁框架
瑞士依據2003年生效的《聯邦實施國際制裁法》（又稱《禁運法》）實施制裁。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控2022年2月：採納對俄製裁
2022年2月24日俄羅斯入侵烏克蘭，使瑞士面臨抉擇。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控被凍結的資產
資產凍結是最顯眼的措施。截至2025年4月1日，瑞士因對俄製裁而凍結的資產價值達74億瑞士法郎。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控制裁與大宗商品貿易
制裁對日內瓦大宗商品貿易的衝擊比對財富管理更為直接。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控規避制裁案件
制裁引發了涉及日內瓦參與者的規避案件。其中最重要的一宗涉及一家設於日內瓦的貿易商，媒體稱其為首個受到制裁的歐洲…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控制裁合規：組織與實踐
制裁合規要求金融機構和貿易商建立專門的組織架構，其要素自2022年以來日趨明確。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控其他制裁制度
俄羅斯並非唯一的制裁對象。瑞士還對伊朗、朝鮮、敘利亞、白俄羅斯、緬甸、委內瑞拉等國實施制裁，並對與……有關聯的人員採取措施 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控制裁給日內瓦帶來的改變
2022年以來實施的制裁從多個方面改變了日內瓦金融中心。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控制裁對中立的考驗
對俄製裁的採納在瑞士重新引發了一場關於中立的舊日爭論，其淵源已在C部分和F部分中追溯。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控第二十輪制裁方案與措施的演變
對俄製裁已遠遠超出最初的資產凍結和出口禁令。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控美國製裁及其域外效力
上文已介紹美國製裁的適用範圍，其運作機制還需作一些說明。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控被凍結資產的管理
凍結資產並不會使其消失，而是使其無法動用。其管理引發的問題，日內瓦的銀行必須加以解決。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控中立倡議：2026年9月27日的全民公投
瑞士的制裁政策直接取決於定於2026年9月27日舉行的一場全民公投。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控人道主義豁免與國際日內瓦
制裁中設有針對人道主義行動的豁免，而F部分所述的人道主義之都日內瓦，正是適用這些豁免的地方之一。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控制裁與私法：合同、不可抗力與爭議
除公法層面外，制裁還會擾亂合同。在制裁之前訂立、制裁之後無法履行的買賣或融資合同，會引發不可抗力、履行不能……等問題 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控核對清單：管理大宗商品交易中的制裁風險
對照瑞士、歐盟、英國和美國的制裁名單，篩查所有當事方、受益所有人、船舶、港口和貨物。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控反洗錢與政治公眾人物——概述與總結
自1990年以來，反洗錢一直是日內瓦金融中心合規工作的基石。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控法律框架
反洗錢依靠兩大支柱。刑事支柱包括1990年引入的《瑞士刑法典》第305bis條和第305ter條，分別懲處洗錢和…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控舉報辦公室的統計數據
瑞士反洗錢舉報辦公室（MROS）的年度報告反映出這一體系的運作日益密集。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控政治公眾人物
政治公眾人物是法規要求以最高程度警惕對待的客戶類別。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控影響金融中心的典型案件
過去二十年間，日內瓦金融中心發生了多起涉及政治公眾人物或犯罪來源資金的洗錢案件。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控FINMA與執法
瑞士金融市場監管局（FINMA）監督其持牌機構履行反洗錢義務的情況。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控大宗商品貿易商與反洗錢
貿易公司以自有帳戶買賣貨物，因此一般不屬於《反洗錢法》（AMLA）所界定的金融中介。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控合規的實際組織
在日內瓦的金融機構中，反洗錢合規依託於一套要素已趨於標準化的組織架構。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控洗錢問題給金融中心的啟示
洗錢入罪三十五年後，日內瓦金融中心已將1977年《盡職調查協議》所勾勒的要求內化於心：了解…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控從業者視角下的反洗錢：三種典型情形
日內瓦實務中常見的三種典型情形，說明了反洗錢工作的具體難點。以下以示意性和虛構的形式加以描述。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控2025年修訂：律師、公證人與顧問
長期以來，《反洗錢法》未將不涉及金融中介的諮詢活動納入適用範圍，例如公司、基金會和信託的設立…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控透明度登記冊與受益所有人識別
《聯邦法人透明度法》所設登記冊於2026年10月1日生效，以一個聯邦層面、不公開的登記冊補充了反洗錢工作，登記…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控洗錢與加密資產及數碼資產
反洗錢工作已延伸至加密資產和數碼資產，其法律框架見K部分。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控案例：從內部看可疑交易報告
案例演示。一家日內瓦銀行的合規負責人收到一條警報，涉及一家阿聯酋公司持有的帳戶，該公司的受益所有人為一名西非國家公民。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控培訓與合規文化
合規依靠的是人。三十年來，日內瓦金融中心培養出一批專業人才，其培訓本身已發展成為一個獨立行業。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控國際合作：司法協助與資訊交換
由於反洗錢本質上具有國際性，日內瓦金融中心既依賴本國主管機關，也同樣依賴外國主管機關的合作。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控核對清單：與政治公眾人物建立業務關係
藉助數據庫和補充調查，識別客戶、受益所有人及其密切關係人和家庭成員是否具有政治公眾人物身份。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控企業刑事責任：Gunvor、Glencore、Trafigura——概述與總結
自2003年起，瑞士法律允許在企業未採取一切合理且必要的組織措施防止犯罪時，就企業內部發生的犯罪對企業定罪。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控《瑞士刑法典》第102條
2003年生效的《瑞士刑法典》第102條確立了企業刑事責任，並區分了兩種責任形式。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控Gunvor：剛果、科特迪瓦，然後是厄瓜多爾
Gunvor是一家總部設於日內瓦的能源貿易公司，也是第一家依據第102條在瑞士被定罪的大型貿易公司。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控Glencore：剛果民主共和國
Glencore是一家從楚格州巴爾（Baar）運營的貿易和礦業集團，瑞士聯邦檢察院於2024年8月5日以簡易處罰令對其定罪，此前經過了…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控Trafigura：安哥拉與首次公開審判
Trafigura是全球最大的石油貿易公司之一，在日內瓦運營，是瑞士第一家因賄賂外國公職人員而在公開審判中受審的公司…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控教訓
這三起案件具有共同特徵，從業者可以從中汲取教訓。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控反腐敗合規計劃
為應對這些案件以及銀行、主管機關和商業夥伴的要求，大型貿易公司建立了反腐敗合規計劃，其組成部分已…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控外國程序與國際協調
Gunvor、Glencore和Trafigura案均具有國際層面。Gunvor就厄瓜多爾相關事實在美國認罪，被要求支付逾6.61億美元…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控美國與英國的程序：比較
瑞士對日內瓦貿易商的定罪，是一場以美國和英國為主要推動力的國際潮流的一部分。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控高管與中間人的責任
如上所述，Trafigura前二號人物被判處監禁，標誌著一個轉折點：2003年引入的企業刑事責任此前一直…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控案件的成本與收效
案例演示。本章所述三起日內瓦案件僅在瑞士一地就讓相關公司付出了約以下代價：Gunvor於2019年約9,400萬瑞士法郎，2024年8,670萬瑞士法郎用於…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控實踐中的第102條：企業必須證明什麼
《瑞士刑法典》第102條第2款懲處未採取一切合理且必要的組織措施以防止某些犯罪的企業，這些犯罪包括…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控中間人：薄弱環節
三起案件有一個共同點：腐敗款項都經由中間人、代理人、顧問、業務介紹人和服務公司流轉，這些人以佣金形式獲得報酬，其中一部分…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控核對清單：評估反腐敗合規計劃
核實是否有向全體員工發佈的行為準則，以及是否有書面記錄的腐敗風險評估。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控透明度與問責：從《債務法》到行業倡議——概述與總結
過去十年間，在前幾章所述案件的影響下，以及在……的壓力下，對大宗商品貿易和金融業提出的透明度與問責要求成倍增加 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控負責任企業倡議
2020年11月29日，瑞士人民就“Entreprises responsables – pour protéger l’être humain et l’environnement”（負責任企業倡議——保護人類……）這一全民倡議進行投票 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控非財務事項報告
該反提案在《瑞士債務法》（CO）第964a條及以下各條中引入了一項義務，要求大型公共利益企業每年編制非財務事項報告。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控礦產與童工方面的盡職調查
該反提案還在《瑞士債務法》第964j條及以下各條中，為在瑞士投放市場或加工……的企業引入了盡職調查和透明度義務 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控向政府付款的透明度
《瑞士債務法》第964d條及以下各條要求從事礦產、石油或天然氣開採或原始森林採伐的企業，每年公佈一份關於……的報告 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控《指導原則》與警惕義務
在瑞士法之外，日內瓦企業還面臨2011年通過的《聯合國工商企業與人權指導原則》。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控非政府組織的制衡作用
透明度與問責要求在很大程度上得益於非政府組織，其中若干組織設於日內瓦或瑞士其他地方。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控銀行在大宗商品貿易問責中的作用
本部分第一章所述的貿易融資銀行構成一個問責槓桿，法律和實踐已逐步啟用這一槓杆。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控個人責任：高管、員工與顧問
企業責任與自然人責任並存。上一章所述案件導致員工被定罪，在Trafigura案中還有一名前高管被定罪，並…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控透明度：金融中心的賣點
透明度與問責要求常被視為約束，但也可以成為日內瓦金融中心的賣點。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控2025年新倡議與反提案
關於企業責任的辯論原以為已隨2020年的投票畫上句號，如今又重新開啟。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控歐盟警惕義務及其對日內瓦的影響
2024年通過的歐盟《企業可持續發展盡職調查指令》，對歐盟大型企業以及在歐盟取得可觀營業額的第三國企業規定了…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控貿易商的透明度：已取得的進展與尚存的不足
自G部分所述的2013年和2018年聯邦報告以來，日內瓦大宗商品貿易的透明度在若干方面有所提升。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控示例：一家貿易商的盡職調查報告
案例演示。一家日內瓦金屬貿易商擁有400名員工，營業額120億美元，其中30億美元來自歐盟，正在編制其首份盡職調查報告。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控面對客戶警惕義務的銀行
對貿易商施加的透明度和盡職調查義務間接波及銀行。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控私營貿易公司的透明度：所有權問題
透明度方面的一個特殊問題涉及貿易公司的所有權。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控透明度的成本與收益
透明度有成本，日內瓦企業會加以衡量；它也有回報，而這一點企業衡量得較少。 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控H部分結論
H部分考察了大宗商品貿易及其配套融資的風險：2020年欺詐事件所揭示的跟單融資的脆弱性，以及隨後的貿易流中斷…… 閱讀全文 日內瓦 · 融資、擔保、管控核對清單：編制非財務事項報告
確定企業是否屬於《瑞士債務法》第964a條及以下各條以及氣候事項相關義務的適用範圍。 閱讀全文